Выбор лучшего ETF на золото: физический слиток или добыва leverage?

Рынок золота испытывает заметный импульс: цены несколько раз достигали рекордных максимумов за последнее время и превысили барьер в $3 000. Этот рост отражает сильный интерес инвесторов к активам-убежищам на фоне торговых напряженностей и геополитической неопределенности. Пока инвесторы спешат воспользоваться ростом цен на золото, выделяются две доминирующие стратегии: прямое владение золотом через GLD (SPDR Gold Trust ETF), который с начала года вырос на 15,6%, и инвестиции в горнодобывающие компании через GDX (VanEck Gold Miners ETF), который поднялся на впечатляющие 32,3%.

Но какой подход является лучшим для вашего портфеля? Ответ полностью зависит от вашей толерантности к риску и инвестиционных целей.

Понимание двух путей к экспозиции в золото

Прямое владение золотом с GLD

ETF SPDR Gold Trust обеспечивает чистой, прямой доступ к физическому золоту. С активами под управлением в 87,4 миллиарда долларов и ежедневным объемом торгов более 8 миллионов акций, GLD остается самым доступным способом владения золотом. Каждая акция соответствует определенному количеству золотого слитка, хранящегося в надежных хранилищах. За управление взимается ежегодная комиссия в 40 базисных пунктов, и риск, связанный с конкретной компанией, минимален — ваши доходы напрямую связаны с ценой на золото, ничего больше.

Рычажное инвестирование в горнодобывающие компании с GDX

ETF Market Vectors Gold Miners выбирает иной подход, инвестируя в 63 компании, занимающиеся добычей и производством золота. С активами в 14,8 миллиарда долларов и примерно 17 миллионами акций, торгуемых ежедневно, GDX сосредоточен на фундаментальных показателях горнодобывающей отрасли. Канадские компании составляют 44,6% портфеля, а также в топе по географическому распределению — США (16,5%) и Австралия (11,1%). Годовая комиссия составляет 51 базисный пункт.

Почему цены на золото сейчас растут

Несколько факторов способствуют росту драгоценных металлов. Торговые тарифные споры могут ускорить инфляцию, которая исторически снижает покупательную способность валют — именно в такие периоды золото выступает как средство сохранения богатства. Геополитические кризисы, включая застопорившиеся переговоры между Россией и Украиной и обострение конфликтов на Ближнем Востоке, постоянно подталкивают инвесторов к активам-убежищам.

Недавние заявления Федеральной резервной системы о возможных снижениях ставок к концу года дают дополнительный импульс. Более низкие ставки уменьшают альтернативную стоимость хранения бездоходного золота, делая его более привлекательным по сравнению с облигациями и другими фиксированными доходами.

Центральные банки продолжают накапливать золото. Китай в феврале увеличил закупки золота уже в четвертый месяц подряд, а глобальные центральные банки приобрели более 1000 тонн золота в 2024 году — третий подряд год с четырехзначными объемами покупок. Инвестиционный спрос вырос на 25% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о широком интересе институциональных инвесторов.

Отличия в показателях: почему GDX обогнал GLD

Разница в росте GDX на 32,3% и 15,6% у GLD не случайна. У горнодобывающих компаний есть так называемый «операционный рычаг». Когда цены на слитки растут умеренно, прибыль добывающих компаний может резко увеличиваться благодаря фиксированным затратам на производство. Например, рост цен на золото на 10% может привести к увеличению прибыли эффективных компаний на 20-30%.

Это усиление работает и в обратную сторону. Во время снижения цен акции горнодобывающих компаний падают более резко, чем физическое золото. GDX также подвержен рискам, связанным с конкретными компаниями — решения руководства, трудовые споры, геополитические факторы, влияющие на добычу, и давление на себестоимость сырья могут независимо влиять на показатели.

В отличие от этого, GLD устраняет эти сложности. Вы покупаете металл, а не делаете ставку на бизнес.

Выбор лучшего ETF на золото для вашей ситуации

Выбирайте GLD, если цените стабильность. Этот фонд подходит инвесторам, ищущим защиту от инфляции без операционных рисков, тем, кто не любит волатильность, или тем, кто формирует защитный базис портфеля. Поскольку акции представляют собой реальное золото, дивидендов не выплачивают, но и риски, связанные с конкретной компанией, отсутствуют.

Выбирайте GDX, если вы настроены на бычий рынок. Этот фонд привлекателен для агрессивных инвесторов, уверенных, что тренд на рост золота сохранится, тех, кто готов к большей волатильности, и тех, кто ищет рост сверх простого увеличения цены. ETF на горнодобывающие компании могут выплачивать дивиденды в зависимости от прибыли компаний и участвовать в долгосрочной стоимости добывающего сектора.

Итог

Лучший ETF на золото зависит от ваших финансовых целей и характера. GLD обеспечивает простоту и прямой доступ к металлу с минимальными рисками, связанными с макроэкономическими факторами. GDX увеличивает потенциал роста, но требует терпимости к большим колебаниям цен и к динамике горнодобывающей отрасли.

В условиях ралли превосходство GDX выглядит логичным. В неопределенных условиях стабильность GLD дает уверенность. Многие опытные инвесторы держат оба фонда, используя GLD как стабильную основу, а GDX — как ускоритель роста внутри их портфеля драгоценных металлов.