Может ли Microsoft стать следующим $5 триллионным гигантом? Вот что говорят цифры

Гонка за короной рыночной капитализации

Всего несколько недель назад Nvidia привлекла внимание, кратко превысив порог в $5 триллиона рыночной капитализации, закрепив свое доминирование в сфере инфраструктуры ИИ. Но эта корона может не задержаться там надолго. По мнению аналитика Wedbush Дэна Айвса, Microsoft может достичь того же рубежа в $5 триллионов рыночной капитализации к 2026 году — и исходя из текущих тенденций, это далеко не дикая предсказание.

Математика проста: текущая рыночная капитализация Microsoft составляет около $3.6 трлн, что означает, что акциям нужно подняться на 41% от текущих уровней, чтобы достичь заветной цели в $5 триллионов. Хотя это звучит амбициозно, текущий импульс Microsoft в области ИИ-ориентированной продуктивности говорит о другом.

ИИ больше не ограничивается чипами

Вот важное отличие: Nvidia обеспечивает инфраструктуру, которая делает возможным ИИ, а Microsoft — это тот, кто создает решения для клиентов, которыми люди пользуются каждый день.

Когда OpenAI обучала ChatGPT, она полагалась на вычислительные мощности Nvidia. Но ChatGPT стал вирусным благодаря тому, что он делает для пользователей — пишет электронные письма, создает изображения, пишет код, и так далее. Именно здесь вмешалась Microsoft. С ее 27% долей в OpenAI (оцененной примерно в $500 миллиард) долларов, Microsoft получила доступ к передовым моделям больших языковых моделей и внедрила их во все сферы своего бизнеса: облачные вычисления, инструменты для продуктивности и персональные устройства.

Метрики внедрения говорят сами за себя. Ассистент AI Copilot от Microsoft сейчас используют 90% компаний из списка Fortune 500. Еще более показательна тенденция: корпоративные клиенты возвращаются за дополнительными лицензиями. Разработчики и специалисты по кибербезопасности все чаще полагаются на Copilot для повышения своей продуктивности. Если доля Microsoft на рынке офисных инструментов увеличится даже немного, это приведет к значительным доходам.

Взрыв Azure, опережающий предложение

Облачное подразделение Microsoft рассказывает не менее убедительную историю. Спрос на Azure растет так быстро, что компания не успевает за ним — она планирует удвоить мощность своих дата-центров за ближайшие пару лет, чтобы удовлетворить запросы клиентов.

Настоящая картина — это оставшиеся обязательства по выполнению контрактов (RPO), которые достигли $392 миллиардов в последнем квартале — рост на ошеломляющие 51% по сравнению с прошлым годом. RPO — это общая стоимость контрактов, которые еще предстоит выполнить. Почему это важно: RPO Microsoft ($392 миллиардов) сейчас превышает его выручку за последние 12 месяцев ($294 миллиардов). Еще более важно: RPO вырос на 51%, значительно опередив рост выручки в 18%, который компания недавно зафиксировала. Это говорит о том, что Microsoft заключает новые сделки быстрее, чем успевает выполнять существующие — проблема, которой большинство компаний мечтали бы обладать.

Путь к $5 триллионам

Аналитики прогнозируют рост выручки на 16% до $327 миллиардов в текущем финансовом году, а затем на 15% до $376 миллиардов в следующем году. Но траектория RPO Microsoft намекает на что-то более сильное.

Если Microsoft достигнет 20% роста выручки до $392 миллиардов в следующем году и сохранит текущий коэффициент цена/продажи в 13x, математика становится интересной: $392 миллиардов × 13 = $5.1 трлн рыночной капитализации. Это практически прямо на цели в $5 триллионов.

Учитывая темпы внедрения ИИ в портфеле Microsoft, растущий спрос на Azure и расширяющиеся корпоративные связи компании, достижение рыночной капитализации в $5 триллионов к 2026 году выглядит скорее как реалистичный прогноз, основанный на фундаментальных показателях, чем на спекуляциях.

Настоящий вопрос для инвесторов — не смогут ли Microsoft достичь этого, а хотят ли они поймать эту волну.