Акции AERG падают на 12% на фоне сильного недостижения по выручке и увеличения квартальных убытков

Applied Energetics, Inc. (AERG) акции резко упали, снизившись на 12,1% с момента публикации отчета за 3 квартал 2025 года — значительно более круто, чем скромное снижение на 1,9% индекса S&P 500 за тот же период. Картина за месяц выглядит еще хуже: акции снизились на 18,1%, в то время как широкий рынок немного вырос, что делает этого игрока в области оборонных технологий явным аутсайдером в недавних торгах.

Числа рассказывают болезненную историю

Основные показатели за 3 квартал выглядят неутешительно. Applied Energetics отчиталась всего о $108,984 выручки, что на 85% меньше по сравнению с $747,720 за аналогичный период прошлого года. Виновник: два контракта Министерства обороны были заморожены в части финансирования, что оставило компанию неспособной продолжать работу, несмотря на то, что соглашения технически остаются в силе.

По чистой прибыли убытки значительно увеличились. Чистый убыток вырос до $3,97 миллиона по сравнению с $2,38 миллиона в аналогичном квартале прошлого года — ухудшение несмотря на снижение себестоимости на 89%. Прибыль на акцию снизилась до убытка в 2 цента с 1 цента, что свидетельствует о нарастающем давлении на баланс.

Операционное напряжение по всем направлениям

Помимо основной выручки, операционная картина показывает нарастающее напряжение. Валовая прибыль сократилась до $55,575 с $239,011, что отражает резкое сокращение контрактов. Общие операционные расходы выросли на 54% до $4,03 миллиона, что обусловлено повышением затрат на оплату труда, ускорением выплаты по опционам и расширением инициатив по развитию бизнеса.

Расходы на исследования и разработки выросли более чем в шесть раз до $455,850 — это сознательный сдвиг, поскольку руководство ускоряет внутреннюю разработку лазеров, чтобы компенсировать нехватку государственного финансирования. Расходы на продажи и маркетинг также более чем удвоились до $196,326, связаны с увеличением демонстраций для клиентов и созданием новой интеграционной площадки Battle Lab.

Генерация наличных средств стала явно отрицательной. За первые девять месяцев 2025 года компания потратила $6,6 миллиона операционных денежных средств, по сравнению с оттоком в $3,7 миллиона за прошлый год. Капитальные затраты более чем удвоились до $1,18 миллиона, что связано с покупкой оборудования для новых возможностей разработки. Руководство восполнило дефицит за счет $9 миллионов, привлеченных через эмиссию акций и опционные программы.

Серебряная подкладка среди бури

Руководство не избегало выделения прогресса в технической сфере. Applied Energetics превысила порог в один гигаватт пиковой мощности в своих ультракоротких импульсных лазерных системах (USP) летом — это важный этап, который компания рассматривает как подтверждение концепции масштабирования своих технологий направленной энергии. Руководство остается уверенным в расширении патентной защиты и укреплении связей с оборонными, научными и коммерческими партнерами.

Совет директоров укрепил свою команду, назначив Дэвида Спенса, Ph.D., на должность главного продуктового директора, а также расширил состав советов и консультативных структур. Компания также расширила комитеты по аудиту и компенсациям. В отдельности, она завершила контрактные работы с Лазерной энергетической лабораторией Университета Рочестера и продолжила интеграционные работы с Kord Technologies по платформе высокоэнергетического лазера FIREFLY.

Финансовые трудности, которые никто не ожидал

Здесь история становится более сложной. Два ранее финансируемых контракта DoD столкнулись с препятствиями, когда государственные заказчики сообщили о нулевом дополнительном бюджете. Хотя соглашения остаются технически активными, работы продолжить без нового финансирования невозможно. Это вынудило компанию переклассифицировать расходы на труд и материалы из статей выручки в расходы на исследования и разработки, что объясняет значительный рост операционных затрат.

Общие административные расходы выросли из-за стратегического найма, ускорения выплат по опционам и расширения лабораторных помещений. Пустота в финансировании оставила руководству мало выбора, кроме как сосредоточиться на органическом развитии и контроле затрат.

Ликвидность и перспектива продолжения деятельности

Руководство заявило, что недавний раунд привлечения капитала, в сочетании с существующими денежными средствами и ожидаемыми будущими контрактами, должно обеспечить финансирование текущих операций в ближайшем будущем. Однако отчет о прибыли вновь предупредил о риске продолжения деятельности, подчеркнув неопределенность с графиком поступления выручки и бюджетными циклами правительства.

Компания также раскрыла о продолжающемся судебном процессе по деликтам, связанным с бывшим юрисконсультом, при этом суд недавно отказал в ходатайствах о вынесении предварительного решения и назначил дополнительные предварительные слушания.

По сути, AERG сталкивается с краткосрочным дефицитом наличных, связанным с задержками финансирования со стороны правительства — риск, который рынок оценивает очень серьезно.