230 миллиардов супер-расчетов после может ли произойти разворот рынка？

За последние три месяца при каждом крупном расчетном закрытии опционов рынок почти всегда давал направление в понедельник после закрытия: в сентябре — резкий рост, в октябре — резкое падение, в ноябре — небольшая коррекция. Сегодняшнее это 230 миллиардов в конце года опционное закрытие — самое крупное по номинальной сумме в истории криптовалют, что значительно влияет на последующую ликвидность.
Во-первых, происходит высвобождение ликвидности. BTC или U, заложенные продавцами опционов в качестве залога ранее, разблокируются после закрытия, а премия за неиспользованные права также возвращается в доступный фонд. Обычно эти средства не уходят из рынка, а используются для ребалансировки. В сочетании с концом года многие учреждения используют этот момент для перераспределения позиций на 2026 год, что скорее похоже на начало нового раунда риск-экспозиции.
Одновременно маркет-мейкеры по опционам после истечения позиций сталкиваются с необходимостью закрытия или корректировки хеджированных позиций в спотовых или контрактных инструментах для хеджирования Delta. AI на основе текущих данных делает вывод: в целом рынок склонен к медвежьему настроению, маркет-мейкеры через короткие позиции хеджируют, и после закрытия могут возникнуть покупательные объемы при их закрытии. Но это предположение с множеством условий, не все хеджи закрываются полностью: некоторые переносятся на дальние сроки, некоторые закрываются на фьючерсном рынке; даже при наличии определенного направления оно, скорее всего, уже заложено в цену, поэтому здесь только проверка гипотезы, а не основание для бычьего настроения.
Еще важнее — структура Gamma. В настоящее время диапазон 89k–90k остается в очень сильной положительной зоне, и эта зона почти полностью обусловлена текущими опционами. Положительная Gamma создает заметное сопротивление ценам, что является одной из причин, почему цена многократно приближалась к 90k, но так и не смогла прорываться. Сегодня эти опционы истекают, маркет-мейкеры больше не нуждаются в постоянном хеджировании, и положительная Gamma временно снимается, что можно назвать эффектом «снятия крышки» с 90k. В будущем, чтобы понять, сформируется ли новая зона положительной Gamma в дальних опционах, потребуется обновление GEX после расчетов.
Когда одновременно происходят высвобождение ликвидности, снятие хеджей и ограничение Gamma, рынок получает условия для выхода из односторонней тенденции, но направление еще неизвестно и не обязательно произойдет сразу. В истории крупные расчетные закрытия в ноябре, октябре и сентябре почти всегда происходили в пятницу, за выходные рынок колебался, а в понедельник давал направление.
На этот раз, возможно, ситуация повторится: после закрытия сначала идет переработка позиций, а после окончания праздников выбирается направление. Лично я считаю, что диапазон 85k–90k определит исход, а пробой после этого закрытия не обязательно будет ложным.