Понимание трансформации GE: что означают сплиты акций для инвесторов

Механика за делением акций

Когда публичная компания считает, что её оценка акций требует корректировки, она обычно осуществляет деление акций. Этот финансовый манёвр бывает двух видов: прямое и обратное. При прямом делении компания увеличивает количество своих находящихся в обращении акций, при этом общая стоимость капитала остаётся неизменной — например, деление 2-к-1 превращает 20 акций по $100 каждая в 40 акций по $50 за акцию. Напротив, обратное деление уменьшает количество акций, повышая их стоимость, например, деление 1-к-8 превращает восемь акций в одну.

Распространённые коэффициенты прямого деления включают 2-к-1, 3-к-1 и 3-к-2. Используя акцию стоимостью $100 за акцию в качестве примера:

• Деление 2-к-1 даёт 40 акций по $50 — Деление 3-к-1 даёт 60 акций по $33.33 каждая
• Деление 3-к-2 даёт 30 акций по $66.67

Эти корректировки не меняют общую стоимость портфеля инвестора — они просто перераспределяют её между большим (или меньшим) количеством акций.

Стратегическая разбивка GE на три независимых компании

General Electric, основанная в 1892 году в результате слияния Edison General Electric Co. и Thomson-Houston Co., кардинально изменила свою корпоративную структуру. Базирующаяся в Бостоне промышленная гигантская компания, которая в 2022 году получила выручку в размере $76,6 миллиардов, переходит от разросшегося конгломерата к трем специализированным публичным компаниям к началу 2024 года.

Эта трансформация знаменует собой завершение более чем 50-летней серии делений акций GE. Стратегический поворот компании отражает её эволюцию от производителя бытовой техники, ламп и электроприборов до сфокусированного технологически ориентированного промышленного предприятия.

Три независимых компании: хронология и детали

GE HealthCare уже завершила разделение в январе 2023 года. Эта компания, базирующаяся в Чикаго, специализируется на медицинской визуализации, диагностике и цифровых решениях в области здравоохранения, получив в 2022 году выручку в размере $18,3 миллиарда. GE HealthCare торгуется на Nasdaq под тикером GEHC. Существующие акционеры получили по одной акции GE HealthCare за каждые три акции GE. GE сохранила примерно 20% доли владения.

GE Vernova, запланированная к спин-оффу в начале 2024 года, объединяет энергетические операции GE, включая газовую, паровую и ветровую генерацию, технологии для электросетей, ядерные операции и энергетические консультационные услуги. Эти объединённые энергетические бизнесы принесли в 2022 году $29,2 миллиарда выручки и, по сообщениям, обеспечивают 30% мировой электроэнергии.

GE Aerospace, переименованная в начале 2024 года, сохраняет штаб-квартиру в Цинциннати и занимается производством реактивных двигателей, турбопроповых систем и авиационных компонентов для военных и гражданских целей. Этот дивизион в 2022 году получил выручку, превышающую $26 миллиардов. Генеральный директор Ларри Калпул охарактеризовал его как «выдающуюся франшизу», готовую к значительному росту.

Исторический опыт GE с делением акций

С 1971 года General Electric осуществила девять делений акций, из которых только одно было обратным. Обратное деление 2021 года — коэффициент 1-к-8 — снизило количество находящихся в обращении акций с примерно 8,8 миллиарда до 1,1 миллиарда. GE заявила, что обратное деление было направлено на «снижение количества акций до уровней, более соответствующих размерам и масштабу компаний GE», поддерживая её трансформацию в «более сфокусированную, простую и сильную высокотехнологичную промышленную компанию».

Перспективы: прогноз цены акций GE на 2025 год

После планируемого завершения разделения GE на три компании в начале 2024 года инвесторы должны ожидать продолжения волатильности и периодов корректировки в течение 2024 и 2025 годов. Каждое спин-офф сопровождается соответствующими делениями акций для акционеров, создавая возможности для ребалансировки портфеля. Упрощённая структура компании, теоретически, должна повысить операционную эффективность и создание стоимости для акционеров во всех трёх компаниях.

По словам руководства GE, независимые компании будут «лучше подготовлены к долгосрочному росту и созданию стоимости для клиентов, инвесторов и сотрудников». Председатель и CEO Ларри Калпул подчеркнул в марте 2023 года, что GE работает «на более прочной базе» после разделения HealthCare, что создаёт условия для дальнейшего генерирования стоимости по мере того, как GE Vernova и GE Aerospace займут свои независимые позиции.

Разделение — одно из самых значительных преобразований в корпоративном мире, кардинально меняющее взаимодействие инвесторов с наследием бизнеса GE и позиционирующее каждую компанию-преемника для специализации в своей отрасли.