## Выбор между ликвидными и неликвидными ценными бумагами: практическое руководство

При формировании инвестиционного портфеля одним из первых решений, с которым вы столкнетесь, является понимание разницы между ликвидными ценными бумагами и их неликвидными аналогами. Хотя оба типа служат разным целям в накоплении богатства, они работают по принципиально разным правилам — и это важнее, чем кажется на первый взгляд.

### Основное различие: ликвидность — всё

Самый простой способ понять различие — через одно слово: ликвидность. Ликвидные ценные бумаги, такие как акции, облигации, выпущенные публичными компаниями, и биржевые фонды (ETF), можно быстро конвертировать в наличные на открытом рынке. Вы владеете ими в понедельник, продаете во вторник и получаете деньги к четвергу. Неликвидные ценные бумаги работают иначе. Например, облигации серии I или сертификаты депозита — вы закреплены за определенным сроком, и досрочное снятие часто сопровождается штрафами.

Это не обязательно недостаток. Это просто другой компромисс. Инвесторы, готовые пожертвовать мгновенным доступом к средствам, зачастую получают более предсказуемую доходность и меньшую волатильность взамен.

### Что именно такое неликвидные ценные бумаги?

Неликвидные ценные бумаги в основном возникают из двух источников: государственных выпусков и частных размещений. Правительство США выпускает облигации серии I, которые нельзя перепродать на вторичных рынках — их нужно держать до погашения, чтобы получить основную сумму и начисленные проценты. Банки предлагают сертификаты депозита с фиксированными датами погашения. Частные компании выпускают акции или доли в ограниченных партнерствах, которые по закону или ограничениям не могут свободно торговаться.

В редких случаях, если неликвидная ценная бумага все же может быть продана, это происходит только через внебиржевые сделки, которые медленнее, менее прозрачны и часто связаны с существенными транзакционными издержками. Для большинства практических целей, покупая неликвидную ценную бумагу, вы обязуетесь держать ее в исходной структуре.

### Как работают ликвидные ценные бумаги по-другому

Ликвидные ценные бумаги — будь то акции, облигации, биржевые фонды или паевые инвестиционные фонды — существуют именно потому, что есть рынки для их торговли. Их цены колеблются в зависимости от спроса и предложения. Если вам нужны деньги, вы их продаете. Эта гибкость стоит того: более высокая волатильность цен и подверженность рыночным настроениям.

Акция может колебаться на 5% за один день. Облигация, выпущенная публичной компанией, подвержена риску изменения процентных ставок. Биржевые фонды отслеживают индексы, поэтому их стоимость растет и падает вместе с базовыми рынками. Для инвесторов, ищущих стабильность, такие постоянные переоценки могут быть стрессовыми. Для других — это возможность.

### Истинный компромисс: стабильность против потенциала роста

Неликвидные ценные бумаги привлекают определенные профили инвесторов. Кто-то, приближающийся к пенсии, может ценить предсказуемость сертификата депозита, который платит скромный, но гарантированный доход. Облигация серии I обеспечивает защиту от инфляции без рыночных рисков. Поток доходов постоянен, вероятность потери основного капитала мала, а волатильность становится неактуальной, потому что вы не отслеживаете ежедневные цены.

Минус очевиден: потенциал роста ограничен. CD с годовой ставкой 4% никогда не превзойдет бычий рынок акций. Доходность облигации серии I зависит от инфляции, которая вне вашего контроля. Если рост капитала важен для вашего финансового плана, полагаться на неликвидные ценные бумаги становится проблематично.

С другой стороны, ликвидные ценные бумаги предлагают потенциал роста, но требуют эмоциональной дисциплины. Вы должны терпеть просадки, сопротивляться панике при продаже и принимать, что некоторые периоды будут вызывать дискомфорт.

### Правильный выбор для вашей ситуации

Решение о том, что выбрать — ликвидные или неликвидные ценные бумаги — зависит от вашего временного горизонта, толерантности к рискам и потребностей в наличных средствах. Молодые инвесторы с десятилетиями до выхода на пенсию обычно выигрывают от потенциала роста ликвидных ценных бумаг, несмотря на волатильность. Пенсионеры, получающие стабильный доход, зачастую находят предсказуемость неликвидных ценных бумаг более ценной, чем рост.

Многие инвесторы не обязаны выбирать только один тип. Балансированный подход — основные вложения в ликвидные ценные бумаги для долгосрочного роста, дополненные неликвидными для стабильности и дохода — часто оправдан в различных экономических условиях.

Ключевое понимание в том, что одна категория не является объективно лучше другой. Каждая служит своей цели. Понимание обеих помогает избежать случайного застревания в неправильном инструменте для достижения ваших финансовых целей.