Американский природный газ сталкивается с двойным давлением: рекордное производство сухого газа противоречит неравномерным погодным условиям

Контракт на природный газ на декабрь на Nymex снизился в понедельник, снизившись на -0.031 (-0.68%), поскольку противоречивые сигналы погоды и рост внутреннего производства создали препятствия для энергетического товара. Медвежий тренд в основном обусловлен рекордными уровнями добычи и смешанными атмосферными условиями, которые могут снизить спрос на отопление в ключевых регионах.

Рекордное производство сильно влияет на цены

Производство сухого газа в США достигло беспрецедентного уровня, при этом добыча сухого газа в нижних 48 штатах выросла до 112.2 млрд куб.футов/день — впечатляющий рост на 8.3% по сравнению с прошлым годом, согласно данным Bloomberg NEF, опубликованным в понедельник. Этот рост производства сухого газа стал доминирующим медвежьим фактором, поскольку изобилие предложения обычно снижает ценовую поддержку. Бум производства отражает активизацию буровой деятельности, при этом активные установки по добыче природного газа в США недавно достигли двухлетнего пика после значительного восстановления с минимальных значений сентября 2024 года, составлявших 94 установки за 4,5 года.

Глядя в будущее, Администрация энергетической информации (EIA) повысила свой прогноз по производству на 2025 год на 1.0% в середине ноября, теперь ожидая 107.67 млрд куб.футов/день по сравнению с оценкой сентября в 106.60 млрд куб.футов/день. Эта последовательная корректировка вверх подчеркивает структурное преимущество производства, ограничивающее цены в краткосрочной перспективе.

Прогноз погоды создает смешанный спрос

Атмосферный фон добавляет сложности к ценовой картине. Прогноз G2 на понедельник указывал на двуфазный сценарий: ожидается, что более холодные условия накроют восточные две трети страны до начала декабря, что обычно положительно влияет на потребление тепла. В то же время Юго-Восток и Запад столкнутся с более теплыми, чем обычно, температурами, что может снизить потребность в отоплении в этих регионах, создавая встречный ветер.

Спрос на газ в нижних 48 штатах в понедельник составил 83.1 млрд куб.футов/день, что на 4.9% больше по сравнению с прошлым годом, хотя этот рост может замедлиться, если более теплые условия на западе сохранятся дольше, чем ожидалось.

Экспорт СПГ и генерация электроэнергии оказывают умеренную поддержку

Потоки сжиженного природного газа на экспортные терминалы США достигли 17.7 млрд куб.футов/день, оставшись относительно стабильными по сравнению с предыдущей неделей и представляя собой устойчивое снижение внутреннего предложения. Между тем, производство электроэнергии дало некоторые позитивные сигналы: производство электроэнергии в США за неделю, завершившуюся 15 ноября, выросло на 5.33% по сравнению с прошлым годом и составило 75,586 ГВтч, а за 52 недели — увеличилось на 2.9% и превысило 4.28 миллиона ГВтч. Этот спрос на электроэнергию обычно приводит к увеличению потребления газа на downstream-уровне, хотя приросты остаются умеренными по сравнению с расширением производства.

Динамика запасов указывает на достаточные условия поставки

Отчет EIA за прошлую неделю предоставил краткий бычий момент. Запасы природного газа за неделю, завершившуюся 14 ноября, снизились на 14 млрд куб.футов — превысив оценку в 12 млрд куб.футов, но уступая среднепятилетнему недельному нормативу в +12 млрд куб.футов. По состоянию на середину ноября запасы находились на 0.6% ниже уровней прошлого года, при этом имели запас в +3.8% по сравнению с пятилетним сезонным средним, что свидетельствует о достаточном запасе.

Европейские запасы показывают менее оптимистичную картину: на 18 ноября они составляли 81% от емкости по сравнению с сезонным ориентиром в 90%, что указывает на более жесткие условия за рубежом, несмотря на достаточные запасы в США.

Активность бурения остается на высоком уровне, близком к недавним максимумам

Данные Baker Hughes за конец ноября показывают, что активных буровых установок по добыче природного газа в США было 127 — увеличение на 2 установки за неделю и чуть меньше пика в 128 установок, достигнутого 7 ноября. Этот устойчивый высокий уровень буровых свидетельствует о доверии производителей несмотря на недавние ценовые ослабления, что говорит о том, что рост производства может продолжиться в зимние месяцы.

Совпадение рекордного уровня сухого газа и неопределенности погоды создало сложную обстановку для быков по природному газу, и динамика предложения, вероятно, останется основным драйвером цен в последние недели ноября.