Стратегии покрытого колла: низкорискованный способ увеличить доходность по дивидендам

Когда акция резко растет после сильного года, многие инвесторы сталкиваются с одним и тем же дилеммой: держать для дальнейшего роста или зафиксировать прибыль? Впечатляющий рост Apple на 89% в 2019 году как раз иллюстрирует такую ситуацию. Но есть средний путь, который часто игнорируют опытные инвесторы — тот, что позволяет сохранить акции и одновременно значительно увеличить доход.

Почему важен тайминг для вашей стратегии по опционам

Apple только что завершила впечатляющий рост. Аналитики повышали целевые цены. Акции выиграли благодаря сильным ценовым движениям по iPhone 11 в Китае, рекордным результатам App Store и растущему энтузиазму вокруг предстоящего цикла 5G. При таких завышенных оценках (торговля выше 26x прибыли), фиксация прибыли казалась логичной. Но полностью продавать означало упустить возможные дальнейшие росты.

Именно в этот момент пикируют премии по опционам. После продолжительного ралли инвесторы платят больше за опционы, потому что волатильность увеличилась. Для тех, кто уже держит 100+ акций, это создает идеальный момент для реализации стратегий с низким риском, которые ранее были недоступны.

Механика: как работает продажа колл-опционов

Покрытый колл — это по сути просто: у вас есть 100 акций, и вы продаете кому-то право купить эти акции по заранее оговоренной цене (страйк) до даты истечения. Взамен вы сразу получаете наличные — премию.

На практике продажа колл-опциона со страйком и датой истечения в июне означала получение $1.63 за акцию $400 (всего$163 . Это чистые деньги прямо сейчас. Если Apple останется ниже $400, опцион истечет без стоимости, и вы сохраните и акции, и премию. Если же Apple превысит $400, вы будете обязаны продать свои 100 акций по этой цене — зафиксировав примерно 30% прибыли от цены продажи.

Плюс? Вы фактически удвоили свой дивиденд. Обычный дивиденд Apple составляет $1.54 за шесть месяцев. Премия по колл-опциону добавляет еще $1.63, что превышает стандартный дивиденд.

Что влияет на цену опциона

Понимание причин стоимости опционов помогает принимать более умные решения о продаже:

• Движение цены акции: большие колебания базового актива увеличивают стоимость опциона
• Тайм-менеджмент: чем ближе к истечению, тем дешевле опцион )что помогает продавцам(
• Процентные ставки и дивиденды: оба фактора влияют на теоретическую цену
• Расстояние до страйка: опционы с более далеким страйком стоят дешевле
• Историческая волатильность: более волатильные акции имеют более дорогие опционы

Умные продавцы опционов в первую очередь ориентируются на цену, оставшееся время и волатильность при оценке, достаточно ли премии.

Почему покрытые коллы — один из самых низкорискованных вариантов

Не все стратегии с опционами одинаково рискованны. Покупка коллов подвергает вас риску потери всей премии, если цена не вырастет. Продажа путов вынуждает покупать акции при падении цен — зачастую по ценам выше текущих. Еще хуже — голая короткая продажа, которая теоретически может привести к неограниченным убыткам.

Покрытые коллы, напротив, ограничивают ваш риск потерей только потенциального роста выше страйка. Вы не можете потерять больше разницы между ценой продажи и более высокой ценой, а убыток при этом ограничен. Ваши акции продолжают приносить дивиденды, пока вы их держите. Если вас позовут по опциону, вы получите достойную прибыль.

Это делает стратегии с низким риском, такие как покрытые коллы, особенно подходящими для долгосрочных инвесторов, владеющих дивидендными акциями и желающих получить небольшой дополнительный доход без кардинальных изменений портфеля.

Построение портфеля с доходом от покрытых коллов

Эта стратегия отлично масштабируется. Если у вас есть 100+ акций пяти разных дивидендных компаний, вы можете продавать коллы против каждой позиции ежеквартально или ежемесячно. Ваш портфель стабильно генерирует дополнительный доход, при этом основные долгосрочные активы остаются в портфеле.

Этот подход особенно хорош в налоговых счетах с льготным режимом, таких как IRA, поскольку принудительная продажа не вызывает налоговых обязательств по капиталу. Вы можете просто заменить проданный по опциону актив на другой качественный дивидендный актив без налоговых сложностей.

Итог о дисциплинированном использовании опционов

Продажа покрытых коллов против выросших позиций превращает бинарный выбор — держать или продавать — в более сложную стратегию. Вы получаете часть прибыли в виде премии, сохраняете потенциал роста, если цена останется низкой, и при этом получаете значительный доход.

Но важна правильная тактика. Лучшее время для продажи — после продолжительных ралли, когда премии особенно привлекательны. Страйк должен соответствовать той цене, по которой вы действительно готовы продать — никогда не пытайтесь выжать лишнюю прибыль за счет истинных убеждений.

Для молодых инвесторов с долгим горизонтом и значительным количеством акций стратегия с покрытыми коллами хорошо сочетается с ростом богатства и текущим доходом. Главное — чтобы любая стратегия с опционами соответствовала вашему уровню риска и финансовым целям.