Кризис погоды в Бразилии меняет глобальный рынок арабики

Рынок арабики кофе испытывает значительную волатильность, вызванную совокупностью факторов со стороны предложения и геополитическими обстоятельствами, меняющими глобическую торговую динамику. Понимание этих сил требует анализа как немедленных угроз погодных условий, так и долгосрочных структурных сдвигов в мировом производстве кофе.

Сухие условия вызывают ценовую волатильность

Постоянная засуха в Бразилии стала основным катализатором роста цен на арабику. Недавняя оценка Somar Meteorologia выявила тревожные условия в Миньяс-Жерайс, самой важной для производства арабики регионе мира, где за неделю, завершившуюся 21 ноября, выпало всего 26,4 мм осадков — на 51% меньше исторической нормы. Этот дефицит влаги напрямую угрожает развитию урожая и вызвал резкий рост цен на фьючерсных рынках, при этом контракты на март по арабике выросли на фоне спекуляций о сокращении будущих урожаев.

В противоположность этому сегмент робусты сталкивается с противоположными давлениями. Зоны выращивания кофе во Вьетнаме готовятся к более сухим условиям после нескольких недель сильных дождей, задержавших сбор урожая. Хотя прибрежные наводнения не затронули основные регионы кофе, ожидаемый переход к более сухой погоде должен ускорить возобновление сбора урожая в таких провинциях, как Даклак, что потенциально увеличит давление на глобальные запасы робусты.

Таможенные льготы и сбои в цепочках поставок

Ключевым событием на рынке стало решение администрации президента Трампа о предоставлении бразильским сельскохозяйственным товарам освобождения от тарифов, в частности снятие 40%-ной пошлины на бразильский кофе, что ранее нарушало цепочки поставок в США. Этот политический шаг изменил ранее медвежий настрой, однако подчеркивает, что волатильность торговой политики по-прежнему укоренилась в фундаментальных аспектах рынка кофе.

Эпизод с тарифами уже нанес заметный урон американским импортным паттернам. В период с августа по октябрь — пик действия первоначальных пошлин Трампа — американские импортеры сократили закупки бразильского кофе на 52% по сравнению с прошлым годом, до 983 970 мешков. Поскольку Бразилия поставляет примерно треть необжаренного кофе США, такие резкие сокращения импорта создали острую нехватку предложения для американских обжарщиков и розничных продавцов.

Сжатие запасов поддерживает ценовые уровни

Ограниченность физических цепочек поставок отражается в данных товарных бирж. Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимального уровня за 1,75 года — до 398 645 мешков по состоянию на прошлый четверг. Запасы робусты также сократились до 4,5-месячных минимумов — 5 370 лотов в понедельник. Эти истощенные уровни запасов обычно создают базовую поддержку цен, уменьшая коммерческий буфер, который может поглотить сбои в поставках или колебания спроса.

Прогнозы производства дают смешанные сигналы

Глядя в будущее, прогнозы по производству вызывают значительную неопределенность. StoneX оценивает, что в 2026/27 маркетинговом году Бразилия произведет 70,7 миллиона мешков, из которых арабика составит 47,2 миллиона мешков — рост на +29% по сравнению с прошлым годом. Такой значительный ожидаемый рост в конечном итоге может оказать давление на цены после сбора и доставки на рынки.

Параллельно, производственная динамика Вьетнама демонстрирует аналогичный рост. Национальное статистическое управление Вьетнама подтвердило, что экспорт кофе по состоянию на октябрь 2025 года достиг 1,31 миллиона метрических тонн, что на 13,4% больше по сравнению с прошлым годом. В будущем ожидается, что производство в сезоне 2025/26 вырастет на 6% по сравнению с прошлым годом до 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), достигнув четырехлетнего рекорда. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует, что при благоприятных погодных условиях урожай может превысить предыдущий на дополнительные 10%.

Глобальные поставки остаются ограниченными

Несмотря на региональный рост производства, текущая ситуация с глобальными поставками остается удивительно напряженной. Международная организация кофе 7 ноября сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков — что кажется противоречивым, учитывая широкие возможности производства. Этот парадокс указывает на то, что сбои в торговле и логистические узкие места в настоящее время сдерживают реальные потоки поставок больше, чем ограничения производственных мощностей.

Ситуация с внутренним урожаем в Бразилии подтверждает эту картину. Conab, официальное агентство по оценке урожая в Бразилии, в начале сентября снизило прогноз по производству арабики 2025 года на 4,9%, до 35,2 миллиона мешков, по сравнению с первоначальной оценкой в мае — 37,0 миллиона мешков. Общий объем производства кофе в стране также сократился на 0,9%, до 55,2 миллиона мешков, по сравнению с ранее прогнозируемыми 55,7 миллионами мешков.

Долгосрочный прогноз по производству

Департамент сельского хозяйства США, Служба иностранных сельскохозяйственных исследований, представила более расширенный долгосрочный прогноз в середине 2025 года. Глобальное производство кофе в 2025/26 году, по их оценкам, увеличится на 2,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных 178,68 миллиона мешков. Этот рост скрывает различия внутри категорий кофе: производство арабики ожидается сократится на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, тогда как производство робусты должно резко вырасти на 7,9% до 81,658 миллиона мешков, в основном за счет расширения во Вьетнаме.

Что касается Бразилии, USDA прогнозирует умеренный рост на 0,5% по сравнению с прошлым годом — до 65 миллионов мешков в 2025/26 году. Производство во Вьетнаме ожидается увеличится на 6,9% до 31 миллиона мешков, что соответствует четырехлетнему максимуму.

Вопрос запасов

Наиболее важным для среднесрочного направления цен является прогноз USDA о росте конечных запасов в 2025/26 году на 4,9%, до 22,819 миллиона мешков по сравнению с 21,752 миллионами мешков в предыдущем году. Увеличение глобальных запасов, при реализации этих прогнозов, обычно оказывает давление на цены после того, как предложение поступит в распределительную цепочку.

Рынок арабики в настоящее время балансирует между немедленными угрозами погодных условий и долгосрочными прогнозами производства, предполагающими достаточные запасы. Эта напряженность между краткосрочным ограничением и долгосрочной избыточностью остается определяющим фактором направления цен в ближайшие кварталы.