Thermo Fisher TMO превзошла ожидания в 3-м квартале, но сможет ли она сохранить импульс?

Thermo Fisher Scientific (TMO) привлекла внимание инвесторов стабильным месяцем роста после публикации своих последних финансовых результатов. Акции выросли примерно на 0,2% за последний месяц, сохраняя темпы с более широкими движениями рынка. Однако остается важный вопрос: сохранит ли TMO этот восходящий тренд или перед следующей квартальной отчетностью появятся фиксаторы прибыли?

Анализ результатов TMO за третий квартал

Цифры рассказывают убедительную историю. В третьем квартале 2025 года TMO показала скорректированную прибыль на акцию в размере $5.79, превысив консенсус-прогноз Zacks на 5.27%. Это означало заметный рост на 9.7% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сильной операционной деятельности. В соответствии с GAAP, EPS составила $4.27, оставшись на том же уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Выручка также произвела впечатление. Компания получила квартальную выручку в размере $11.12 миллиардов, что на 4.9% больше по сравнению с прошлым годом, и превзошла ожидания аналитиков на 1.99%. Органический рост выручки на 3% по сравнению с прошлым годом дополнительно подтвердил внутреннюю силу бизнеса, хотя темпы роста замедляются.

Разбор бизнес-сегментов TMO

Диверсифицированный портфель TMO по четырем сегментам показывает смешанные, но в целом поддерживающие динамики:

Life Sciences Solutions занимают 23.3% от общей выручки и выросли на 8.4% по сравнению с прошлым годом до $2.59 миллиардов, превзойдя внутренние прогнозы. Этот сегмент остается ключевым драйвером роста компании.

Аналитические инструменты, составляющие 17% выручки, выросли на 4.7% год к году до $1.89 миллиардов, немного превысив прогнозы. Производительность здесь осталась стабильной несмотря на конкурентное давление.

Специализированная диагностика составляет 10.6% выручки и выросла на 4% за год до $1.17 миллиардов, немного не достигнув ожиданий модели. Этот сегмент продолжает сталкиваться с препятствиями из-за насыщения рынка.

Лабораторные продукты и услуги биофармацевтики, крупнейший сегмент TMO с долей 53.7% в выручке, выросли на 4% за год до $5.97 миллиардов и немного превысили руководство. Этот базовый бизнес показал стабильные, хотя и не выдающиеся результаты.

Метрики прибыльности показывают рост маржи

Операционная эффективность TMO значительно улучшилась за квартал. Валовая маржа выросла до 41.8%, увеличившись на 14 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, несмотря на рост стоимости выручки на 4.7%. Эта устойчивость маржи отражает эффективное ценообразование и операционный рычаг.

Операционные расходы продемонстрировали дисциплину. Расходы на SG&A выросли на 3.2% до $1.80 миллиардов, а расходы на R&D остались на уровне $346 миллионов. В результате скорректированная операционная маржа выросла на 56 базисных пунктов до 22.6%, что демонстрирует способность компании контролировать издержки при стратегических инвестициях.

Положение с наличностью и распределение капитала

TMO завершила третий квартал с наличными и краткосрочными инвестициями на сумму $3.55 миллиардов, снизившись с $6.39 миллиардов в конце второго квартала, что, вероятно, связано с капиталовложениями или движением оборотного капитала. Совокупный операционный денежный поток за третий квартал составил $4.36 миллиардов против $5.38 миллиардов годом ранее, что на 19% меньше и требует более внимательного мониторинга.

Компания придерживается дисциплинированной политики дивидендных выплат с годовым ростом за пять лет в 14.15%, что демонстрирует ориентированность на акционеров и ответственное управление капиталом.

Настроения аналитиков становятся осторожными

Здесь возникает осторожность. За последний месяц пересмотр прогнозов в сторону понижения, что свидетельствует о скептицизме аналитиков относительно будущего роста. Масштаб этих понижений указывает на значительный сдвиг в консенсусных ожиданиях.

TMO в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), с ожидаемой доходностью в пределах рынка в ближайшие месяцы. Индекс VGM со степенями F (в совокупности по росту, стоимости и импульсу) вызывает тревогу. Хотя по стоимости акции поставлена оценка C, оценки F по росту и импульсу рисуют картину компании, застрявшей между стилями — ни достаточно дешевой, ни достаточно динамичной для тактических решений.

Что дальше для инвесторов TMO?

Разрыв между стабильными операционными результатами и снижающимся энтузиазмом аналитиков говорит о том, что TMO может войти в фазу консолидации. Инвесторам следует следить за тем, сможет ли руководство возобновить органический рост и будет ли расширение маржи устойчивым на фоне инфляционных давлений. Предстоящие кварталы покажут, является ли недавнее повышение на 0.2% уровнем дна или временной паузой перед дальнейшим снижением.