Возможности инвестиций в здравоохранение: Анализ стратегии стоимости лидеров фармацевтики и здравоохранения (26.11.2025)

Понимание подхода по магической формуле

Легендарная инвестиционная методология Джоэла Гринблатта, описанная в книге “Маленькая книга, которая обгоняет рынок”, сосредоточена на выявлении компаний с превосходной доходностью на капитал и привлекательной доходностью по прибыли. Этот проверенный временем подход обеспечил годовую доходность в 30,8% с 1988 по 2004 год — значительно превзойдя показатели S&P 500, составляющие 12,4%. Validea применяет эту проверенную структуру для отбора компаний в современном секторе здравоохранения, оценивая их по фундаментальной силе и рыночной оценке.

Bristol-Myers Squibb: лидер в области иммунотерапии и онкологии

Bristol-Myers Squibb Co (BMY) выходит как наиболее уверенный выбор в секторе здравоохранения по данному анализу, набрав 100% по стратегии. Эта крупная биофармацевтическая компания обладает мощным портфелем, сосредоточенным в области онкологии, иммунологии, гематологии и сердечно-сосудистых заболеваний.

Франшиза компании в области иммунотерапии сосредоточена на трансформационных препаратах. Opdivo (nivolumab), полностью человеческий моноклональный антитело, нацеленный на рецепторы PD-1 на Т-клетках и NKT-клетках, является ключевым активом в блокаде контрольных точек. Связываясь с PD-1 на этих важных компонентах иммунной системы, Opdivo активирует клеточный иммунитет против рака. Портфель расширяется за счет комбинационных терапий, таких как Opdualag (nivolumab и relatlimab-rmbw), а также Opdivo Qvantig (с сочетанием nivolumab и гиалуронидазы), что расширяет терапевтический охват.

Помимо онкологии, Bristol-Myers Squibb поддерживает разнообразный pipeline, включающий Yervoy (ipilimumab) для комбинированных терапий, активы клеточной терапии, такие как Breyanzi (lisocabtagene maraleucel), и специализированные лекарства для редких заболеваний. Наследственные франшизы, такие как Eliquis (apixaban) для антикоагуляции и Revlimid (lenalidomide) для гематологических злокачественных новообразований, продолжают приносить значительный доход.

С точки зрения оценки стоимости, компания демонстрирует нейтральную позицию по показателям доходности и возврата на материальный капитал, успешно проходя критерии стратегии с сильными фундаментальными показателями.

Biogen: инновационная платформа с фокусом на неврологию

Biogen Inc (BIIB) представляет собой крупную биотехнологическую компанию, сосредоточенную на нейродегенеративных и нейровоспалительных состояниях. Организация работает в областях рассеянного склероза, спинальной мышечной атрофии, болезни Альцгеймера и БАС — заболеваниях с высоким уровнем неудовлетворенных медицинских потребностей.

В портфеле компании представлены препараты для различных терапевтических направлений: TECFIDERA и VUMERITY лечат рецидивирующий рассеянный склероз, в то время как SPINRAZA предназначен для СМА у детей и взрослых. LEQEMBI, разработанный в сотрудничестве с Eisai, представляет вход Biogen в лечение когнитивного снижения. Компания также сотрудничает с Sage по ZURZUVAE для послеродовой депрессии, что свидетельствует о расширении за пределы традиционной неврологии.

Однако по методологии Гринблатта Biogen набирает 60%, что указывает на умеренный интерес к стратегии. Компания показывает нейтральные показатели по доходности и возврату на материальный капитал, не достигая пороговых значений полной оценки стратегии.

US Physical Therapy: оператор медицинских услуг

US Physical Therapy Inc (USPH) работает как малый бизнес в сфере медицинских услуг, управляя 774 амбулаторными клиниками физиотерапии в 44 штатах. Компания сегментирует свою деятельность между клиническими услугами физиотерапии и контрактами по профилактике производственных травм.

Сегмент физиотерапии предоставляет реабилитацию до и после операции, управление спортивной медициной и услуги по восстановлению нервной системы. Отдел профилактики производственных травм предлагает решения по контрактам с работодателями, включая эргономическую оценку, оценку функциональных возможностей и программы оптимизации производительности.

Несмотря на присутствие на рынке, USPH набирает только 60% по стратегии, с нейтральными показателями доходности и возврата капитала. Акции не соответствуют полным критериям, необходимым для этого метода оценки.

Итог инвестиционной стратегии

Из трех оцененных компаний в секторе здравоохранения Bristol-Myers Squibb выделяется своим высоким рейтингом уверенности, демонстрируя более сильное соответствие принципам ценностных инвестиций. Ее лидерство в области иммунотерапии, особенно в блокаде контрольных точек с использованием механизмов связывания PD-1 на Т-клетках и NKT-клетках, в сочетании с диверсифицированными терапевтическими активами, делает BMY привлекательной с точки зрения фундаментального анализа. Инвесторы, использующие стратегию Гринблатта, должны отдавать предпочтение компаниям, соответствующим порогам по доходности и возврату на капитал — показатели, которые BMY выполняет в текущем ландшафте сектора здравоохранения.