Lithium Americas' Thacker Pass: Может ли глобальная стратегия поставок сохранить сроки реализации проекта?

Рынок устанавливает высокие ожидания

Lithium Americas Corp. (LAC) стала ярким представителем в горнодобывающем секторе, увеличившись на 64% с начала года по сравнению с ростом отрасли “Горнодобыча - Разное” на 19,4%. Этот результат достигается на фоне смешанной активности конкурентов — BHP Group Limited увеличила свою оценку на 8,4%, а TMC the metals company Inc. взлетела на 376,8% за тот же период. Однако компания продолжает торговаться по отрицательному мультипликатору P/E в размере -13,24, что ставит её между основными конкурентами. Консенсус-прогноз Zacks по убыткам на акцию LAC значительно изменился, увеличившись на 37 центов в 2025 году и на 13 центов в 2026 году всего за последний месяц.

Прогресс проекта зависит от закрепленных обязательств по поставкам

Проект по добыче лития Thacker Pass остается в графике, поскольку Lithium Americas укрепляет свои позиции за счет комплексных долгосрочных контрактов на поставки. К 30 сентября 2025 года компания уже выделила примерно $430 миллионов для обеспечения оборудования для переработки, развития инфраструктуры и необходимых горных работ, чтобы продвинуть проект вперед. Такой стратегический подход — закрепление поставщиков и снижение неопределенности — является важным моментом для продвижения проекта и снижения рисков.

Глобальная сеть поставок сталкивается с тарифными рисками

Компания разработала стратегию закупок в нескольких регионах, привлекая материалы и оборудование из Канады, Китая, Индии, ОАЭ, Турции и нескольких стран ЕС. Хотя такое географическое диверсифицирование снижает риски задержек поставок, оно одновременно подвергает Lithium Americas рискам тарифных колебаний. Руководство предприняло расчетливые шаги для защиты проекта, понимая, что примерно 75% общих капитальных затрат приходится на оплату труда, подрядчиков и услуги — факторы, в значительной степени защищенные от колебаний тарифов. Начало 2026 года станет критическим моментом, поскольку крупное оборудование для переработки и значительные строительные материалы должны прибыть на площадку Thacker Pass или на производственный объект компании в Уиннемаке.

Что говорят цифры для инвесторов

Оценочные показатели Lithium Americas демонстрируют смешанную картину. Торгуясь ниже средних по отрасли и показывая отрицательные мультипликаторы прибыли, LAC отражает реальность проекта на стадии разработки до получения дохода. В настоящее время акции имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), что свидетельствует о осторожной позиции аналитиков. Расширяющиеся оценки убытков подчеркивают капиталоемкость и риски, связанные с выводом крупных литиевых активов в производство.

Способность проекта Thacker Pass достигнуть ключевых этапов строительства в конечном итоге зависит от того, сможет ли Lithium Americas реализовать свою стратегию цепочки поставок без существенных задержек или перерасходов. Следующие двенадцать месяцев станут решающими для подтверждения операционной стратегии и поддержания доверия инвесторов к срокам выхода на коммерческое производство.