Глобальный рынок сахара сталкивается с растущими препятствиями по мере достижения новых максимумов в прогнозах производства

Торговцы сахаром сталкиваются с растущим давлением на предложение, поскольку несколько аналитических агентств значительно повысили свои оценки производства на сезон 2025-26. Совокупность увеличения объемов у крупных производителей и ослабления рынков сырой нефти создает сложные условия для ценовой стабильности в последние сессии.

Энергетические рынки вызывают немедленное снижение цен

Резкое снижение цен на нефть до 4,75-летнего минимума стало непосредственным препятствием для оценки стоимости сахара. По мере ухудшения цен на нефть WTI экономическая обоснованность производства этанола значительно ослабла. Этот сдвиг в энергетической экономике побуждает сахарные заводы по всему миру пересматривать приоритеты переработки сахарного тростника, перенаправляя объемы с производства этанола на прямое производство сахара. Мартовский мировой индекс сахара NY #11 (SBH26) declined 0.03 points (-0.20%) while March London ICE white sugar #5 (SWH26) снизился на 1,40 пункта (-0,33%), что отражает опасения инвесторов по поводу сжатия маржи.

Бум сахара в Индии меняет глобальную динамику предложения

Самым значительным медвежьим событием стало драматическое улучшение прогноза урожая в Индии. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) опубликовала прогнозы, указывающие на возможность рекордного производства в сезоне 2025/26, при этом последние оценки выросли до 31 ММТ, что на 18,8% больше по сравнению с низким уровнем предыдущего сезона в 26,1 ММТ. Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик повысила прогноз до 34,9 ММТ, ссылаясь на расширение посевных площадей по всему региону.

Этот рост производства имеет важные последствия для глобальных торговых потоков. ISMA снизила свою оценку сахара, предназначенного для производства этанола, до 3,4 ММТ с предыдущего июльского прогноза в 5 ММТ, что указывает на увеличение доступных для экспорта объемов. Правительственное распределение Индии экспортной квоты в 1,5 ММТ на сезон — снижение по сравнению с ранее ожидаемыми 2 ММТ — подчеркивает напряженность между внутренним ростом предложения и управляемым выпуском на экспорт. В период с 1 октября по 15 декабря индийские заводы уже переработали достаточно тростника для производства 7,8 ММТ сахара, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом, что сигнализирует о ранней траектории производства.

Рекордное производство в Бразилии усиливает опасения по поводу предложения

Продолжающееся расширение производства в Бразилии добавляет еще один слой давления на цены. Конаб, официальное агентство по прогнозированию в Бразилии, повысило свою оценку производства на 2025/26 до 45 ММТ в ноябре, по сравнению с предыдущей оценкой в 44,5 ММТ. По данным Unica за ноябрь, совокупный объем производства в центрально-южном регионе достиг 39,904 ММТ, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом. Особенно стоит отметить, что доля сахара в переработке тростника выросла до 51,12% в кампании 2025/26 с 48,34% в 2024/25, что свидетельствует о активном перераспределении перерабатывающих мощностей в сторону производства сахара и отхода от этанола.

Расширение производства в Таиланде и общая картина избытка

Таиланд, занимающий третье место в мире по объему производства и второе — по экспорту, также увеличивает мощности. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ на 2025/26, что способствует ужесточению глобального баланса.

Международная организация сахара (ISO) опубликовала 17 ноября прогноз о профиците в 1,625 миллиона МТ на 2025-26 годы, что кардинально меняет ситуацию по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона МТ, зафиксированным в 2024-25. Это значительный сдвиг по сравнению с августовским прогнозом ISO о дефиците в 231 000 МТ за тот же период. Организация связывает этот скачок с ускорением производства в Индии, Таиланде и Пакистане, а также с ранее высоким уровнем производства в Бразилии. ISO моделирует рост мирового производства сахара на 3,2% по сравнению с прошлым годом до 181,8 миллиона МТ.

Торговец сахаром Czarnikow еще больше повысил свою оценку глобального избытка, прогнозируя 8,7 ММТ на 2025/26, что на 1,2 ММТ больше по сравнению с сентябрьским прогнозом в 7,5 ММТ, что свидетельствует о все более убедительных сценариях избыточных поставок.

Официальные прогнозы подчеркивают рекордные мощности производства

Госдепартамент сельского хозяйства США (FAS) представил не менее оптимистичную картину глобального производства при публикации своего полугодового отчета 22 мая. FAS спрогнозировал рост мирового производства на 2025/26 на 4,7% по сравнению с прошлым годом до рекордных 189,318 ММТ при ожидаемом росте потребления всего на 1,4% до 177,921 ММТ. Расхождение между производством и спросом указывает на значительный накопительный запас, при этом глобальные конечные запасы, по прогнозам, вырастут на 7,5% до 41,188 ММТ.

По регионам FAS предсказал, что производство в Бразилии увеличится на 2,3% до 44,7 ММТ, в Индии — на 25% до 35,3 ММТ благодаря благоприятным условиям муссонов и расширению посевных площадей, а в Таиланде — на 2% до 10,3 ММТ.

Сочетание слабости энергетического рынка, рекордных прогнозов по производству от нескольких источников и ожидаемого роста спроса, значительно ниже расширения предложения, создает устойчивое давление на цены сахара, поскольку участники рынка готовятся к длительному периоду изобилия глобальных запасов.