Рынок в смятении: распродажа технологий и рост доходности облигаций тянут акции вниз

Пятничная торговая сессия оказалась неудачной для основных американских индексов. Индекс S&P 500 снизился на 1.07%, промышленный индекс Dow Jones опустился на 0.51%, а Nasdaq 100 упал на 1.91% — достигнув новых двухнедельных минимумов. Фьючерсы на декабрь также отражали слабость: контракты E-mini S&P снизились на 1.07%, а фьючерсы E-mini Nasdaq — на 1.94%.

Причина? Жесткое сочетание разочаровывающих результатов технологических компаний и роста доходности облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 3.5 базисных пункта до 4.192%, что было обусловлено ястребиными комментариями нескольких представителей Федеральной резервной системы.

Акции чипов лидируют в распродаже

Акции полупроводникового сектора понесли основной удар в пятницу. Broadcom рухнула более чем на 11% после публикации прогноза по продажам, который не оправдал ожиданий, и отсутствия прогноза по доходам от ИИ на 2026 год — что сигнализирует о тревоге инвесторов относительно того, превратится ли масштабные расходы на инфраструктуру ИИ в прибыль.

Слабость распространилась на весь сектор:

• Micron Technology упала на 6%
• Marvell Technology и Lam Research — по 5%
• Advanced Micro Devices, KLA Corp и Applied Materials — по 4%
• Nvidia, ASML, ARM Holdings и Intel — по 3%

Это свидетельствует о значительной ротации, поскольку инвесторы пересматривают оценки технологического сектора на фоне неопределенности. Особенно заметно, что индекс S&P 500 достиг минимума за 1.5 недели, в то время как индекс Dow держался ближе к недавним максимумам, что отражает отток средств из мегакэповых технологических компаний и их перераспределение в индустриальные акции.

Доходности облигаций растут на ястребиной риторике ФРС

Рост доходности облигаций в пятницу был вызван неожиданно ястребиными сигналами от политиков. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остен Гулсби заявил, что учитывая, что инфляция остается выше целевого уровня уже более 4.5 лет, ФРС следовало бы подождать дольше перед снижением ставок. Аналогично, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммэк выразили предпочтение оставить политику «умеренно ограничительной» из-за сохраняющейся инфляции и экономической устойчивости.

Эта ястребиная позиция создала препятствия как для акций, так и для цен на казначейские облигации. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 9 пунктов, хотя более долгосрочные ценные бумаги нашли поддержку в спросе на безопасные активы, поскольку инвесторы уходили из рисковых активов.

Интересно, что кривая доходности с тех пор стала круче после объявления новой программы ликвидности ФРС. Центральный банк будет покупать до $40 миллиардов в месяц краткосрочных казначейских векселей, что создает давление на более долгосрочные облигации.

Влияние на криптовалютный сектор

Акции, связанные с цифровыми активами, снизились вместе с падением Bitcoin на 3%. Galaxy Digital Holdings упала на 10%, MicroStrategy — на 3%, а Riot Platforms и Mara Holdings — по 2%. Даже Coinbase Global, крупнейшая криптовалютная биржа в США, закрылась на 0.58%.

Акции энергетического и инфраструктурного секторов, которые выиграли от энтузиазма по поводу ИИ, также развернулись. Vertiv Holdings упала на 9%, а Amphenol и Constellation Energy — по 7%.

Светлые моменты и заметные повышения

Не все акции потеряли в пятницу. Lululemon Athletica выросла на 9% после того, как превзошла ожидания по прибыли за третий квартал и повысила прогноз по EPS на 2026 год. Quanex Building Products подорожала на 9% благодаря сильным результатам за четвертый квартал. General Electric, Linde, Bristol-Myers Squibb и Allegiant Travel выросли на 1-3% после повышения рекомендаций аналитиков.

Общая картина

Отчетность за третий квартал практически завершена: 497 из 500 компаний индекса S&P 500 отчитались. Согласно данным Bloomberg Intelligence, 83% превзошли прогнозы, что делает этот квартал самым сильным с 2021 года. Прибыль за третий квартал выросла на 14.6% — более чем вдвое превышая ожидаемые 7.2%, однако рост остается под давлением.

Основной сценарий — это обеспокоенность качеством: несмотря на то, что совокупная прибыль превзошла оценки, индивидуальные прогнозы разочаровывают. Сейчас рынок оценивает вероятность снижения ставок ФРС только в 24% на заседании 27-28 января, что является резким сдвигом, отражающим влияние доходности облигаций и риторики ФРС на ожидания по политике.

Зарубежные рынки завершили торги смешанно. Индекс Euro Stoxx 50 снизился на 0.58%, доходность десятилетних бундов Германии выросла на 1.4 базисных пункта до 2.857%, а доходность британских гилтов поднялась на 3.3 базисных пункта. Азиатский рынок показал большую устойчивость: японский Nikkei вырос на 1.37%, достигнув четырехнедельного максимума, а китайский Shanghai Composite — на 0.41%.

Пятничные события подчеркивают важный сдвиг: эпоха доминирования технологического сектора, подпитываемая энтузиазмом по поводу ИИ, может замедляться на фоне роста доходности облигаций и ужесточения монетарной политики, что оказывает давление на оценки и настроение рынка.