Глобальные изменения поставок и колебания валют формируют направление рынка арабики

Рынок арабики кофе на этой неделе сталкивается с конкурирующими давлениями: мартовские контракты показывают умеренный рост на +0,15 пункта (+0,04%), в то время как январские фьючерсы на робусту снизились на -15 пунктов (-0,34%), достигнув минимума за 1,5 недели. Различие между этими двумя основными сортами кофе отражает сложное взаимодействие прогнозов производства, валютной динамики и международной торговой политики, перестраивающей глобальные товарные потоки.

Сила валюты и экспортная динамика поддерживают арабику

Обесценивание бразильского реала стало важным фактором поддержки оценки арабики. Курс USD/BRL недавно достиг двухнедельного максимума по отношению к доллару, создавая препятствия для бразильских экспортеров, рассматривающих новые продажи. Это укрепление валюты фактически увеличивает издержки на производство для фермеров кофе при конвертации экспортных доходов в местную валюту, что сдерживает агрессивные продажи по текущим ценам.

Тарифная политика ускорила изменения в схемах закупок. Американские импортеры значительно сократили закупки бразильского кофе после введения новых пошлин на поставки из Бразилии. Данные за август — октябрь показывают, что импорт кофе из Бразилии в США сократился на 52% по сравнению с прошлым годом, снизившись до 983 970 мешков в период действия пошлин. Это сокращение ужесточило американские запасы кофе, особенно заметное, учитывая, что примерно треть необжаренного кофе в США поступает из Бразилии. Запасы арабики на ICE резко сократились, снизившись до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, что отражает уменьшение входящих потоков как из-за тарифных мер, так и из-за снижения экспортного аппетита.

Недостаток осадков и неопределенность урожая

Погодные условия в ключевых регионах производства добавляют поддержки оценкам арабики. Минейраш, основной регион выращивания арабики в Бразилии, за неделю, завершившуюся 28 ноября, испытал заметную засуху: всего 20,4 мм осадков — примерно 39% от исторической нормы. Этот дефицит влаги вызывает вопросы о доступности водных ресурсов в почве в критические фазы роста.

Что касается прогноза поставок, бразильские аналитики пересмотрели свои оценки. Conab снизила свой прогноз по арабике на 2025 год на 4,9% в сентябре, уменьшив прогноз с 37,0 до 35,2 миллиона мешков. Однако, смотря вперед, StoneX 19 ноября опубликовала более оптимистичный прогноз по поставкам, ожидая, что производство в Бразилии в 2026/27 году вырастет на 29% по сравнению с прошлым годом, достигнув 70,7 миллиона мешков, из которых арабика составит 47,2 миллиона мешков. Этот долгосрочный избыток оказывает давление на настроение рынка, несмотря на краткосрочную нехватку.

Рост производства в Вьетнаме давит на робусту

Поставки робусты из Вьетнама быстро растут, подрывая ценовую поддержку этого сорта. Председатель Вьетнамской ассоциации кофе и какао сообщил, что экспорт остается на пути к ускорению, уже выполнено 10% текущего урожая робусты. Прогнозы по погоде для Вьетнама предполагают, что сбор урожая может ускориться в этом месяце.

Официальная статистика подтверждает динамику производства: экспорт кофе из Вьетнама за январь — октябрь 2025 года достиг 1,31 миллиона метрических тонн, что на 13,4% больше по сравнению с прошлым годом. В будущем ожидается, что производство кофе в Вьетнаме в 2025/26 году достигнет 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является максимумом за 4 года и ростом на 6% по сравнению с предыдущим урожайным годом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама отметила, что при благоприятных погодных условиях производство может быть на 10% выше предыдущего года. Как крупнейший производитель робусты в мире, расширение поставок Вьетнама напрямую оказывает давление на цены робусты, которые опустились до 11-месячного минимума — 4 115 лотов в запасах, отслеживаемых ICE.

Политика и глобальные поставки

Значительное политическое событие оказывает влияние на долгосрочную динамику цен. Европейский парламент одобрил отсрочку на 1 год внедрения Регламента ЕС о вырубке лесов (EUDR), отложив его вступление в силу, которое ограничивало бы импорт кофе из регионов с активной вырубкой лесов. Продленная временная рамка позволяет странам ЕС продолжать закупки сельскохозяйственной продукции у регионов, склонных к вырубке лесов в Африке, Индонезии и Южной Америке, что сохраняет глобальную доступность кофе на высоком уровне.

С точки зрения глобальных поставок, Международная организация кофе сообщила, что экспорт кофе за маркетинговый год октябрь — сентябрь снизился незначительно на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о сравнительно сбалансированных условиях на мировом рынке в настоящее время.

Среднесрочная траектория производства

Служба сельского хозяйства USDA прогнозирует, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году увеличится на 2,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных 178,68 миллиона мешков. В этот прогноз входит сокращение доли арабики до 97,022 миллиона мешков (снижение на 1,7%), компенсированное ростом производства робусты до 81,658 миллиона мешков (увеличение на 7,9%). Для Бразилии в частности ожидается, что производство в 2025/26 году немного увеличится на 0,5% до 65 миллионов мешков, а Вьетнам внесет вклад в 31 миллион мешков, что на 6,9% больше и является максимумом за 4 года. Ожидаемые конечные запасы на 2025/26 год составят 22,819 миллиона мешков, что на 4,9% больше по сравнению с прошлым годом (21,752 миллиона мешков), что свидетельствует о постепенном ослаблении ограничений по поставкам в течение сезона.

Рынок арабики в настоящее время отражает напряженность между краткосрочной нехваткой запасов, вызванной сбоями в импорте из-за тарифных мер и валютных колебаний, и растущими перспективами расширения производственных мощностей в последующие годы. Робуста сталкивается с более непосредственными препятствиями из-за ускоряющихся сборов урожая во Вьетнаме и благоприятных условий для выращивания.