План инвестиций: внутри портфеля $313B Бффета и выбранных им акций

Наследие и снимок портфеля

Когда один из самых успешных инвесторов в истории готовится покинуть пост руководителя Berkshire Hathaway в конце 2025 года, финансовый мир внимательно следит за этим событием. Огромные активы компании — распределённые по 46 отдельным акциям на сумму примерно $313 миллиардов — рассказывают историю десятилетий дисциплинированных инвестиций и взвешенного риска.

Этот портфель показывает не только то, чем владеет Уоррен Баффетт и его команда, но и почему они это делают. Концентрация крупнейших позиций в сочетании с тщательно подобранными меньшими позициями демонстрирует философию, балансирующую между убеждённостью и диверсификацией.

Основная стратегия: почему важнее топ-акции

Одна из ярких характеристик этого портфеля сразу бросается в глаза: Баффетт не гонится за широтой ради самой широты. Десять крупнейших позиций составляют примерно 82% всей $313 миллиардной структуры, что свидетельствует о высокой убеждённости в ключевых активах.

Apple занимает лидирующее место с $75.9 млрд (24.2% от веса портфеля), являясь крупнейшей отдельной ставкой Баффетта. Следом идёт American Express с $54.6 млрд (17.4%), позиция, которую инвестор удерживает уже десятилетия. Bank of America ($32.2 млрд), Coca-Cola ($27.6 млрд) и Chevron ($18.8 млрд) дополняют топ-5, каждая из которых отражает предпочтение Баффетта к устоявшимся, экономически устойчивым бизнесам.

Поддерживающие позиции включают Moody’s ($11.8 млрд), Occidental Petroleum ($10.9 млрд), Mitsubishi ($9.3 млрд), Kraft Heinz ($8.0 млрд) и Itochu ($7.8 млрд). Эти ставки показывают паттерны: предпочтение дивидендных компаний, циклическое воздействие через энергетические активы и стратегические ставки на японские конгломераты.

Долговечность этих позиций важна. Некоторые активы, такие как American Express и Coca-Cola, принадлежат Баффетту десятилетиями, что доказывает, что терпение и качество бизнеса со временем приносят существенную доходность портфеля.

Второй уровень: стратегическая диверсификация

Помимо топ-10, второй уровень из 14 позиций (составляет 14.8% портфеля), что отражает диверсификацию по секторам — страхование, финансы, технологии и потребительские товары.

Chubb Limited ($7.5 млрд), Mitsui & Co ($7.2 млрд) и DaVita ($3.9 млрд) возглавляют эту группу. Более недавние приобретения включают UnitedHealth Group, купленную после снижения рынка, и Kroger ($3.3 млрд), представляющую розничный сектор. Меньшие технологические ставки в Amazon ($2.2 млрд) и Visa ($2.9 млрд) подчёркивают важность платежных систем и электронной коммерции, хотя Баффетт признавал, что пропустил ранний взрывной рост Amazon.

Этот слой показывает гибкость: недавние покупки, такие как Chubb (2023), демонстрируют готовность использовать капитал opportunistically, в то время как стабильные позиции в Mastercard и финансовых институтах сохраняют структурное воздействие.

Микропозиции: небольшие ставки, значительный капитал

Последние 22 позиции вместе составляют всего 3% активов, но их совокупная стоимость почти $10 миллиард — напоминание о том, что даже «незначительные» доли Berkshire имеют реальное значение.

От Domino’s Pizza и Charter Communications до Ally Financial, Nucor и Lamar Advertising — эти активы охватывают промышленность, финансы, потребительский сектор и инфраструктуру. Активы в Liberty Properties и Atlanta Braves отражают нестандартные ставки наряду с традиционными акциями.

Вопрос наличных: стратегия или осторожность?

Самый яркий аспект финансового положения Berkshire — это не $313 миллиардов в акциях, а $344.1 млрд наличных средств, лежащих на балансовом счёте. Эти деньги превышают весь портфель акций и позволяют приобрести большинство компаний из S&P 500 полностью.

Репутация Баффетта во многом основана на дисциплинированной терпеливости: отказе переплачивать, ожидании настоящих возможностей и принятии периодов «засухи», когда оценки не соответствуют внутренней стоимости. Его недавнее накопление наличных отражает эту философию в масштабах.

Однако эта стратегия вызывает закономерные вопросы. Исторический анализ может в конечном итоге показать, было ли накопление наличных во время определённых рыночных периодов мудрым решением или упущенной возможностью. Для большинства индивидуальных инвесторов урок иной: систематические инвестиции и долгосрочное пребывание на рынке обычно превосходят попытки тактического тайминга.

Акции, которыми реально владеет Баффетт — его $313 миллиардов вложенного капитала — остаются более действенным шаблоном для долгосрочных инвесторов, чем его резерв наличных.