Обзор рынка золота 2026: основные факторы, влияющие на волатильность цен

Золото выросло более чем на 60 процентов к началу декабря 2025 года, но какие факторы могут вызвать разворот в 2026 году? В то время как большинство аналитиков прогнозируют дальнейший рост, понимание как бычьих, так и медвежьих catalysts важно для инвесторов, ориентирующихся в сфере драгоценных металлов. Несколько макроэкономических и геополитических факторов будут формировать траекторию золота, хотя не все из них указывают в одном направлении.

Что может подтолкнуть цены на золото вверх в 2026 году?

Геополитическая неопределенность поддерживает спрос на активы-убежища

Основной движущей силой ралли золота 2025 года остается сохранение, и она сохраняется и в 2026 году. Торговая политика администрации Трампа создала устойчивую волатильность на рынке, и эта нестабильность продолжает направлять капитал в защитные активы. Morgan Stanley прогнозирует, что к середине 2026 года золото может превысить отметку в 4 500 долларов за унцию благодаря ускорению притока ETF и накоплению центральных банков.

Джо Каватони, старший стратег по рынкам в World Gold Council, подчеркивает, что восприятие риска и экономическая неопределенность останутся доминирующими темами. “Эти вызовы не исчезнут в 2026 году”, — заявил Каватони в интервью Investing News Network, предполагая, что как институциональные, так и розничные инвесторы сохранят свои стратегии хеджирования через владение драгоценными металлами.

Центральные банки не показывают признаков замедления покупок

Институциональный спрос создает структурный уровень поддержки цен. Центральные банки по всему миру продолжают агрессивные программы накопления, и прогнозисты ожидают, что эта тенденция сохранится, хотя и с возможным замедлением темпов. Этот институциональный спрос стал отличительной чертой рынка золота, создавая постоянное давление на покупку независимо от настроений розничных инвесторов.

Риск-премия в секторе ИИ

Потенциальным катализатором дополнительного роста золота является коррекция в секторе технологических акций, особенно связанных с искусственным интеллектом. Майкл Хартнетт из Bank of America отмечает золото как первоклассный хедж против краха рынка ИИ. Стратеги из Macquarie согласны, позиционируя драгоценные металлы как оптимальную защиту в случае значительного отката оценок технологий.

Почему импульс цен на золото может остановиться или развернуться

Сила доллара может оказать давление на оценки

Обратная связь между долларом США и золотом означает, что укрепление валюты напрямую снижает цены на драгоценные металлы. Если политика Федеральной резервной системы отклонится от ожиданий рынка — например, если снижение ставок окажется менее агрессивным, чем предполагалось — может возникнуть укрепление доллара. Более сильный доллар будет работать против сценария роста золота в 2026 году.

Рост процентных ставок создает препятствия

Золото не приносит процентов или дивидендов, что делает его особенно уязвимым при росте реальных ставок. Если инфляция останется под контролем, а ФРС сохранит жесткую позицию дольше, чем ожидает рынок, стоимость удержания бездоходных активов значительно возрастет. Эта динамика может оказывать давление на цены вниз.

Рекордное производство может увеличить предложение

Metals Focus прогнозирует, что производство золота достигнет рекордных уровней в 2026 году, с ожидаемым избытком в 41,9 миллиона унций — ростом на 28 процентов по сравнению с прошлым годом. Избыточное предложение, если спрос ослабнет, может создать давление на снижение цен. Этот дисбаланс спроса и предложения является законной силой, противостоящей бычьим сценариям.

Прогнозы цен указывают на широкий диапазон

Несмотря на разнообразие catalysts, институциональные прогнозы сосредоточены вокруг повышенных уровней. Goldman Sachs прогнозирует, что в следующем году золото может достичь 4 900 долларов США, опираясь на покупки центральных банков и ожидаемое снижение ставок ФРС. Bank of America предполагает, что цены превысят 5 000 долларов США, ссылаясь на дефицитные расходы США и “нестандартную макроэкономическую политику” администрации Трампа.

Metals Focus оценивает средний показатель за 2026 год в 4 560 долларов США, с возможными максимумами в четвертом квартале около 4 850 долларов. Группа B2PRIME также ориентируется на примерно 4 500 долларов в качестве базового уровня, учитывая сохраняющиеся опасения по обслуживанию долга и ожидаемое смягчение монетарной политики. Большинство целей аналитиков сходятся в диапазоне от 4 500 до 5 000 долларов.

Эволюция политики ФРС

Завершение количественного ужесточения ФРС 1 декабря сигнализирует о возможном переходе к расширению денежной массы. В связи с завершением срока Джерома Пауэлла усилились ожидания более мягкой политики, что породило спекуляции о ускорении снижения ставок. Если ФРС перейдет к количественному смягчению — покупке государственных облигаций для расширения денежной массы — фундаментальные основы для золота значительно укрепятся.

Однако, если новый председатель ФРС выберет более сбалансированный подход или инфляция неожиданно возобновится, ожидания снижения ставок могут снизиться. Такой сценарий уменьшит один из основных драйверов роста золота в 2026 году.

Инвестиционные выводы

Рынок золота в 2026 году представляет собой сложный ландшафт, где несколько конкурирующих сил будут определять цены. Геополитическая неопределенность, спрос со стороны центральных банков и возможные механизмы поворота ФРС поддерживают более высокие оценки. В то же время, динамика доллара, траектории процентных ставок и избыток производства могут ограничить рост.

Инвесторам следует отслеживать несколько ключевых индикаторов: коммуникации по политике ФРС, уровни накоплений центральных банков, тенденции дефицита США и волатильность на фондовых рынках — особенно в секторе ИИ. Взаимодействие этих факторов, а не любой один доминирующий драйвер, в конечном итоге определит, пойдут ли цены на золото по прогнозам к 4 500–5 000 долларов или остановятся из-за возникающих препятствий.