Вызовет ли AT&T сплит акций? Вот что вам нужно знать

Сильные рыночные показатели вызывают вопросы у инвесторов

В то время как S&P 500 борется с падением на 0,4% в этом году, AT&T (NYSE: T) рассказывает другую историю. Гигант телекоммуникационной отрасли вырос на 20,2% с начала года, закрепившись как один из самых устойчивых участников рынка на фоне опасений по тарифам и рецессии. Этот впечатляющий рост естественно вызывает знакомый вопрос: не на горизонте ли разделение акций?

Понимание истории разделений акций AT&T

История разделений акций T показывает значительную активность в прошлых десятилетиях, но в последнее время ничего подобного не происходило. AT&T осуществила три форвардных разделения — 3-к-1 в 1987 году и два 2-к-1 в 1993 и 1998 годах — перед тем, как в 2002 году провести обратное разделение 1-к-5, в результате которого цена акций выросла с $5 до $25.41. Это обратное разделение 2002 года стало поворотным моментом, поскольку совет директоров AT&T изменил стратегию в условиях риска исключения из листинга.

Современная ситуация выглядит совершенно иначе. Торгуясь по $30 за акцию, оценка AT&T остается доступной без необходимости деления. Цена акций уверенно держится выше уровня, вызывающего опасения, что делает обратное разделение ненужным. Однако компания удивила инвесторов чем-то, что, возможно, более ценно: программой возврата акций на сумму $40 миллиардов до 2027 года, разделенной поровну между увеличением дивидендов и выкупом акций. Выкуп акций естественно уменьшает количество находящихся в обращении акций, эффективно концентрируя доли собственности среди оставшихся акционеров.

Почему этот телекоммуникационный гигант продолжает ралли

Три крупнейших оператора доминируют в области беспроводных и интернет-услуг: AT&T, Verizon Communications (NYSE: VZ) и T-Mobile US (NASDAQ: TMUS). Каждый из них выступает как опора рынка в условиях экономической неопределенности, поскольку ежемесячные счета за услуги — это неизбежные расходы домашних хозяйств.

Эти цифры подтверждают такую защитную позицию. В первом квартале AT&T зафиксировала выручку в $21,6 миллиарда, из которых повторяющиеся услуги принесли $16,7 миллиарда — 77% общего дохода. Операционная прибыль составила $6,7 миллиарда, что на 2,4% больше по сравнению с прошлым годом. Среди конкурентов AT&T уступает Verizon почти $3 миллиардов за квартал, но опережает T-Mobile примерно на $10 миллиардов.

Что особенно важно: эти результаты превзошли ожидания Уолл-стрит. Этот успех последовал за аналогичными сюрпризами в прошлом квартале, что говорит о реальном операционном импульсе, а не о разовой сверхпроизводительности. Критически важно, что AT&T с тех пор кардинально перестроила свою финансовую базу после неудачи дорогостоящего приобретения Time Warner несколько лет назад. С 2020 года компания сократила чистый долг на $32 миллиардов — значительный прогресс на пути к долгосрочной стабильности.

Показатели привлечения клиентов подтверждают бычью картину. В прошлом квартале AT&T привлекла 324 000 абонентов постоплатных телефонов, значительно опередив потерю Verizon в 289 000 клиентов, но уступив приросту T-Mobile в 495 000. Важна не только абсолютная цифра, но и тренд.

Является ли AT&T правильной инвестицией для вас?

Эта акция особенно привлекательна для инвесторов, ищущих опору портфеля во время рыночных потрясений. Фундаментальные показатели остаются устойчивыми — хотя снижение качества обслуживания или задержки с выпуском новых смартфонов могут временно оказывать давление на доходы, полное крахование кажется маловероятным, учитывая важность беспроводных услуг.

Оценка также радует: при прогнозном соотношении цена/прибыль ниже 14, AT&T не уничтожит ваши доходы из-за дорогих точек входа. Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, доходность в 4% обеспечивает значимый пассивный доход. Однако важно учитывать контекст — в 2022 году AT&T снизила дивиденды, чтобы ускорить погашение долга, что может означать, что предыдущие ожидания по дивидендам были завышены. С $20 миллиардами, запланированными на дивиденды в ближайшие три года, совет может оправдать увеличение выплат, но гарантий никаких нет.

Историческая перспектива также заслуживает внимания. Хотя в этом году AT&T превзошла рынок, эта модель не сохраняется. За три, пять и десять лет акции показывали отставание от S&P 500. Инвесторам в рост лучше искать другие варианты.

Вопрос о разделении акций: ответ дан

Ищете предстоящие разделения акций? AT&T — не тот кандидат. Компания не нуждается ни в делении, ни в обратном делении. Текущая цена акций остается привлекательной для инвесторов, а финансовое состояние не оправдывает структурных изменений в структуре акций. Для тех, кто ищет разделения, другие сектора предлагают более привлекательные возможности.

Истинная сущность AT&T — это защитная доходная инвестиция — стабильная, скромная и утешительная, а не захватывающая. Она подходит для портфелей, ищущих стабильность и дивидендные доходы, а не для трейдеров, гоняющихся за импульсом, или инвесторов, стремящихся к рыночной доходности.