Австралийский горнодобывающий магнат расширяет горизонты за пределы железа: глубокий анализ стратегии по добыче критических металлов

История Hancock Prospecting читается как мастер-класс по эволюции ресурсного сектора. Что начиналось как одна железорудная операция, превратилось в разветвлённую инвестиционную империю, охватывающую несколько континентов и видов сырья. В центре этой империи — Джина Райнхарт, чье стратегическое видение изменило подход крупных портфелей к глобальному переходу к зеленой энергии и критическим материалам.

От доминирования железной руды к мультикомодитной позиции

Основа Hancock Prospecting — мощные запасы железной руды в регионе Пилбара в Западной Австралии. Roy Hill, крупнейшая в Австралии железорудная шахта, добывает 60 миллионов тонн в год — показатель, который после недавних одобрений планируется увеличить до 70 миллионов тонн. Этот производственный движок стабильно приносит отличные денежные потоки. За финансовый год 2024 год Hancock Prospecting отчиталась о прибыли в AU$5.6 миллиардов, что на 10 процентов больше по сравнению с предыдущим годом. Недавнее одобрение проекта McPhee на AU$600 миллионов говорит о доверии к поддержанию производственного импульса, а новая операция, по прогнозам, будет давать 10 миллионов тонн в год в течение 15-летнего срока эксплуатации шахты.

Однако железная руда уже не определяет инвестиционную стратегию полностью. Hope Downs, совместное предприятие 50/50 с Rio Tinto, обеспечивает 47 миллионов тонн ежегодной мощности через четыре открытых карьера. Приобретение Atlas Iron в 2018 году за AU$427 миллионов оказалось весьма прибыльным: за три года оно принесло AU$1.5 миллиарда дохода и AU$222 миллионов дивидендов в 2023 году. Три добывающих шахты — Mt Webber, Sanjiv Ridge и Miralga Creek — продолжают обеспечивать этот денежный поток.

Литиевая стратегия: блокировка поглощений и создание позиций

Переход к литию —, возможно, самый агрессивный стратегический сдвиг. В сентябре 2023 года компания Райнхарт быстро приобрела 19.9 процентов акций Liontown Resources, эффективно блокируя попытку Albemarle поглотить компанию и её проект Kathleen Valley в Западной Австралии. Несмотря на последующие трудности из-за низких цен на литий и инфляционного давления, Kathleen Valley начала производство в июле 2024 года и планирует достигнуть 2.8 миллиона тонн концентрата сподумена в год к концу 2027 финансового года.

Параллельно разворачивалась сделка с Azure Minerals. После объявления SQM о намерениях приобрести компанию, Hancock Prospecting Райнхарт приобрела 18.9 процентов акций, а затем перешла к совместной собственности на сумму AU$1.7 миллиарда с чилийским гигантом лития. Проект Andover в Западном Пилбаре, закрытый в мае 2024 года, содержит не только литий, но и никель, медь и кобальт — создавая мультикомодитную экспозицию из одного актива.

Географическая диверсификация ускорилась за счет дополнительных позиций: 10.65 процентов в Delta Lithium, приобретенные за AU$70.2 миллиона в ноябре 2023 года, и 7.5 процентов в Vulcan Energy Resources в Германии, которая занимается проектом Zero Carbon лития, ориентированным на сектор электромобилей Европы. Завод по производству гидроксида лития Vulcan достиг первой продукции в ноябре 2024 года, что позволяет рассчитывать на выпуск 24 000 тонн литий-гидроксида к концу 2025 года.

Редкие земли: стратегия снижения рисков, связанных с Китаем

Помимо лития, сектор редких земель стал ключевым активом. Hancock Prospecting Райнхарт владеет 10 процентами Arafura Rare Earths — крупнейшим акционером компании, поддерживая проект Nolans на севере Австралии. Несмотря на сложные рыночные условия, Arafura привлекла около AU$1.5 миллиарда долгового финансирования в середине 2024 года.

Совместные действия апреля 2024 года оказались особенно показательными: приобретение 5.3 процентов в MP Materials — владельце единственной в Северной Америке интегрированной добычи и переработки редких земель в Mountain Pass, Калифорния, — и через неделю инвестиция в Lynas Rare Earths на 5.82 процента, крупнейшего в мире производителя редких земель вне Китая. Эти позиции, которые увеличились до 8.5 процентов в ноябре, указывают на возможные сценарии будущей консолидации — особенно учитывая, что в феврале 2024 года переговоры о слиянии Lynas и MP Materials застопорились.

Райнхарт также инвестировала в разведку, вложив AU$380.6 миллиона в 5.85 процентов акций Brazilian Rare Earths перед их листингом на ASX в декабре 2023 года. Компания управляет районом редких земель Rocha da Rocha в штате Баия, с содержанием более 40 процентов оксидов редких земель.

Медь-золото в развивающихся рынках и потенциал поташ

Андийский пояс в Эквадоре привлек региональные расширения Hancock Prospecting. Дочерняя компания Hanrine Ecuadorian приобрела 49 процентов шести горных участков за AU$186.4 миллиона в марте 2024 года, сотрудничая с государственным горнодобывающим предприятием ENAMI. Договор о совместной разработке с Titan Minerals дает право на до 80 процентов проекта Linderos по медно-золотой руде при условии инвестиций в разведку на сумму AU(миллионов, что ставит Hancock рядом с крупными конкурентами, такими как Barrick Gold и Anglo American в этом богатом регионе.

Поташ-потенциал Райнхарт реализуется через 5-процентную роялти с проекта Woodsmith компании Anglo American в Великобритании, первоначальные инвестиции в AU$380.6 миллиона с Sirius Minerals, а также опцию ежегодного отгрузки 20 000 тонн. Продление сроков связано с корректировками расходов после слияния Anglo с BHP.

Энергетическая инфраструктура: разведка природного газа и нефти

Стратегия энергетического перехода включает как текущие производства, так и разведочные активы. West Erregulla — совместное предприятие Hancock с Strike Energy и Warrego Energy, приобретенное Hancock за AU$0.36 за акцию в 2023 году — получило лицензию на добычу в августе 2024 года, а первые операции ожидаются после окончательного инвестиционного решения позже в этом году. Первая фаза предусматривает добычу 87 тераватт-часов в сутки.

Senex Energy, совместное предприятие POSCO (50.1%) и Hancock Energy (49.9%), управляет газовыми разработками Atlas и Roma North в бассейне Surat в Квинсленде. Расширение на сумму AU$1 миллиарда началось в этом году и нацелено на поставки 60 петаватт-часов в год к концу 2025 года — более 10 процентов регионального спроса. Первая добыча после расширения началась в конце ноября 2024 года.

Недавно Hancock Prospecting приобрела у Mineral Resources разрешения на добычу нефти и газа за AU$0.36 миллиона в декабре 2024 года, с возможной дополнительной стоимостью AU$0.36 миллиона при достижении определенных этапов. В состав сделки вошли месторождения Moriarty Deep и открытия Lockyer-Erregulla, а также 50 процентов доли в совместных предприятиях по разведке оставшихся лицензий в бассейнах Перта и Карнарбона. Hancock также приобрела 50 процентов MinRes Explorer — крупнейшую в Австралии буровую установку.

Богатство за видением

Чистый капитал Джины Райнхарт достиг AU$40.61 миллиарда по состоянию на 31 мая 2024 года, что на 8.5 процентов больше по сравнению с прошлым годом. Это богатство сформировалось после наследования Hancock Prospecting после смерти ее отца Лэнга Хэнкака в 1992 году. Приобретение лицензий Roy Hill в 1993 году стало катализатором стремительного роста компании во время бумов железной руды начала 2000-х. Сегодня оценочная стоимость Hancock Prospecting — AU$15.6 миллиарда, что делает её самой ценной частной компанией Австралии.

Её стратегический подход напоминает других мировых миллиардеров-инвесторов: использование доминирующих активов, генерирующих денежные потоки, для финансирования диверсифицированных ставок в критичных секторах при сохранении географической диверсификации. Roy Hill получает выгоду от миноритарных партнерств с Marubeni (15%), POSCO (12.5%) и China Steel (2.5%), которые совместно покупают 28.75 миллиона тонн ежегодно.

Зеленый переход как основная инвестиционная стратегия

Что связывает эти, казалось бы, разнородные инвестиции — редкоземельные магниты в немецких перерабатывающих заводах, медные месторождения в эквадорских горах и австралийские литиевые шахты — так это последовательная стратегия: обеспечение поставок материалов, необходимых для глобальной электрификации, при одновременном снижении рисков, связанных с доминированием Китая и централизованным производством.

Эта диверсификация превращает Hancock Prospecting из оператора с одним активом в портфельную компанию, охватывающую несколько товарных циклов, географий и стадий развития. Комбинация активов с немедленным денежным потоком, проектов, приближающихся к производству, и разведочных открытий, создающих опционные возможности, формирует устойчивую структуру, способную выдержать циклические спады и при этом извлекать выгоду из долгосрочного роста энергетического перехода.