Почему Alphabet становится девятой квартальной лучшей инвестицией Уоррена Баффета — И почему потенциал долгосрочного роста важнее текущих оценок

Последняя квартальная отчетность Berkshire Hathaway показывает, что инвестиционный конгломерат за третий квартал увеличил доли в девяти различных акциях, но одна позиция явно выделяется при оценке потенциала многолетнего роста стоимости. Хотя некоторые из этих приобретений предлагают привлекательные краткосрочные перспективы — будь то за счет привлекательных оценок или дивидендных доходов — Alphabet демонстрирует наиболее прочную основу для устойчивого роста капитала, обусловленного трансформирующими технологическими трендами.

Полный портфель приобретений за третий квартал

Команда Уоррена Баффета вложила капитал в разнообразные бизнесы в последнем квартале. Alphabet (материнская компания Google) получила крупнейшую единовременную инвестицию: Berkshire приобрела более 17,8 миллиона акций на сумму примерно $4,3 миллиарда. Эта покупка изменила прежние сожаления Баффета о том, что он не создал позицию в Google раньше.

Помимо технологического гиганта, Berkshire расширила позиции в нескольких устоявшихся операторах. Chubb, поставщик страховых услуг в сфере имущества и ответственности, получил дополнительно 4,3 миллиона акций в портфель. Оператор спутникового радио и подкастов Sirius XM Holdings увеличил долю Berkshire на 4,2%. Domino’s Pizza увеличила свои позиции примерно на 13,2%, что свидетельствует о возобновившемся интересе к франчайзинговой модели.

Экспозиция в недвижимости также была усилена за счет увеличения долей в обеих классах акций Lennar, что стало очередным кварталом добавления этого застройщика. Lamar Advertising завершил медиа и коммуникационную тему, сделав скромную покупку более чем 32 000 дополнительных акций. Международная диверсификация осуществилась за счет расширения позиций в японских конгломератах Mitsubishi и Mitsui, что было раскрыто в их собственных отчетах в конце лета и начале осени.

Парадокс оценки: почему дешевизна — не всё

Девять акций, приобретенных Berkshire в третьем квартале, демонстрируют резко разные финансовые профили. Sirius XM привлекает внимание с точки зрения оценки: по прогнозному мультипликатору цена-прибыль всего 7,1 — самый привлекательный среди группы. Chubb идет следом с прогнозным P/E 11. Эти сжатые мультипликаторы традиционно отражают основную инвестиционную тезис Баффета: покупку качественных активов по дисконтированным ценам.

Инвесторы, ориентированные на доход, могут также предпочесть Sirius XM за его прогнозную дивидендную доходность в 5%, а Lamar Advertising — за 4,8%. Эти характеристики, связанные с генерацией наличных средств, привлекательны для тех, кто ставит приоритет на краткосрочную отдачу.

Однако модели торгов 2025 года предполагают более сложную картину. Акции Alphabet выросли примерно на 50% с начала года, значительно опередив большинство конкурентов. Mitsubishi поднялась почти так же резко, в то время как другие позиции принесли более скромные прибыли. Разрыв в показателях указывает на различие между ловушками стоимости и истинным ростом, который накапливается.

Аргументы в пользу Alphabet как лучшего долгосрочного инструмента

Несмотря на отсутствие самой дешевой оценки или самой высокой доходности среди девяти приобретений, Alphabet выглядит наиболее вероятным источником значительной прибыли на горизонте инвестирования. Этот вывод основан не на текущем импульсе, а на фундаментальных трансформациях, меняющих будущие доходы компании.

Революция искусственного интеллекта продолжает ускоряться, и экосистема Google занимает уникальную позицию для захвата пропорциональной стоимости. Инфраструктура Google Cloud все больше поддерживает корпоративные внедрения генеративного ИИ, при этом кривые внедрения все еще находятся на ранних стадиях. Этот бизнес должен стать значительным источником прибыли по мере того, как клиенты будут создавать производственные приложения в течение оставшейся части десятилетия.

Waymo, подразделение Alphabet по автономным транспортным средствам, занимает лидирующие позиции на рынке роботакси. Хотя этот сектор еще зарождается, потенциальная возможность сопоставима или даже превосходит текущий рекламный доход Alphabet. Реализация этой опции значительно расширила бы потенциал роста компании.

Дополненная реальность — еще одна область, где Alphabet обладает конкурентными преимуществами. Его операционная система Android XR позиционирует компанию для захвата значительной доли рынка в области умных очков и иммерсивных вычислений, если эти категории достигнут массового внедрения.

Прорывы в квантовых вычислениях от Google Quantum AI могут открыть совершенно новые категории ценности, хотя это более спекулятивно, чем текущие приложения ИИ или краткосрочная перспектива Waymo.

Почему это важно для планирования преемственности

Баффет передает роль CEO Грегу Абелу, и эта новая инвестиция является частью его наследия. Решение значительно вложить капитал в Alphabet сигнализирует о доверии к нескольким направлениям роста, выходящим далеко за рамки 2020-х годов. Это выражение философского одобрения компаний, находящихся на точках перелома, а не зрелых, но стабильных операторов — важное заявление о том, откуда будет происходить долгосрочный эффект сложения.

Девять акций, приобретенных в третьем квартале, в совокупности демонстрируют инвестиционную дисциплину Berkshire, но Alphabet выделяется как вероятный двигатель сложения стоимости на следующий десятилетний период и далее.