Понимание потребительских товаров необязательного спроса и потребительских циклов: почему экономические циклы важны для вашего портфеля

Различие между потребительским расходованием и потребительской цикличностью

Многие инвесторы используют термины «потребительское расходование» и «потребительская цикличность» как синонимы, но понимание их нюансов важно для управления портфелем. Хотя эти термины часто описывают один и тот же сектор, различие заключается в том, как мы формулируем их зависимость от экономических условий.

Акции потребительского расходования представляют компании, продающие товары и услуги, которые люди желают, но не обязаны приобретать для выживания — например, рестораны, туристические услуги, предметы роскоши и развлечения. Термин «цикличный» подчеркивает их чувствительность к экономическим колебаниям. В отличие от необходимых товаров, таких как продукты питания или гигиенические средства, покупки по желанию — первые, что сокращают потребители во время спада.

Сектор потребительского расходования включает крупных игроков, таких как Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN), Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA), Home Depot Inc. (NYSE: HD), Nike Inc. (NYSE: NKE) и McDonald’s Corp. (NYSE: MCD). Эти компании процветают при росте экономики, но сталкиваются с трудностями во время спада.

Почему акции потребительского расходования движутся вместе с экономикой

Цикличность акций потребительского расходования обусловлена их прямой связью с располагаемым доходом и доверием потребителей. Когда занятость высока, зарплаты растут, и люди чувствуют оптимизм относительно будущего, расходы на предметы роскоши, питание вне дома и путешествия ускоряются. Напротив, во время рецессий или периодов неопределенности эти категории первыми сокращают потребительские расходы.

Несколько взаимосвязанных факторов определяют эту цикличность:

Доверие потребителей и покупательная способность: Ежемесячный опрос Consumer Confidence Survey от The Conference Board отслеживает настроение относительно деловых условий и будущего развития экономики. Повышенное доверие обычно сигнализирует о росте расходования по желанию, тогда как снижение доверия предвещает сокращение необязательных покупок. Этот индекс служит ранним индикатором направления сектора.

Процентные ставки и стоимость заимствований: Когда Федеральная резервная система повышает ставки — как это произошло с марта 2022 года — акции потребительского расходования обычно падают быстрее, чем другие сектора. Более высокие ставки делают кредиты дороже для потребителей, что снижает покупки автомобилей, бытовой техники и услуг для отдыха. Кроме того, рост ставок увеличивает общие расходы домохозяйств, оставляя меньше денег на необязательные товары.

Безработица и рост заработных плат: Уровень занятости напрямую влияет на ощущение потребителей о безопасности крупных покупок. Рост безработицы обычно предшествует слабости сектора, тогда как рост заработных плат стимулирует расходы. Эти показатели рынка труда служат ведущими сигналами для оценки эффективности сектора.

Прогнозирование динамики сектора потребительского расходования с помощью экономических индикаторов

Инвесторы могут отслеживать несколько макроэкономических сигналов, чтобы предсказать движение сектора:

Вклад в ВВП (GDP): Расходы потребителей составляют около 70% ВВП США. Такой значительный вклад означает, что компании сектора потребительского расходования оказывают огромное влияние на общее состояние экономики. Когда расходы по желанию растут быстрее ожиданий аналитиков, это свидетельствует о экономической устойчивости.

Тенденции индекса потребительских цен: Этот показатель отслеживает изменение цен на товары и услуги для потребителей со временем. Рост цен, сжимая бюджеты домашних хозяйств, часто вызывает сокращение расходов по желанию, поскольку семьи приоритетируют необходимость. Инвесторы, интерпретирующие рост цен как сигнал рецессии, обычно уменьшают позиции в потребительском расходовании.

Данные по занятости и уровню личных сбережений: Эти показатели показывают, есть ли у потребителей рабочие места и финансовые резервы для поддержки расходов по желанию. Снижение уровня сбережений в сочетании с ростом безработицы обычно предшествует слабости сектора.

Отчеты о прибылях и убытках: Каждый квартал инвесторы анализируют доходы и прибыль крупных компаний сектора, таких как Amazon и Tesla. Более слабая, чем ожидалось, прибыль сигнализирует о сокращении покупок потребителей, что является важным рыночным индикатором.

Стратегии инвестирования в сектор потребительского расходования

Инвесторы могут получить экспозицию к сектору через несколько подходов:

Биржевые фонды (ETFs): Самый простой способ — приобретение ETF, отслеживающих сектор, таких как Select Sector SPDR Consumer Discretionary Fund (NYSEARCA: XLY), Vanguard Consumer Discretionary ETF (NYSEARCA: VCR) или Fidelity MSCI Consumer Discretionary Index ETF (NYSEARCA: FDIS). Эти инструменты обеспечивают диверсифицированную экспозицию по всем основным подсектором и торгуются в течение торгового дня как отдельные акции.

Выбор отдельных акций: Инвесторы, уверенные в конкретных отраслях, могут сосредоточить позиции в таких компаниях, как Starbucks Corp. (NASDAQ: SBUX), Tesla, Ford Motor Company (NYSE: F) или General Motors (NYSE: GM). Этот подход требует более глубокого исследования, но предлагает больший потенциал роста при успешной работе выбранной компании.

Технический анализ: Трейдеры, умеющие читать графики, могут выявлять акции потребительского расходования с сильным восходящим импульсом на объемах. Понимание уровней поддержки и скользящих средних помогает определить оптимальные точки входа во время фаз консолидации.

Фундаментальный анализ: Компании, демонстрирующие рост выручки и прибыли выше среднерыночных показателей, свидетельствуют о сильном потребительском спросе. Такой подход фокусируется на выявлении компаний с операционной эффективностью и устойчивым прибылеобразованием.

Динамика между потребительским расходованием и потребительскими товарами первой необходимости

Различие между этими двумя секторами становится особенно очевидным во время экономического стресса. Потребительские товары первой необходимости — продукты питания, средства личной гигиены и базовая одежда — сохраняют относительно стабильный спрос независимо от экономических условий. Люди продолжают покупать необходимые товары даже во время рецессий.

Категории потребительского расходования, напротив, испытывают резкие колебания спроса. Семья, обеспокоенная безопасностью работы, откладывает отпуск и покупку автомобиля, прежде чем сократить покупки продуктов. Эта поведенческая разница означает, что сектор расходования усиливает как восходящие, так и нисходящие рыночные движения по сравнению с товарами первой необходимости.

Сравнение ETF между фондом Consumer Discretionary Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLY) и фондом Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP) наглядно демонстрирует это расхождение на протяжении экономических циклов.

Как рост затрат влияет на компании сектора потребительского расходования

Помимо циклических колебаний спроса, компании сектора сталкиваются с ростом издержек. Увеличение расходов на доставку, высокие цены на энергоносители и инфляция затрат на рабочую силу сокращают прибыльность. Нарушения в цепочках поставок в 2021–2023 годах особенно ударили по этому сектору, поскольку компаниям было трудно пополнять запасы и выполнять заказы, что напрямую снижало доходы и прибыль.

Эти ростовые издержки могут подавлять показатели сектора даже во время экономического роста, создавая дополнительные сложности для инвесторов.

Позиционирование в различных сценариях развития экономики

Акции потребительского расходования представляют привлекательные возможности роста во время сильного экономического подъема, когда прибыль компаний растет быстрее, чем в целом рынок. Однако их цикличность требует дисциплинированного управления портфелем в периоды неопределенности.

Рост процентных ставок, снижение доверия потребителей и ухудшение тенденций на рынке труда сигнализируют о необходимости сокращения позиций в секторе расходования или перехода к товарам первой необходимости для защиты портфеля.

Напротив, при улучшении экономических показателей, снижении уровня безработицы и ускорении роста заработных плат, восстановление позиций в секторе потребительского расходования соответствует общему рыночному тренду.

Понимание цикличной природы акций потребительского расходования — почему их стоит относить к потребительской цикличности — помогает инвесторам более точно определять моменты входа и выхода из сектора и правильно позиционировать портфели в течение экономических циклов.