Обзор меди на 2026 год: рынок ожидает историческую дефицитность и рост цен

Рынок меди сталкивается с ключевым годом в 2026 году, когда ожидается сохранение перебоев в поставках и ускорение спроса на фоне энергетического перехода и расширения технологий. Аналитики отрасли предупреждают, что дисбаланс между ограниченным производством и растущим потреблением может привести к волатильности цен на медь и потенциально вызвать рекордные уровни цен. Этот рыночный дисбаланс стал определяющей историей в преддверии нового года.

Глубокий кризис на стороне предложения в 2026 году

Ситуация с производством меди остается фрагментированной из-за операционных проблем, которые выходят за рамки 2025 года. Майн Грасберг компании Freeport-McMoRan в Индонезии — один из крупнейших в мире производителей — сталкивается с длительным сроком восстановления. Инцидент в конце 2025 года, когда затопило основной блок Грасберг и погибли семь человек, задержит работу до середины 2026 года, а полное восстановление ожидается не раньше 2027 года. Это само по себе создает огромный разрыв в производстве, который невозможно быстро устранить.

Деятельность Kamoa-Kakula в Демократической Республике Конго показывает аналогичную ситуацию. После сейсмического события, вызвавшего затопление и остановку производства, компания Ivanhoe Mines работает с накопленным материалом. Руководство компании теперь прогнозирует истощение запасов к первому кварталу 2026 года, что ограничит выпуск до 380 000–420 000 метрических тонн до восстановления в 2027 году. Усилия по осушению продолжаются, но краткосрочное производство остается затрудненным.

Между тем, шахта Escondida компании BHP, крупнейшая в мире по запасам меди, в 2025 году пережила временные остановки. Эти перебои в поставках подчеркивают тревожную тенденцию: крупные производители сталкиваются с многолетними сроками восстановления, а не быстрыми решениями. По словам Джейкоба Уайта из Sprott Asset Management, «Грасберг остается значительным нарушением, которое сохранится в 2026 году, и ситуация схожа с ограничениями на Kamoa-Kakula. Мы считаем, что эти перебои будут держать рынок в дефиците в 2026 году».

Облегчение может прийти через перезапуск шахты Cobre Panama компании First Quantum Minerals, которая была вынуждена остановиться в конце 2023 года из-за регуляторных споров. Недавнее одобрение правительства предполагает возможное возобновление работы в конце 2025 или начале 2026 года, хотя для выхода на полную мощность потребуется дополнительное время. Дефицит меди отражает не только операционные трудности, но и структурные проблемы: новые месторождения находятся в разработке годами, а существующие предприятия борются с ухудшением качества руды.

Рост спроса опережает восстановление предложения

В то время как предложение сокращается, спрос растет по нескольким фронтам. Энергетический переход, инфраструктура искусственного интеллекта и расширение дата-центров стимулируют беспрецедентный спрос на медь. Урбанизация и развитие инфраструктуры в Китае добавляют еще один слой к давлению на спрос. Движение цен на медь все больше отражает эти тенденции спроса.

Тарифные опасения добавили искусственный слой спроса в 2025 году, когда трейдеры спешили обеспечить рафинированную медь до возможных импортных пошлин в США. Потоки рафинированной меди в Америку выросли, сформировав запасы до 750 000 метрических тонн. Натали Скотт-Грей из StoneX отметила эту «идеальную бурю»: «Большая часть этого дефицита связана с опасениями по поводу тарифов в США, при этом объем импорта рафинированной меди в США за год вырос, что привело к запасам в стране до 750 000 тонн».

Роль Китая заслуживает особого внимания. Хотя сектор недвижимости — традиционный крупнейший потребитель меди — продолжает испытывать трудности с падением цен на жилье, ожидаемое снижение на 3,7% в 2025 году(, появляются альтернативные источники спроса. Пятилетний план Китая )2026-2031( делает упор на расширение электросетей, модернизацию производства, возобновляемую энергию и дата-центры для ИИ. Уайт подчеркнул этот сдвиг: «Политика и капитал, как ожидается, будут сосредоточены на расширении электросетей и модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти области, требующие много меди, превзойдут снижение спроса на недвижимость, обеспечивая чистый рост спроса на медь в следующем году».

Общая экономическая картина поддерживает потребление меди. Международная группа по исследованию меди (ICSG) прогнозирует рост использования рафинированной меди на 2,1% до 28,73 миллиона метрических тонн в 2026 году, опережая рост производства на 0,9% до 28,58 миллиона метрических тонн.

Математика указывает на рекордные цены

Математика очевидна: рост производства отстает от роста спроса более чем вдвое. ICSG прогнозирует дефицит в 150 000 метрических тонн к концу 2026 года, что продолжит тенденцию, которая может усилиться в последующие годы. Доклад Конференции ООН по торговле и развитию предупреждает, что мировой спрос на медь может вырасти на 40% к 2040 году, потребуя 80 новых месторождений и )миллиардов в капитале — нереалистичный график с учетом текущих циклов разработки.

Половина мировых запасов меди сосредоточена в пяти странах $250 Чили, Австралия, Перу, Демократическая Республика Конго и Россия(, каждая из которых сталкивается с геополитическими или операционными трудностями. Wood Mackenzie прогнозирует рост спроса на 24% к 2035 году, что потребует 8 миллионов метрических тонн нового производства и 3,5 миллиона метрических тонн переработки — амбициозная цель, которая вряд ли реализуется без проблем.

Участники рынка ощущают этот дисбаланс. 40% опрошенных на Лондонской бирже металлов назвали медь лучшим базовым металлом для 2026 года. StoneX прогнозирует среднюю цену на уровне $10 635 за метрический тон, при этом пики, скорее всего, превысят этот уровень. Высокие премии и ограниченные запасы поддерживают такой прогноз. Волатильность цен на медь, скорее всего, усилится, поскольку трейдеры закладывают в цену эти несоответствия спроса и предложения.

Что дальше

При росте добычи всего на 2,3%, а спросе на рафинированную медь — на 2,1%, рынок входит в 2026 год с фундаментальным дефицитом. Это дисбаланс выходит за рамки одного года — такие эксперты, как Лобо Тигре из IndependentSpeculator.com, рассматривают его как многолетний феномен. «Рост спроса, скорее всего, превысит любые дополнительные поставки, что приведет к дальнейшим дефицитам, усиливающимся в ближайшие годы», — заключил Уайт.

Рынок меди перешел от циклического избытка к структурной нехватке. Инвесторы, отслеживающие движение цен на медь и рассматривающие возможность инвестиций, должны понимать, что 2026 год — это не временный всплеск, а начало продолжительного периода, когда спрос превысит производство. Эта динамика обычно вознаграждает ранних участников, которые успеют войти до достижения цен исторических уровней.