YPF сокращает предоперационные расходы в 3 квартале, компенсируя снижение доходов за счет операционной эффективности

YPF Sociedad Anónima отчиталась о прибыли на акцию в размере $0.84 за третий квартал 2025 года, превысив прогнозы аналитиков в $0.82. Это стало снижением по сравнению с $3.75, полученными в том же квартале прошлого года. Однако способность компании контролировать предоперационные расходы оказалась ключевым фактором в повышении прибыльности несмотря на внешние трудности.

Квартальная выручка составила $4.64 миллиарда, что не дотянуло до прогнозируемых $5.05 миллиарда и снизилось по сравнению с $5.3 миллиардами за аналогичный период 2024 года. Несмотря на сокращение выручки, YPF удалось увеличить чистую прибыль за счет агрессивного управления затратами и повышения операционной эффективности.

Что повлияло на результаты Q3?

Превышение прибыли в основном связано с существенным сокращением предоперационных и общих операционных расходов, которые снизились на 30.9% по сравнению с прошлым годом, до $1,356 миллионов с $1,962 миллионов. Это сокращение затрат отражает стратегический сдвиг YPF в сторону высокомаржинальных сланцевых операций и уменьшение зависимости от зрелых традиционных месторождений.

Частично эти достижения были нивелированы снижением добычи и более мягкими ценами на сырье. Общий объем добычи углеводородов снизился на 6.4% до 523.1 тысяч баррелей нефтяного эквивалента в сутки (Mboe/d) по сравнению с 558.7 Mboe/d в Q3 2024. Одновременно цены на сырую нефть сократились на 12.1% до $60 за баррель, а цены на природный газ снизились на 3% до $4.3 за MMBtu.

Динамика производства и цен

Среднесуточная добыча сырой нефти составила 239.8 тысяч баррелей, снизившись с 255.8 в аналогичном квартале прошлого года. Это снижение связано с уменьшением традиционной добычи, хотя более высокая доля сланцевых ресурсов частично компенсировала потери. Производство природного газа сократилось на 4.8% до 38.4 миллионов кубических метров в сутки, в основном из-за слабых показателей зрелых традиционных активов.

Несмотря на меньшие объемы и цены, скорректированный EBITDA по добыче вырос на 32.9% по сравнению с прошлым годом, достигнув $1,042 миллиона. Этот рост был обусловлен снижением затрат на добычу и сезонным ростом продаж природного газа.

Производительность сегмента переработки

Среднесуточная переработка в сегменте средне- и downstream составила 326.2 тысяч баррелей, что на 9.3% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Коэффициент загрузки нефтеперерабатывающих заводов повысился до 96.5% с 88.3%, что свидетельствует о повышении операционной эффективности. Скорректированный EBITDA этого сегмента, с учетом эффектов цен на запасы, снизился на 25.6% до $354 миллиона, в основном из-за сжатия маржи на внутренние топливные продукты.

Генерация наличных средств и баланс

Операционный денежный поток за квартал составил $1,225 миллионов. Однако компания зафиксировала отрицательный свободный денежный поток $759 миллиона, поскольку капитальные инвестиции превысили операционный денежный поток.

По состоянию на 30 сентября 2025 года YPF имела в наличии $1.02 миллиарда наличных и краткосрочных инвестиций при общем долге в $10.6 миллиарда, что позволяет сохранять финансовую гибкость в условиях волатильных рынков сырья.

Перспективы инвестиций

YPF имеет рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), что отражает смешанные операционные показатели компании и подверженность волатильности цен на сырье. Стратегический сдвиг компании в сторону сланцевых активов и акцент на дисциплину затрат через сокращение предоперационных расходов демонстрируют приверженность руководства повышению стоимости для акционеров в условиях сложной энергетической среды.