Цена серебра 2024: 12-летний максимум белого металла и причины его роста

Серебро в этом году на пике. 21 октября драгоценный металл достиг отметки US$34.20 за унцию в ходе внутридневной торговли — это его самый высокий уровень за 12 лет и рост на ошеломляющие 48 процентов с января. Но что же стимулирует этот взрывной ралли и как 2024 год соотносится с легендарными ценовыми движениями серебра на протяжении всей истории?

Ралли 2024: от мартовского импульса до октябрьского прорыва

После неудачного старта в начале 2024 года серебро нашло свою точку опоры в марте, когда ожидания снижения ставок ФРС вызвали резкий рост цен. К 20 марта металл уже достиг своего пика за первый квартал — US$25.62 за унцию. Но настоящие фейерверки начались в мае. 17 мая серебро впервые с 2013 года преодолело психологическую отметку US$30 миллион — барьер, за которым внимательно следили трейдеры. Три дня спустя, 20 мая, оно взлетело до US$32.33, закрепив статус самого высокого уровня за более чем десятилетие.

Летний откат привел к снижению цен ниже US$27 в августе, вслед за медью и другими промышленными металлами. Однако четвертый квартал оказался драматичным. Спрос на активы-убежища, вызванный неопределенностью на выборах в США, напряженностью на Ближнем Востоке и ожиданиями дальнейшего смягчения монетарной политики, снова подтолкнул серебро к US$30 в середине сентября. Импульс продолжился до конца октября, когда белый металл достиг своего пика 2024 года.

Исторический контекст: насколько высоко может подняться серебро?

Чтобы понять текущую траекторию серебра, стоит вспомнить, где оно было. Максимальная цена за всю историю — US$49.95 за унцию, достигнутая 17 января 1980 года, хотя этот рекорд был достигнут при сомнительных обстоятельствах. Братья Хант попытались монополизировать рынок серебра, накопив как физический металл, так и фьючерсные контракты. Их схема закончилась катастрофой 27 марта 1980 года (знаменитым как “Четверг серебра”), когда они не смогли выполнить маржинальные требования, и цены рухнули до US$10.80.

Этот экстремальный уровень не повторялся более тридцати лет. Следующий крупный рубеж был достигнут в апреле 2011 года, когда серебро коснулось US$47.94 после роста более чем на 30%, вызванного сильным инвестиционным спросом. После коррекции до диапазона US$15-20 в середине 2010-х годов металл вновь поднялся во время неопределенности, связанной с COVID-19 в 2020 году, кратковременно протестировав US$30 , а затем снизившись.

Цены в октябре 2024 года — US$34.20 — свидетельствуют о значительном прогрессе, хотя и остаются значительно ниже пиков 1980 и 2011 годов. Вопрос, который мучает аналитиков: сможет ли ралли серебра 2024 года подтолкнуть его к новым вершинам?

Почему серебро растет: дисбаланс спроса и предложения

Три фактора объединяются, чтобы поддержать серебро сегодня. Во-первых, драгоценные металлы выигрывают от макроэкономической неопределенности — инвесторы бегут в безопасность при росте геополитических рисков или начале циклов снижения ставок. Во-вторых, промышленный спрос растет. Глобальное внедрение солнечных панелей требует огромных объемов серебра, и Metals Focus прогнозирует рост спроса в солнечном секторе на 20 процентов в 2024 году.

Вот где становится интересно: по последним данным World Silver Survey, мировое производство серебра ожидает снижение на 0.8 процента до 823.5 миллиона унций в 2024 году. Значительное влияние оказала четырехмесячная приостановка работы рудника Пеньясито компании Newmont в Мексике из-за забастовок, а также снижение содержания руды и закрытия в Аргентине, Австралии и России, что дополнительно давит на предложение. В то же время ожидается, что существенное сокращение производства в Перу и Китае более чем компенсирует расширение в других регионах.

Результат? Прогнозируемый дефицит предложения в 2024 году — 215.3 миллиона унций, что является вторым по величине расхождением за последние 20 лет. Когда к этому добавляется растущий промышленный спрос (предполагается достижение рекордных показателей) и потоки инвестиций в активы-убежища, получается рецепт для устойчивого давления на цену серебра.

Механика: как торгуется серебро на современных рынках

Торговля серебром происходит по всему миру через множество каналов. Физический металл — слитки, монеты и раунды — торгуются на спотовом рынке в долларах за унцию, причем Лондон является центром физической торговли. Бумажные фьючерсы, в основном через NYMEX COMEX, позволяют трейдерам заключать контракты на поставку в будущем по фиксированным ценам, часто с использованием значительной кредитной нагрузки при минимальных капитальных затратах.

Биржевые инвестиционные фонды (ETFs) сделали доступным инвестирование в серебро, позволяя розничным участникам получать экспозицию через торговлю, похожую на акции, без хлопот с хранением. Некоторые отслеживают физические запасы, другие — фьючерсные контракты, третьи — акции серебряных рудников или цены в реальном времени.

Слон в комнате: опасения манипуляций ценами

Ценовая стабильность серебра по-прежнему омрачена обвинениями в манипуляциях. В 2015 году было раскрыто, что крупные институты — HSBC, UBS, Bank of Nova Scotia и другие — манипулировали ценами на серебро в период с 2007 по 2013 год. JPMorgan заплатила в 2020 году миллионы долларов для урегулирования обвинений в манипуляциях на нескольких рынках. В 2023 году было отклонено иск против HSBC и Bank of Nova Scotia, поданный в 2014 году, хотя вопрос о целостности рынка остается актуальным.

Переход от лондонского Silver Fix, существовавшего более века, к LBMA Silver Price $920 под управлением ICE Benchmark Administration с 2014 года( был направлен на повышение прозрачности, хотя скептики считают, что структурные уязвимости остаются.

Что дальше для серебра?

Продолжит ли ралли серебра 2024 года — зависит от того, сможет ли белый металл удержаться выше уровня US). Некоторые аналитики считают, что он может бросить вызов — или даже превзойти — пик 2011 года в US$47.94. Другие призывают к осторожности, указывая на известную волатильность металла, обусловленную его двойственной природой как инвестиционного актива и промышленного сырья.

Механизмы спроса и предложения в конечном итоге определят, достигнет ли серебро новых высот. При ограниченном производстве и растущем спросе со стороны солнечной энергетики и других промышленных применений условия выглядят благоприятными. Однако геополитические или монетарные изменения могут быстро изменить перспективы. Пока инвесторы, следящие за ралли серебра 2024 года, знают одно: новая глава белого металла еще не написана.