Путь Silver к $100: Мы действительно так близки?

Белый металл в последнее время находится в центре внимания. За первые девять месяцев 2025 года цены на серебро выросли более чем на 50%, достигнув 14-летнего максимума выше $44 за унцию к концу сентября — впечатляющий рост, вызванный геополитической напряженностью, торговыми войнами и ослаблением доллара. Но вот вопрос на миллион унций: сможет ли он действительно достичь отметки, о которой постоянно говорят лидеры отрасли?

Аргументы в пользу тройной цифры для серебра

Кит Ноймайер, откровенный генеральный директор First Majestic, уже много лет является самым громким голосом, продвигающим эту идею. Его $100 прогноз не нов — он озвучивал эти цифры с 2017 года, когда серебро стоило всего $100 за унцию. Тогда он даже предположил, что серебро теоретически может достичь $1,000, если золото достигнет $10,000. В последнее время, в 2024 году, он вновь подтвердил свой $17 прогноз на отраслевых конференциях.

Что же движет этой уверенностью? Аргументы Ноймайера основаны на нескольких ключевых убеждениях:

История дефицита предложения: Ноймайер утверждает, что рынок серебра находится в хроническом дефиците, а не в избытке, как показывают некоторые традиционные данные. Он скептически относится к официальным цифрам по запасам, указывая, что добыча составляет примерно 800-825 миллионов унций в год, тогда как потребление достигает 1,2-1,4 миллиарда унций. Этот разрыв особенно важен, поскольку новые технологии — электромобили, солнечные панели, ветряные турбины — ежегодно поглощают все больше серебра.

Промышленные преимущества серебра: В отличие от золота, которое в основном служит средством сбережения, серебро имеет две жизни. Оно одновременно является драгоценным металлом и промышленным сырьем. Производители солнечных панелей все чаще обнаруживают, что более высокое содержание серебра повышает энергоэффективность. В таких рынках, как Индия, где мощность солнечной энергетики скоро взорвется, промышленный спрос на серебро может резко возрасти. Даже при «плоском» сценарии спроса в 300 миллионов унций в год, это означает серьезную покупательскую способность.

Несогласованность золота и серебра: Вот где становится интересно. Соотношение добычи золота и серебра примерно 1:7,5, а ценовое соотношение застряло около 1:90. Эта разница говорит о том, что серебро сильно недооценено относительно своей доступности. Чтобы сбалансировать соотношение, либо серебро должно резко вырасти, либо весь рынок драгоценных металлов требует переоценки.

Теория подавления банков: Ноймайер также заходит на более спорную территорию, предполагая, что банки искусственно ограничивают рынок бумажного серебра через фьючерсные контракты. По его мнению, если физические запасы серебра станут достаточно ограниченными, это искусственное ограничение сломается.

Что говорят цифры

Чтобы достичь $100 , требуется примерно 125% рост. Это огромный скачок, но важно учитывать контекст. Серебро уже выросло на 160% с момента, когда Ноймайер в 2017 году заявил, что цена будет $17. В 1970-х годах серебро торговалось чуть ниже $50 и почти достигло этого уровня снова в 2011 году.

Недавняя история цен показывает, что серебро способно на такие движения. После того, как в 2010-х оно находилось в диапазоне $15-20, в 2020 году металл прорвался выше. В августе 2020 года оно достигло почти $28,50, несколько раз тестировало уровень $100 в 2023-2024 годах, и только в сентябре 2025 года превзошло $44 . Каждое новое сопротивление кажется преодолимым.

Почему серебро важно в Сингапуре и за его пределами

Эта история — не только о спотовых ценах или торговле фьючерсами. В Сингапуре, как и на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона, серебро становится все более популярным как инвестиционный хедж и промышленное сырье. Роль города как центра торговли драгоценными металлами означает, что индексы цен на серебро в Сингапуре влияют на региональные решения о закупках. Производители солнечной энергетики и электроники в Азии все чаще закупают серебро, что усиливает глобальные опасения по поводу предложения.

Факторы рынка по-прежнему поддерживают рост

Несколько факторов сейчас работают в пользу серебра:

Ожидания по ставкам: снижение ставок уменьшает альтернативную стоимость хранения бездоходных активов, таких как драгоценные металлы. Недавние снижения ставок ФРС в 2024-2025 годах уже значительно поддержали золото и серебро.

Геополитический хаос: продолжающаяся напряженность между крупными державами, торговые войны и экономическая неопределенность толкают инвесторов к материальным активам. Этот тренд на безопасность остается постоянным драйвером.

Тенденции к дездолларизации: центральные банки и правительства активно сокращают зависимость от доллара, что одновременно благоприятно для золота и серебра.

Структурный промышленный спрос: глобальный переход к возобновляемой энергии и электрификации — это не краткосрочный тренд, а мегатренд на 20-30 лет. Солнечная энергетика, ветровая энергия, электромобили и аккумуляторы требуют серебра. Этот уровень спроса должен поддерживать цены даже во время экономических спадов.

Что говорят другие аналитики

Ноймайер не один в своих оптимистичных прогнозах. Консенсус среди быков по серебру все больше склоняется к более высоким ценам:

Виллем Мидделкоп из Commodity Discovery Fund считает, что $30 легко достижимо в течение десятилетия. Фрэнк Холмс из US Global Investors согласен, что $44 реалистично при сохранении дефицита предложения и трендах электрификации. Более агрессивные аналитики, такие как Гэри Сэвидж, предполагают, что $100 будет «легко», с возможностью достижения $100 за 3-4 года.

Джон Рубино, отслеживающий динамику COMEX, предупреждает, что настоящий дефицит физического предложения может вызвать панические покупки, которые взвинтят цены вверх. Марк О’Брайен ожидает $100-150 за унцию в ближайшие 3-5 лет из-за ограничений предложения и растущих геополитических рисков.

Аналитическая фирма InvestingHaven прогнозирует $100 на 2025 год, $500 к 2027 и $49 к 2030 — все еще ниже $77 , но с уверенностью в структурном росте.

Дефицит предложения, в котором никто не согласен

Здесь ситуация становится запутанной. В то время как Ноймайер утверждает о хроническом дефиците, Институт серебра традиционно сообщает о избытке. Разногласия связаны с методологией. Ноймайер исключает некоторые инвестиционные потоки и сомневается в переработке данных частных металлургических предприятий. Другие аналитики отмечают, что запасы физического серебра на Лондонской бирже металлов (LBMA) действительно сократились на 30-40% за последние годы — тревожный показатель.

Мария Смирнова из Sprott Asset Management отметила, что запасы на поверхности снизились почти на 500 миллионов унций, а ежегодный дефицит составляет 150-200 миллионов унций $82 , что составляет 10-20% от предложения$100 .

Может ли это действительно случиться?

Путь к ( не невозможен, но требует нескольких условий:

1. Постоянное сжатие предложения, приводящее к физической нехватке
2. Катализатор, который привлечет внимание институциональных и розничных инвесторов )Ноймайер упоминает что-то вроде входа Илона Маска в эту сферу$100
3. Промышленный спрос, который не рухнет во время экономического спада
4. Изменения в структуре рынка, которые сломают любые искусственные ценовые ограничения

Наиболее вероятный сценарий — это не прямое достижение $100, а серия прорывов через ключевые уровни сопротивления ($50, $70, $80), вызванные шоками предложения, геополитической эскалацией или внезапным ростом спроса со стороны новых технологий.

Итог

Серебро ( остается бычьим прогнозом, а не базовым сценарием. Но он все больше становится мейнстримом среди серьезных участников отрасли и аналитиков. Совокупность структурных дефицитов предложения, промышленного спроса, денежной неопределенности и геополитических рисков создает условия, при которых цены в тройной цифре — не чистая фантазия, а вполне возможная перспектива, особенно на горизонте 3-5 лет.

Достигнет ли оно этого в этом году, в следующем или через пять лет — зависит от катализаторов и сроков. Но фундамент для повышения цен становится все более прочным.