Почему инвесторам стоит рассмотреть обмен BJ на TJX в 2026 году

Если вы держите акции BJ’s Wholesale Club, возможно, пришло время пересмотреть свою позицию. Хотя в деятельности оператора складского клуба нет ничего фундаментально сломанного, более пристальный взгляд на более широкий розничный рынок показывает, что TJX Companies представляет более привлекательную возможность на предстоящий год.

Проблема, с которой сталкивается BJ’s Wholesale Club

BJ’s работает в жестко конкурентной сфере, где розничные торговцы складами борются за долю в бюджете потребителей. Компания конкурирует напрямую с гигантами отрасли Costco Wholesale и Walmart’s Sam’s Club — ситуацией Давида против Голиафа, которая становится только жестче. В этом году акции BJ’s выросли всего на 5% с начала года, и хотя их оценка кажется разумной — около 21.65 раза по прибыли, — динамика роста говорит о другом.

Последние показатели прибыли рисуют тревожную картину. Рост продаж в третьем квартале был скромным — 1.1%, а за первые девять месяцев 2025 финансового года — всего 0.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Операционная прибыль, чистая прибыль и EBITDA все снизились по сравнению с предыдущим кварталом. Это не просто временные сбои — это симптомы компании, которая изо всех сил пытается адаптироваться, поскольку потребители ужимают свои бюджеты.

Что делает ситуацию BJ’s еще более уязвимой — это отсутствие преимущества масштаба. В отличие от Costco или Walmart, BJ’s управляет менее чем 300 магазинами, сосредоточенными в основном на Восточном побережье, что делает ее по сути региональным игроком в национальной игре. По мере ослабления дискреционных расходов по всей стране, географические ограничения BJ’s становятся стратегической уязвимостью.

Почему TJX Companies процветает — и будет продолжать

Между тем, TJX Companies показала впечатляющий результат в 2025 году, увеличившись почти на 30% с начала года. Компания не просто превзошла ожидания — она их побила по продажам и марже, а затем сразу повысила прогноз на сильные праздничные продажи. В чем разница? Модель дискаунтер-ритейлера TJX именно то, что процветает, когда кошельки сжимаются.

Подумайте о поведении потребителей в условиях экономической неопределенности. Скидочные покупки становятся не роскошью, а необходимостью. Люди все еще покупают, но ищут выгодные предложения. Этот опыт поиска сокровищ — будь то просмотр сайтов TJX или посещение магазинов T.J. Maxx, Marshalls и HomeGoods — именно то, что привлекает покупателей, чувствительных к цене. В отличие от предсказуемой модели запасов BJ’s, бренды TJX обладают операционной гибкостью для быстрого реагирования и поддержания здоровых маржей.

Цифры подтверждают это операционное преимущество: в последнем квартале TJX увеличила валовую прибыльность на 1%, что демонстрирует способность компании балансировать объем и прибыльность даже при усилении конкуренции за потребительские доллары.

Настоящее расхождение впереди

Когда экономические ветры дуют против, победители и проигравшие в рознице быстро определяются. Тяжелая зависимость BJ’s от объемных продаж в категории дискреционных товаров оставляет мало места для ошибок. Диверсифицированный портфель брендов TJX — охватывающий товары для дома, одежду и обувь — в сочетании с ценовой гибкостью и национальным охватом позволяет ей пережить любые вызовы 2026 года.

Для инвесторов, держащих акции BJ, математика подсказывает, что стоит рассмотреть, не делает ли импульс и устойчивость TJX убедительный аргумент для смены портфеля.