Выбор между ETF на физическое золото и ETF на горнодобывающие компании: сравнение эффективности

При инвестировании в золото два доминирующих варианта привлекают внимание инвесторов: SPDR Gold Trust ETF (GLD) и VanEck Gold Miners ETF (GDX). Но какой из них представляет собой лучший индексный фонд для вашего портфеля?

Недавняя динамика показывает другую картину

Разница в доходности впечатляет. С января GLD принес 15,6%, в то время как GDX вырос на 32,3% — более чем в два раза. Этот разрыв подчеркивает фундаментальную истину о вложениях в драгоценные металлы: выбранный вами путь значительно влияет на результат.

Причина? GLD отслеживает физический золотой слиток, а GDX обеспечивает экспозицию к компаниям, добывающим золото. Эта структурная разница создает совершенно разные профили риска и доходности.

Почему сам золото растет

Золото достигло рекордных максимумов четыре раза всего за пять дней, превысив $3,050, чему способствуют несколько факторов:

Торговая и геополитическая неопределенность — Усиление тарифных споров угрожает экономической стабильности и вызывает опасения по поводу инфляции. Одновременно замедление переговоров между Россией и Украиной и усиление воздушных ударов в Ближневосточном регионе подталкивают инвесторов к более безопасным активам. Золото процветает в таких условиях.

Накопления центральных банков — Совет по золоту мира сообщил, что глобальные центральные банки накопили в прошлом году более 1000 тонн золота — третий год подряд. Китай продолжает свою покупательскую серию уже четыре месяца подряд, сигнализируя о стабильном институциональном спросе.

Динамика валют — Индекс доллара США недавно достиг пятимесячного минимума, делая золото дешевле для международных покупателей и стимулируя спрос.

Ожидания по ставкам — представители ФРС намекают на возможное снижение ставок к концу года. Поскольку более низкие ставки уменьшают альтернативную стоимость владения бездоходными активами, такими как слитки, это способствует росту цен на золото. Напротив, золото обычно испытывает трудности при росте ставок, так как облигации и другие фиксированные доходы становятся более привлекательными.

Сравнение двух ETF: структура и динамика

SPDR Gold Trust ETF (GLD) управляет активами на сумму 87,4 миллиарда долларов и торгует примерно 8 миллионами акций в день. За годовая комиссия в 40 базисных пунктов он напрямую владеет физическим золотом, хранящимся в лондонских хранилищах под управлением HSBC. Каждая акция представляет собой долю в реальном золоте.

VanEck Gold Miners ETF (GDX) управляет активами на сумму 14,8 миллиарда долларов и торгует примерно 17 миллионами акций в день. За годовую комиссию в 51 базисный пункт он отслеживает индекс NYSE Arca Gold Miners, включающий 63 горнодобывающие компании. Канадские компании составляют 44,6% портфеля, за ними следуют США (16,5%) и Австралия (11,1%).

Понимание соотношения риск-доходность

GLD предлагает чистую экспозицию в золото — стабильную, защищающую от инфляции и свободную от рисков, связанных с отдельными компаниями. Однако он не генерирует доход и полностью зависит от роста цены.

GDX работает иначе. Горнодобывающие компании обладают операческим рычагом: при умеренном росте цен на золото прибыль добывающих компаний может значительно увеличиться. Это усиливает доходность во время бычьих рынков. Кроме того, многие горнодобывающие акции платят дивиденды. Но этот рычаг работает и в обратную сторону — спады ударяют по добывающим компаниям сильнее, чем по золоту. Проблемы компаний, управленческие решения и сбои в производстве создают волатильность, отсутствующую у физических запасов золота.

Какой индексный фонд золота лучше выбрать для вас?

Выбирайте GLD, если: вы ориентированы на сохранение капитала, защиту от инфляции или хотите застраховаться от финансовых и политических потрясений. Его стабильность делает его подходящим для консервативных портфелей.

Выбирайте GDX, если: вы готовы к большей волатильности и ищете максимальный потенциал роста. Последние пять недель демонстрируют превосходную доходность GDX, вознаграждая тех, кто способен терпеть колебания.

Рекордные показатели золота отражают реальные макроэкономические давления. Выбор лучшего индексного фонда — в физическом золоте или горнодобывающем секторе — зависит от вашей толерантности к риску и инвестиционного горизонта, а не от самого актива.