Почему поставщики оборудования, такие как Lam Research, могут столкнуться с мощными благоприятными условиями благодаря спросу на AI-чипы

Индустрия полупроводников переживает трансформативный момент. В то время как искусственный интеллект вызывает беспрецедентный спрос на передовые процессоры, компании в цепочке поддержки тихо занимают позиции для захвата значительной стоимости. Среди них производители оборудования, поставляющие оборудование для производства пластин, заслуживают более пристального внимания — особенно те, у которых есть устойчивые конкурентные преимущества и разумные оценки.

Скрытая сила в цепочке поставок полупроводников

Большинство инвесторов сосредотачиваются на ведущих производителях чипов, таких как Nvidia и ASML, при формировании экспозиции в секторе полупроводников. Однако настоящая история часто скрыта за специализированными поставщиками, находящимися глубже в производственной цепочке. Lam Research (NASDAQ: LRCX) является примером такой возможности. Вместо разработки чипов сама компания производит оборудование и машины, от которых зависят производители чипов для производства передовых полупроводников. Это ставит Lam в критическую точку узкого места всей отрасли.

Оборудование компании для производства пластин считается незаменимым крупнейшими производителями чипов в мире. В его портфеле — специализированные системы, позволяющие производить все более сложные и миниатюрные компоненты, необходимые для современного вычислительного оборудования. Среди клиентов — крупнейшие производители полупроводников на планете, и Lam Research утверждает, что его машины участвуют почти в каждом современном передовом чипе.

Что делает эту позицию защищаемой, так это масштаб компании и техническая сложность. Lam ежегодно инвестирует около $2 миллиардов в исследования и разработки — порог, создающий серьезный барьер для новых конкурентов, пытающихся догнать. Компания выстроила долгосрочные партнерства с корпоративными клиентами, выходящие за рамки транзакционных отношений. Эти партнерства формируют дизайн и внедрение оборудования следующего поколения для производства пластин, еще больше укрепляя конкурентную защиту Lam.

Устойчивое расширение на фоне циклов отрасли

Lam Research не привлечет трейдеров, ищущих взрывной рост. В отличие от Nvidia или других производителей чипов без собственных фабрик, которые могут масштабировать бизнес по всему миру с молниеносной скоростью, цикл замены оборудования для производства пластин движется более осмотрительно. Тем не менее, этот умеренный темп не уменьшает привлекательности возможности.

За последние десять лет Lam демонстрировала среднегодовой рост продаж на уровне 12%. Еще более впечатляюще — рост прибыли и денежных потоков по более крутой траектории. Финансовые показатели компании отражают здоровье ее клиентов и циклическую природу индустрии полупроводников.

Прошлый финансовый год оказался сложным, с падением продаж на 15%, поскольку сектор переживал циклический спад. Однако, похоже, отрасль входит в новую фазу роста. Революция ИИ создает огромный спрос на производственные мощности для чипов. Производители чипов должны модернизировать свои фабрики для поддержки более сложных дизайнов, и эти расходы напрямую идут поставщикам оборудования для производства пластин. Аналитики Уолл-стрит прогнозируют почти 20% рост выручки Lam в следующем году, а прибыль на акцию может увеличиться на 30% по мере развития этого цикла.

Убедительная точка входа

Оценка Lam представляет собой интересный контраст с его качеством. Перспективный коэффициент цена/прибыль (P/E) снизился до 22 с более чем 35 в начале года — значительная корректировка, вызванная общей неопределенностью на рынке. В то же время, ASML, конкурент с аналогичным рыночным положением, торгуется по прогнозному P/E 29, что дает ему значительный премиум, несмотря на схожие сильные стороны.

Агрессивная программа выкупов акций компании сигнализирует о том, что руководство считает акции недооцененными на текущих уровнях. Для инвесторов, ищущих экспозицию к структурным драйверам роста индустрии полупроводников без волатильности самих производителей чипов, Lam предлагает сбалансированный профиль: стабильный спрос благодаря развитию инфраструктуры ИИ, крепкие конкурентные преимущества и оценка, не закладывающая оптимистичный сценарий.

Цепочка поставок полупроводников останется важной инфраструктурой на десятилетия. Роль Lam Research как ведущего поставщика оборудования для производства пластин позволяет ей значительно выиграть от этого долгосрочного тренда.