Маркет-мейкеры: тихие двигатели, обеспечивающие плавную работу финансовых рынков

Задумывались ли вы, почему вы можете мгновенно покупать или продавать акции, не ожидая? В основном, это благодаря маркетмейкерам — финансовым профессионалам, которые зарабатывают, обеспечивая бесперебойную работу торгов. Давайте разберемся, кто эти игроки и почему они так важны для функционирования рынков.

Почему вообще нужны маркетмейкеры на финансовых рынках?

Подумайте, что происходит без маркетмейкеров: вы хотите продать 100 акций, но сейчас никто не покупает. Вам приходится ждать. Или еще хуже — вам приходится соглашаться на любую цену, которую предложат, чтобы продать эти акции. Именно здесь вступают в игру маркетмейкеры. Они обеспечивают наличие всегда готового контрагента для вашей сделки, то есть вы можете купить или продать в любое время — не когда случайный покупатель или продавец появится.

Ликвидность — это жизненная сила любого функционирующего рынка. Без достаточной ликвидности ценовые колебания становятся дикими, торговые издержки растут, и вся система становится неэффективной. Маркетмейкеры активно обеспечивают эту ликвидность, постоянно публикуя цены покупки и продажи. Это помогает сохранять рынки стабильными и доступными для обычных инвесторов.

Чем именно занимаются маркетмейкеры?

Маркетмейкеры работают во всех основных классах активов — акции на биржах, таких как NYSE и Nasdaq, облигации, опционы, валюты и многое другое. Их основная задача кажется очень простой: они готовы купить, когда вы хотите продать, и продать, когда хотите купить. Они зарабатывают на разнице между ценой покупки (бид) и ценой продажи (аск), то есть на спреде.

Конкретный пример: маркетмейкер публикует цену покупки (бид) и цену продажи (аск) для акции. Когда вы продаете, он покупает по цене $100. Когда другой инвестор покупает, он продает по цене $101. Эта разница — его прибыль. Может показаться, что это немного за сделку, но умножьте это на тысячи сделок в день — и суммы становятся значительными.

Помимо спреда, маркетмейкеры помогают уменьшить эти ценовые разрывы на крупных биржах. Чем уже спред, тем дешевле инвесторам торговать. Они также активно стабилизируют цены, покупая во время распродаж и продавая во время ралли, предотвращая экстремальную волатильность, которая могла бы разрушить менее активные рынки.

Разные виды маркетмейкеров

Не все маркетмейкеры работают одинаково. Назначенные маркетмейкеры (DMMs) работают на традиционных фондовых биржах, таких как NYSE, и отвечают за поддержание порядка в торгах по конкретным ценным бумагам. Это классическая модель.

Также есть электронные маркетмейкеры, особенно популярные на Nasdaq и других электронных платформах. Эти фирмы используют высокоскоростные алгоритмы и автоматизированные системы для мгновенного предоставления ликвидности по множеству ценных бумаг. Их быстрая работа обеспечивает современным рынкам ту скорость, которую ожидают инвесторы.

Крупные инвестиционные банки и брокеры-дилеры также выступают в роли маркетмейкеров, особенно в менее стандартизированных рынках, таких как облигации и деривативы. Они публикуют цены и держат запасы ценных бумаг, чтобы облегчить сделки институциональных инвесторов.

Как маркетмейкеры зарабатывают?

Основной источник дохода — это спред между ценой покупки и продажи. Но опытные маркетмейкеры получают доход и с других направлений:

Спред: покупка по низкой цене, продажа по высокой — за секунды. Умножьте это на тысячи сделок в день — и получаете стабильный доход.

Запасы ценных бумаг: маркетмейкеры не только пассивны. Они держат позиции в ценных бумагах, делая ставки на то, что цены пойдут в их пользу. Если акция вырастет после покупки, они получают прибыль сверх спреда. Это рискованнее, чем просто маркетмейкинг, но может быть очень прибыльным.

Плата за поток заказов (PFOF): брокеры иногда платят маркетмейкерам за выполнение заказов своих клиентов. Маркетмейкер получает гарантированный поток заказов, а брокер — компенсацию. Это еще один источник дохода, хотя и вызывает споры.

Итог: почему маркетмейкеры важны

Маркетмейкеры — связующее звено, которое держит вместе финансовые рынки. Без них торговля шла бы медленнее, дороже и рискованнее как для розничных, так и для институциональных инвесторов. Постоянно публикуя цены и вмешиваясь, когда контрагенты недоступны, они обеспечивают ликвидность, которая делает современные рынки рабочими и доступными.

Спред, который они зарабатывают, — это в основном цена, которую мы все платим за возможность торговать в любое время, по разумной цене, не ожидая, пока кто-то еще появится. В этом смысле маркетмейкеры не только зарабатывают на рынках — они делают так, чтобы рынки работали для всех.