Кризис поставок кофе вызывает рост цен на фоне глобальных проблем

Фьючерсы на арабику и робусту кофе оба выросли в четверг, отражая растущие опасения по поводу поставок, которые меняют ландшафт товарных рынков. Мартовская арабика подорожала на +1.80 (+0.48%), в то время как январский ICE робуста вырос на +115 (+2.55%), достигнув двухнедельного максимума. Такое резкое движение подчеркивает, как негативные факторы со стороны предложения превосходят медвежьи настроения на рынке.

Проблемы с погодой во Вьетнаме вновь разжигают ралли робусты

Проблемы с кофе во Вьетнаме обострились после сильных дождей, нарушивших сбор урожая в провинции Даклак, крупнейшем регионе выращивания кофе в стране. Наводнение задержало важные операции по сбору урожая, а прогнозируемые дополнительные осадки угрожают дальнейшим повреждениям урожая. Как крупнейший мировой производитель робусты, любые сбои во Вьетнаме имеют значительные рыночные последствия. В положительном ключе для Вьетнама, экспорт кофе страны вырос на +13.4% по сравнению с прошлым годом и достиг 1.31 миллиона метрических тонн (январь-октябрь 2025), а производство, по прогнозам, увеличится на +6% до 1.76 ММТ в 2025/26 — максимум за 4 года.

Несмотря на рост производства, проблемы Вьетнама с кофе связаны с качеством и логистическими трудностями, вызванными изменчивостью погоды. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала, что при благоприятных погодных условиях производство в 2025/26 может быть на 10% выше, что свидетельствует о том, что текущие условия остаются нестабильными.

Тарифные споры в США сжимают запасы арабики

Проблемы с кофе в Бразилии в основном связаны с политикой. Введение администрацией Трампа 40% тарифа на бразильские товары уничтожило спрос на импорт в США. Закупки бразильского кофе в США снизились на ошеломляющие 52% (август-октябрь 2025) по сравнению с тем же периодом прошлого года и составили всего 983 970 мешков. Этот спад спроса создает серьезное давление на запасы.

Запасы арабики, отслеживаемые ICE, упали до минимального за 1.75 года уровня — 398 645 мешков, а запасы робусты снизились до четырехмесячного минимума — 5 640 лотов. Американские импортеры отказываются от новых контрактов на бразильский кофе из-за тарифных рисков, фактически исключая около трети предложения необжаренного кофе из обращения.

Неопределенность с тарифами сохраняется: хотя Трамп отменил взаимные тарифы на товары, не входящие в США, 40% тариф «национальной чрезвычайной ситуации» на бразильский кофе остается неопределенным для американских импортеров, что создает дополнительную путаницу с поставками.

Прогнозы производства показывают смешанную картину

Агентство Conab из Бразилии снизило оценку урожая арабики на 2025 год на -4.9% до 35.2 миллиона мешков (по сравнению с 37.0 миллионами мешков), а общий объем производства кофе сократился на 0.9% до 55.2 миллиона мешков. Однако, по прогнозам StoneX, в 2026/27 году Бразилия произведет 70.7 миллиона мешков (+29% в годовом выражении), включая 47.2 миллиона мешков арабики — значительный рост, который может облегчить некоторые проблемы с поставками.

Служба сельского хозяйства USDA дала более оптимистичный глобальный прогноз, ожидая, что мировой объем производства кофе в 2025/26 достигнет рекордных 178.68 миллиона мешков (+2.5% в годовом выражении). Однако производство арабики ожидается снизится на -1.7% до 97.022 миллиона мешков, а робуста вырастет на +7.9% до 81.658 миллиона мешков. Прогноз по урожаю Бразилии в 2025/26 составляет 65 миллионов мешков (+0.5% в год), а Вьетнама — 31 миллион мешков (+6.9% в год).

Почему сейчас важны проблемы с поставками

Глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год снизился на -0.3% по сравнению с прошлым годом и составил 138.658 миллиона мешков, согласно Международной кофейной организации. Сокращение запасов и вызванное тарифами снижение спроса создали необычное несоответствие между спросом и предложением, что способствует росту цен.

Регион Миньянс-Жерайс в Бразилии получил всего 19.8 мм осадков (42% от исторической нормы) за неделю, завершившуюся 14 ноября, что является более сухим, чем обычно, условием, которое, несмотря на поддержку краткосрочных цен, намекает на возможное стрессовое состояние урожая. Между тем, прогнозы погоды в Бразилии на конец этой и следующей недели предвещают сильные ливни — условия, которые могут оказать давление на цены, если они реализуются.

Ослабление доллара в четверг также вызвало закрытие коротких позиций по арабике, что добавило топлива ралли. FAS прогнозирует, что конечные запасы вырастут на +4.9% до 22.819 миллиона мешков в 2025/26, что даст некоторое среднесрочное облегчение, но краткосрочные проблемы с поставками остаются острыми и, скорее всего, будут поддерживать цены.