Чтение между строк: что недавние действия Баффета раскрывают о сегодняшнем рынке акций

Портфель Оракула рассказывает историю

Уоррен Баффетт стал синонимом последовательных превосходств на рынке. В качестве руководителя Berkshire Hathaway его средняя доходность составляет почти 20% в год за почти шесть десятилетий — значительно опережая S&P 500 с его 10% сложного прироста за тот же период. Теперь, когда Баффетт передает обязанности CEO Грегу Абелу, оставаясь председателем, его недавние инвестиционные решения требуют пристального внимания.

Его деятельность в портфеле за последние 12 кварталов рисует поразительную картину: агрессивные чистые продажи в сочетании с рекордным накоплением наличных средств. Это не случайно — это преднамеренный сигнал о состоянии рынка.

Предупреждающий знак оценки

Цифры подтверждают то, что кричат действия Баффетта. Коэффициент CAPE по Шиллеру для S&P 500 недавно превысил 39, пройдя границу, которую он достигал всего один раз в истории. Этот показатель, измеряющий цены акций относительно средних за 10 лет доходов, говорит о том, что акции значительно отошли от традиционных критериев оценки.

Осторожная позиция Баффетта — накопление наличных вместо агрессивных инвестиций — идеально сочетается с этим перегретым окружением. Его письмо акционерам за 2024 год подтвердило эту точку зрения: настоящие возможности для покупки остаются недоступными.

Но он не сидит сложа руки

Здесь становится интересно. Хотя Баффетт был чистым продавцом, он полностью не покинул рынок. Во 2-м квартале он приобрел акции UnitedHealth Group; в 3-м квартале — акции Alphabet. Обе сделки объединяет одна общая черта: выборочное поиск стоимости в иначе раздутом рынке.

UnitedHealth Group и Alphabet представляли собой настоящие недооцененные компании относительно их конкурентных позиций и потенциала доходности — даже несмотря на то, что более широкий рынок раздувался вокруг них.

Урок о выборе возможностей

Приобретение Alphabet заслуживает особого внимания. Искусственный интеллект и технологические акции пережили впечатляющие ралли, но не каждый участник этого сектора обладает премиальной ценой. Действия Баффетта показывают, что всеобъемлющие рыночные оценки не делают выбор отдельных акций неактуальным. Одна компания по выгодной цене может сосуществовать с секторным переоценением.

Вывод для инвесторов

Игровая стратегия Баффетта остается неизменной: находить недооцененные ценные бумаги, подкрепленные устойчивыми конкурентными преимуществами, и терпеливо их держать. Текущая ситуация — дорогой рынок в целом, но с отдельными возможностями — не отменяет этого подхода. Он просто требует дисциплины и более глубокого анализа.

Да, S&P 500 кажется дорогим по историческим меркам. Да, накопление наличных Баффеттом говорит о необходимости осторожности. Но его выборочные приобретения доказывают, что терпеливый капитал, направленный точно, все еще может находить значимые возможности даже в условиях, когда заголовки кричат о переоцененности.