Белое серебро выросло значительно, но по сравнению с золотом все еще отстаёт. Внимательно изучая различные аналитические материалы рынка, можно понять, что логика несложная — проблема вовсе не в спросе, а в умении рассказывать истории.

Почему растет золото? Это известно каждому. Центробанки покупают, геополитические конфликты способствуют покупке, история о дездолларизации тоже подталкивает к покупке — и вместе это вызывает массовый спрос на золото. Вся система нарратива настолько целостна, что просто не может не работать.

С серебром ситуация сложнее. Медные, платиновые и палладиевые металлы тоже в той же ситуации, рынок не сформировал единого понимания. Они не так чисто выступают как активы-убежища, как золото, и не так явно связаны с промышленным циклом, как медь — всё застряло в промежуточной зоне, и нарратив прямо прерывается.

Но именно в этом и заключается недостаток истории. По данным 2024 года, мировой промышленный спрос на серебро достиг рекордных значений. Куда же все эти серебряные запасы делись? Фотоэлектрические солнечные панели потребляют немало — на каждую солнечную батарею из кремния требуется 15-20 граммов серебра. Электромобили, дата-центры, инфраструктура искусственного интеллекта тоже используют его в больших объемах. Только с 2022 по 2023 год потребление серебра выросло на 60%, и этот рост продолжается.

В оборудовании, связанного с ИИ, доля серебра в компонентах, таких как чипы дата-центров и герметизация полупроводников, составляет примерно 18-22% от общего потребления электроники. Этот рост особенно заметен в высокотехнологичных приложениях, таких как ускорители ИИ и многослойные чипы.

С фундаментальной точки зрения, серебро давно перестало быть только традиционным активом-убежищем. Рост промышленного использования также очень силен. Проблема в том, что никто не умеет хорошо рассказывать эту историю, поэтому основные инвесторы и не обращают на нее внимания. Этот рост металла давно должен был идти в ногу с золотом.