Рост доходности облигаций оказывает давление на акции; решение по ставке ФРС приближается

Обзор рынка: рост доходности давит на настроение инвесторов

Резкий рост доходности облигаций доминировал в настроениях рынка в понедельник, создавая препятствия для индексов акций по всему спектру. Доходность десятилетних казначейских облигаций выросла до 4,19%, достигнув максимума за 2,25 месяца, прежде чем стабилизироваться на уровне 4,17% (выросла +4 базисных пункта). Этот рост доходности облигаций оказал давление на основные фондовые индексы, при этом индекс S&P 500 снизился на 0,35%, промышленный индекс Dow Jones — на 0,45%, а Nasdaq 100 — на 0,25%. Фьючерсы на декабрьские контракты повторили слабость рынка: фьючерсы E-mini S&P 500 снизились на 0,35%, а фьючерсы E-mini Nasdaq — на 0,27%.

Динамика на рынке облигаций создала сложный фон для акций, однако инвесторы нашли причины для оптимизма. Участники рынка все чаще ожидают вероятность в 99%, что Федеральная резервная система после завершения двухдневного заседания FOMC в среду снизит ставку на -25 базисных пунктов. Кроме того, сезонные факторы декабря — традиционно один из самых бычьих месяцев года — оказали поддержку оценкам акций.

Движение по прибыли и слияния и поглощения создают драйверы роста

Несмотря на давление со стороны доходности облигаций, корпоративная активность продолжала стимулировать отдельные ралли акций. Сезон отчетности близится к завершению: 495 из 500 компаний S&P 500 уже опубликовали результаты. По данным Bloomberg Intelligence, впечатляющие 83% компаний превзошли консенсусные ожидания, что делает этот квартал самым сильным с 2021 года. Совокупная прибыль за третий квартал выросла на +14,6% — более чем вдвое превышая прогноз в +7,2% по сравнению с прошлым годом.

Значительные сделки по слияниям и поглощениям и реорганизация индексов подняли отдельные акции. Confluent вырос более чем на +29% после объявления IBM о приобретении компании за примерно $11 миллиардов, включая долг, по цене примерно $31 за акцию. Carvana подорожала более чем на +12% после того, как S&P Dow Jones Indices объявили о включении компании в индекс S&P 500, заменив LKQ Corp, с 22 декабря.

Сильные показатели полупроводникового сектора компенсируют более широкие негативные тенденции

Производители чипов оказались самыми сильными в сессии, обеспечивая важную поддержку для технологически ориентированного Nasdaq 100. Micron Technology лидировала среди производителей полупроводников с ростом +4%, а ON Semiconductor — на +3%. Другие компании сектора показали хорошие результаты: Microchip Technology, Broadcom, GlobalFoundries и Lam Research выросли более чем на +2%. ASML Holding, Nvidia и Advanced Micro Devices также закрылись с ростом более +1%.

Эта устойчивость сектора была особенно важна на фоне общего распродажа акций, поскольку технологические и полупроводниковые компании занимают значительную долю в основных индексах.

Заметные падения: понижения рейтингов и стратегические объявления

Некоторые акции показали снижение из-за понижений рейтингов и стратегических заявлений. Air Products and Chemicals упали более чем на -9% после объявления о долгосрочном партнерстве с Yara International по проектам по аммиаку в США и Саудовской Аравии. Marvell Technology упала более чем на -6% после понижения рейтинга до «держать» компанией Benchmark. Morgan Stanley снизил рейтинг Tesla с «перекупить» до «нейтральный», что вызвало падение на -3%, а также понизил рейтинг Rivian Automotive до «меньше чем у рынка» с целевой ценой $12 , что привело к снижению на -2%.

Range Resources снизилась более чем на -4% после понижения рейтинга JPMorgan Chase до «меньше чем у рынка» с целевой ценой $39 . Boston Scientific упала более чем на -3% после понижения до «держать» от «покупать» компанией Nephron Research. Lennar и CoreWeave снизились более чем на -2%, при этом вторая объявила о планах выпуска $2 миллиардных конвертируемых старших облигаций.

Лидеры роста: клинический успех и эффект индексов

С другой стороны, Kymers Therapeutics выросла более чем на +41% после публикации положительных результатов клинических испытаний фазы 1b для KT-621, орального деградера STAT6, у пациентов с умеренной и тяжелой атопической дерматитой. Paramount Skydance выросла более чем на +9% после начала враждебной покупки Warner Bros Discovery по цене $30 за акцию. Сам Warner Bros Discovery вырос более чем на +4% в Nasdaq 100 после этого предложения, которое превысило предыдущую ставку Netflix в $27.75. CRH Plc выросла более чем на +5% после объявления о включении в индекс S&P 500, заменив Solstice Advanced Materials.

Мировые рынки и международные данные

Зарубежные рынки в понедельник показали умеренный рост. Шанхайский композитный индекс вырос до двухнедельного максимума, закрывшись на +0,54%, благодаря смешанным торговым данным: экспорт за ноябрь вырос на +5,9% г/г (превысив ожидания +4,0%), несмотря на рост импорта всего на +1,9% г/г (ниже прогнозов +3,0%). Японский индекс Nikkei вырос на +0,18%, а европейский Euro Stoxx 50 — на +0,03%.

Данные по экономике Европы указывали на внутреннюю силу. Производство в Германии в октябре превзошло ожидания, увеличившись на +1,8% м/м — это самый большой рост за семь месяцев. Индекс доверия инвесторов Sentix на декабрь поднялся до -6,2, немного превысив прогнозы в -6,3.

Динамика рынка казначейских облигаций и ожидания по ставкам

Рынок казначейских облигаций претерпел значительную переоценку: доходности облигаций выросли. Фьючерсы на 10-летние казначейские облигации на март опустились до 2,25-месячного минимума, а доходность достигла вышеуказанного пика за 2,25 месяца. Давление на рынок усилилось из-за объявления Казначейством о $119 миллиардов аукционов T-облигаций и T-бондов на неделю. Однако спрос оставался устойчивым: аукцион 3-летних T-облигаций на сумму $58 миллиардов показал коэффициент спроса 2,64, превысив средний показатель по 10 аукционам в 2,63.

Отрицательное влияние оказали падение цен на японские 10-летние государственные облигации, достигшие 18-летних минимумов на фоне спекуляций о повышении ставки Банка Японии, что оказало давление на казначейские облигации США. Доходности европейских государственных облигаций также выросли: доходность 10-летних немецких облигаций достигла 8,5-месячного максимума в 2,876% (завершив рост на +6,3 бп), а доходность 10-летних британских гилтов поднялась до 1,5-месячного максимума в 4,546% (выросла +5,2 бп).

Член Исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель подчеркнула, что риски для роста и инфляции в еврозоне склоняются к повышению, что свидетельствует о вероятном следующем шаге — повышении ставки. Свопы закладывают всего 1% вероятность снижения ставки ЕЦБ на -25 бп на заседании 18 декабря.

Неделя впереди: ключевые экономические данные и заявления ФРС

Участники рынка ожидают насыщенную данными неделю, в центре внимания — решение по монетарной политике ФРС. Во вторник выйдут данные по числу вакансий JOLTS за октябрь (ожидается увеличение на 7 150), а в среду — индекс затрат на рабочую силу за 3 квартал (с прогнозом +0,9%) и решение по ставке FOMC. Заявление председателя ФРС Пауэлла после заседания в среду будет внимательно анализироваться на предмет дальнейших ориентиров по ставкам. В четверг выйдут еженедельные данные по новым заявкам на пособие по безработице (ожидается +29 000 до 220 000).

Политические события и смена руководства ФРС

Президент Трамп заявил в прошлый вторник, что в начале 2026 года объявит о своем выборе нового председателя ФРС. Bloomberg сообщил, что директор Национального экономического совета Кевин Хассет считается вероятным преемником действующего председателя Пауэлла. Это развитие вызывает вопросы о независимости ФРС, учитывая близость Хассета к администрации и его поддержку агрессивных мер по снижению ставок.

Рост доходности облигаций, сильные фундаментальные показатели прибыли, стратегические сделки по слияниям и поглощениям и сектор полупроводников создали смешанную сессию, которая в конечном итоге склонялась к осторожности в ожидании важного решения ФРС.