Какие активы могут пережить рыночные штормы? Глубокий анализ инвестиционных инструментов, устойчивых к рецессии

Повышающаяся вероятность экономического спада

Последние месяцы отмечены значительным ростом предупреждений о рецессии со стороны крупных финансовых институтов. Основные банки, такие как Goldman Sachs и JPMorgan, существенно повысили свои краткосрочные прогнозы рецессии, при этом большинство оценок вероятности сейчас сосредоточены в диапазоне от 40% до 60% на ближайшие 12 месяцев. Прогноз JPMorgan на апрель составляет 60%, в то время как Goldman Sachs повысил свою оценку до 45% в начале апреля — заметный скачок с всего 20% в конце марта. Основными факторами, вызывающими эти опасения, остаются торговые напряженности и возможное введение тарифных пошлин.

При таких высоких вероятностях перестановка портфеля в сторону активов, устойчивых к рецессии, стала разумным шагом для инвесторов всех типов. Понимание, какие категории акций исторически показывают лучшую динамику во время рыночных коррекций, — важное знание для навигации в условиях неопределенности.

Категории акций, демонстрирующие устойчивость во время спада

Не все акции реагируют одинаково на экономические трудности. Некоторые категории — обычно называемые «защитными акциями» — показывали превосходную устойчивость в прошлых рецессиях. Их можно условно разделить на несколько групп:

Основные потребительские товары и услуги
Первая категория включает компании, предоставляющие товары или услуги, спрос на которые остается неэластичным независимо от экономической ситуации. Товары повседневного спроса, такие как продукты питания, напитки и средства личной гигиены, обычно пользуются стабильным спросом даже при сокращении общего расходования. Аналогично коммунальные предприятия, поставляющие воду, электроэнергию и природный газ, сохраняют клиентскую базу в экономических циклах, поскольку эти услуги являются необходимыми. Акции здравоохранения — фармацевтические компании и производители медицинских устройств — обладают схожими защитными характеристиками.

Драгоценные металлы и горнодобывающая промышленность
Акции золотодобывающих и серебродобывающих компаний исторически служили хеджами против инфляции и буферами от девальвации валют во время рецессий. По мере ослабления доллара США в периоды экономических спадов драгоценные металлы часто растут в цене относительно других активов, что обеспечивает диверсификацию портфеля.

«Маленькое удовольствие» — возможность
Во время экономической неопределенности поведение потребителей меняется в неожиданных направлениях. В то время как крупные покупки (дома, автомобили) откладываются, а дискреционные расходы сокращаются, многие люди продолжают — или даже увеличивают — траты на умеренные доступные удовольствия. Подписки на видеостриминг, премиальные закуски и редкие походы в рестораны — это «доступные роскоши», которые потребители зачастую сохраняют несмотря на ужесточение бюджета.

Исторические уроки: как разные активы показывали себя во время Великой рецессии

Великая рецессия (декабрь 2007 — май 2009) стала самым тяжелым падением рынка США со времен Великой депрессии. Индекс S&P 500, включая дивиденды, рухнул на 35,6% за этот 18-месячный период. Однако отдельные ценные бумаги двигались решительно против общего тренда.

Акции, которые выросли

Netflix выделился как один из лидеров, поднявшись на 23,6% во время рецессии, несмотря — а может, благодаря — тому, что потребители переключились на домашние развлечения. ETF iShares Gold Trust вырос на 24,3%, подтверждая гипотезу о защите драгоценных металлов. Walmart прибавил 7,3%, McDonald’s — 4,7%, а J&J Snack Foods — 18,1%, значительно превзойдя рынок.

Разница в показателях впечатляет: с начала Великой рецессии Netflix вырос на 33 280%, в то время как Walmart — на 761%, а McDonald’s — на 778%, — все это превосходит общий доход S&P 500 в 424% по апрель 2025 года.

Акции, которые просто снизились менее значительно

Другие защитные активы снизились в абсолютных значениях, но значительно превзошли индекс: Hershey упала на 7,2% (против 35,6% для индекса), NextEra Energy — на 15,7%, American Water Works — на 12,7%. Особенно умеренной оказалась просадка у Church & Dwight — 9,6%, при этом компания впоследствии принесла 792% совокупной доходности, почти вдвое превышая показатели S&P 500.

Значительно, что Newmont (самый крупный в мире производитель золота) практически не изменился — снижение всего на 0,3%, что подчеркивает стабильность активов в секторе драгоценных металлов в условиях острого рыночного стресса.

Что показывает эта историческая статистика о стратегиях инвестирования, устойчивых к рецессии

Из анализа паттернов поведения активов во время рецессий можно выделить несколько важных выводов:

1. Инвестиции в золото: высокая доходность — высокая волатильность
Драгоценные металлы и горнодобывающие акции обеспечивают значительную защиту от потерь, но являются циклическими активами. Они редко показывают существенный рост во время бычьих рынков, что приводит к долгосрочной недоэффективности. Эти активы лучше всего использовать как тактические позиции для инвесторов, готовых к значительной волатильности.

2. Дискреционные потребительские товары ≠ товары повседневного спроса
Netflix и Hershey демонстрируют, как категории «доступных удовольствий» отличаются от традиционных товаров повседневного спроса. Эти компании пользуются стабильным спросом и даже увеличивают долю рынка во время спада, поскольку потребители переключаются с премиальных предложений. Важно отметить, что Netflix практически не подвержен тарифным барьерам — это явное преимущество в текущей торговой войне, поскольку тарифы затрагивают товары, а не цифровые услуги.

3. Коммунальные услуги заслуживают пересмотра
Общепринятая точка зрения — акции коммунальных предприятий считаются консервативными «акциями вдовы и сироты» — надежными, но скучными. Однако исторические данные показывают иное. American Water Works и NextEra Energy не просто пережили рецессии; они значительно превзошли рынок за длительные периоды. Удивительно, что доходность American Water с момента IPO в апреле 2008 года составила 953%, что чуть уступает росту Alphabet — 1 090%, — что говорит о необходимости рассматривать коммунальные компании как равноправных стратегических игроков наряду с высокотехнологичными акциями с высоким ростом.

4. Внимание рынка ≠ качество инвестиций
Church & Dwight получил минимальное освещение в СМИ, несмотря на впечатляющую работу во время рецессии и 792% доходности. Инвесторам важно не путать медийную заметность с инвестиционной ценностью, особенно при долгосрочном накоплении богатства.

Как управлять портфелем в условиях неопределенности

Вероятность рецессии 40-60% оправдывает тактический пересмотр портфеля и взвешенное перераспределение в сторону защитных активов. Однако долгосрочным инвесторам следует избегать полного выхода с рынка или полной ротации из роста в защитные акции.

Точное определение рыночных циклов — задача сложная. Продажа акций роста (особенно технологических), чтобы избежать спада, обычно оказывается ошибочной, поскольку инвесторы пропускают резкие ралли, характерные для начальных фаз бычьего рынка. История показывает, что долгосрочный тренд рынка — восходящий; длительные горизонты естественным образом снижают влияние рецессий на совокупную доходность.

Разумная стратегия — сочетать защитные позиции (увеличение доли товаров повседневного спроса, здравоохранения, коммунальных услуг и умеренного инвестирования в драгоценные металлы) с сохранением значительной доли акций роста. Такой сбалансированный подход позволяет получить защиту от спада при сохранении потенциала сложного роста, который движет долгосрочное накопление богатства.

Понимание, какие акции являются устойчивыми к рецессии, — базовое знание, однако его реализация должна учитывать индивидуальную толерантность к риску, инвестиционные сроки и общий контекст портфеля, а не реактивные панические перестановки.