Философия инвестирования в противоречии: противоположные выборы Баффета и Бёрри в вопросе ИИ

Почему два великих инвестора идут разными путями?

Warren Buffett и Michael Burry — два гуру инвестиционного мира, но в вопросе AI-волны они выбрали абсолютно противоположные направления.

Burry прославился фильмом «Большой короткий», недавно он стал быков по Nvidia и Palantir — этот парень уже зарабатывал большие деньги на ставках против рынка недвижимости, а сейчас делает ставку против AI-чипов и дата-компаний. В то время как Buffett, руководитель Berkshire Hathaway, в третьем квартале активно покупает акции Alphabet. Один — в шорт, другой — в лонг, но кто из них более прозорлив?

Логика Burry: переоценка + “учётные хитрости”

Причины, по которым Burry ставит против, не пустой звук. Через файл 13F он сообщил, что компания Scion Asset Management в третьем квартале приобрела пут-опционы на Nvidia и Palantir.

Рассмотрим оценку Palantir — коэффициент P/S достигает 110, что даже для софтверной индустрии астрономическая цифра. Некоторые сравнивают её с «золотыми акциями» интернет-бумы, и все знают, чем это закончилось — такие высокие оценки в итоге рухнули.

Интересно, что Burry ставит под сомнение бухгалтерские практики крупных технологических компаний. Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta — крупные клиенты Nvidia, при учёте амортизации AI-инфраструктуры используют очень долгий срок списания. Но Burry указывает, что реальный срок службы GPU Nvidia — всего 18-24 месяца, и эта разница сама по себе может скрывать что-то важное. Он даже намекает на возможные системные бухгалтерские проблемы.

С момента, как Burry 3 ноября раскрыл свои шорт-позиции, Palantir упала на 19%, Nvidia — на 13%. В краткосрочной перспективе, этот парень, возможно, заработал немало быстрой прибыли.

Выбор Buffett: три года молчания и внезапная активность

Что делал Buffett за эти три года? Одним словом: ждал.

Пока все сходили с ума по AI, он копил наличные и покупал государственные облигации. Даже продавал акции, сократив крупные позиции в Apple, Bank of America. Денежные резервы Berkshire достигли рекордных значений.

Только в третьем квартале Buffett наконец вышел на рынок, купив акции Alphabet.

Alphabet в «семёрке гигантов» оценивается относительно умеренно, у бренда сильная позиция, стабильная прибыль, разнообразная экосистема — эти причины кажутся очевидными для покупки. Но более глубокий мотив может быть интереснее: Buffett за эти три года, возможно, тайно наблюдал, какие компании действительно превращают AI-инвестиции в новые продукты, доходы и прибыль.

Alphabet явно прошёл проверку — Google и YouTube интегрировали AI-функции, облачный бизнес ожил благодаря AI, и в конкуренции с Azure и AWS он перестал быть просто дополнением.

Краткосрочная прибыль ≠ долгосрочная правильность

Это ключ. Burry, возможно, за короткий срок зарабатывает на шортах, но Buffett никогда не верит в принцип «заработал — значит правильно».

Самое важное правило в его инвестиционном руководстве — долгосрочное удержание. Он купил акции Alphabet только через три года после начала AI-волны, и этот момент, а также логика, скрывают одну важную мысль: AI — не мимолётное явление, а долгосрочный тренд, который сохранит свою устойчивость в различных экономических циклах.

Что касается Burry, его стратегия шортов больше похожа на внутридневную торговлю — найти переоценённые активы и бухгалтерские лазейки, быстро заработать и выйти. Это эффективно для краткосрочной торговли, но не для долгосрочных инвестиций.

Кто же в итоге выиграет?

Buffett выбрал в эпоху AI, когда есть пузырь, крупную компанию Alphabet для долгосрочной ставки — это может свидетельствовать о его уверенности в долгосрочной ценности AI, особенно с учётом способности выдерживать разные экономические циклы.

Шорт Burry, хоть и основан на бухгалтерских логиках, больше ловит ценовые пузыри, а не отвергает будущее AI.

С точки зрения десятилетий, терпение Buffett и понимание жизненного цикла отраслей, вероятно, снова докажут его дальновидность — даже если в краткосрочной перспективе оба подхода могут приносить прибыль, то в долгосрочной победитель всё равно тот, кто готов ждать.