Недавняя волна кофеиновых потрясений действительно наступила внезапно, и цена акций упала в ответ, но если внимательно посмотреть на логику, падение на 15% невозможно полностью объяснить этим событием. Кофеин в чае — это элементарный здравый смысл, и толерантность у разных людей сильно различается, некоторые люди не могут спать и испытывают сердцебиение после употребления, что нормально, и нельзя прямо сказать, что компания увеличила количество кофеина в продукте. Настоящая проблема гораздо глубже, чем это негативное событие.

Достаточно посмотреть на набор данных, чтобы понять — средний месячный GMV одного магазина на рынке снизился до 378 500 юаней, что на 28,3% меньше в годовом выражении, а количество активных участников составило 35,2 миллиона, что всё равно на 8,8% меньше по сравнению с предыдущим выражением. Это лучшие показатели состояния бизнеса, и все они ухудшаются. Импульс роста, очевидно, недостаточен, и это не вопрос одного-двух дней.

Проблема трассы тоже стоит перед нами. На этом рынке слишком много конкурентов, и уровень раскалённого уровня давно достиг потолка, а вы хотите сохранить лидирующую позицию? Это не так просто. Кроме того, несмотря на расширение компании за рубежом, доля слишком мала, чтобы компенсировать давление вниз на внутреннем рынке.

Есть ещё одна деталь, которую стоит отметить — сторона основателя выплатила много дивидендов. Рынок оценивает это, считая, что это отражает недостаток уверенности в будущем компании. Но с другой стороны, если вы не можете увеличить продажи в магазинах, лучше распределять наличные между акционерами, что не обязательно плохо для их дохода.

Таким образом, событие с кофеином скорее является триггерной точкой, ускоряющей процесс дна, но ни в коем случае не является коренной причиной его снижения. Настоящая проблема заключается в давлении на фундаментальные показатели, ухудшающейся конкуренции и медленном развитии зарубежной экспансии — это глубокая логика давления на цены акций.