Два аналитика по технологическим акциям считают, что они могут вырасти на 150% и 75% — вот аргументы в пользу каждого

Обе акции торгуются значительно ниже рекордных максимумов на фоне рыночного пессимизма

The Trade Desk (NASDAQ: TTD) и MercadoLibre (NASDAQ: MELI) пережили значительные откаты от своих пиков, при этом The Trade Desk снизилась на 71%, а MercadoLibre — на 24%. Тем не менее, аналитические команды Уолл-стрит остаются позитивными по обеим компаниям, некоторые прогнозируют привлекательный рост в ближайшие 12 месяцев. В центре внимания — идея, что текущие оценки не отражают конкурентные преимущества и потенциал роста каждой компании.

Для The Trade Desk медианная целевая цена аналитиков $60 на акцию$39 указывает на потенциал роста на 53% от текущего (уровня). Брайан Питц из BMO Capital установил целевую цену на уровне $98, что подразумевает рост на 150%. MercadoLibre показывает другую картину по масштабу — медианная целевая цена аналитиков составляет $2,842, что на 42% выше по сравнению с $1,999, хотя Хектор Мая из Scotiabank видит возможность роста до $3,500 на 75%.

MercadoLibre: Латиноамериканский гигант электронной коммерции

MercadoLibre управляет доминирующей онлайн-площадкой в Латинской Америке, регионе, где внедрение электронной коммерции остается значительно ниже развитых рынков — существует существенный потенциал для роста. Платформа выигрывает за счет мощных сетевых эффектов: по мере расширения базы покупателей продавцы получают дополнительную ценность, и наоборот. В последние кварталы наблюдается ускорение роста числа покупателей на основной площадке.

Компания стратегически диверсифицировалась за пределы чистой электронной коммерции. Сейчас она контролирует более 50% региональных расходов на розничную рекламу, управляет самой быстрой и всеобъемлющей логистической сетью, а также занимает лидирующие позиции в области финтех-платформ с активной базой пользователей в Мексике и Аргентине, а также второй по величине базой в Бразилии.

Финансовые показатели за третий квартал показали рост выручки на 39% по сравнению с прошлым годом до $7,4 миллиарда, что является 27-м подряд кварталом с ростом свыше 30%. Рост был особенно обусловлен сегментом финтеха. Разводненная прибыль на акцию выросла на 6% до $8,32, что кажется скромным увеличением, отражающим крупные краткосрочные расходы на логистическую инфраструктуру и расширение кредитных карт. Руководство считает эти инвестиции ключевыми для долгосрочного роста.

Финансовый директор Мартин де лос Сантос отметил ранние успехи: «Недавнее снижение порогов бесплатной доставки в Бразилии уже принесло хорошие результаты, с ускорением валового товарооборота и продаж за квартал. Мы также наблюдаем сильный рост числа покупателей, с улучшением коэффициентов конверсии и частоты покупок». В будущем аналитики оценивают ежегодный рост прибыли на уровне 32% в течение трех лет, что оправдывает текущий мультипликатор прибыли в 49 раз. На уровне на 24% ниже рекордных максимумов риск-вознаграждение кажется привлекательным.

The Trade Desk: Независимая модель рекламных технологий сталкивается с временными трудностями

The Trade Desk управляет крупнейшей demand-side платформой (DSP) в открытом интернете — по сути, самым важным программным инструментом для покупателей, планирующих, измеряющих и оптимизирующих цифровую рекламу на сайтах, в приложениях и потоковых сервисах, не контролируемых технологическими гигантами, такими как Alphabet, Meta Platforms и Amazon.

Структурное преимущество компании — в ее независимости. В отличие от конкурентов, владеющих медийным инвентарем и заинтересованных в направлении рекламных бюджетов в свои каналы, The Trade Desk не имеет таких конфликтов интересов. Эта независимость обеспечивает лучшие отношения по обмену данными с издателями — которые рассматривают компанию как нейтрального партнера — и более сильные возможности измерения и таргетинга по всему открытому интернету. Особенно компания доминирует в области connected TV $60 CTV$98 — самой быстрорастущей вертикали индустрии.

Недавнее снижение на 71% связано с опасениями инвесторов по поводу замедления роста и конкурентного давления, особенно со стороны Amazon, который активно продвигается в области CTV-рекламы. Amazon объявила о партнерствах, в рамках которых на ее DSP появится инвентарь Netflix и Roku, а также она, по сообщениям, предлагает скидки значительно ниже цен The Trade Desk, чтобы завоевать долю рынка. Однако существует противоположная точка зрения: потребители тратят гораздо больше времени в цифровом пространстве на открытый интернет, чем в закрытых экосистемах, контролируемых несколькими корпорациями. Независимость и передовые технологии The Trade Desk должны позволить ей сохранить лидерство несмотря на краткосрочную агрессивность Amazon.

Торгуясь по 45-кратному прогнозу прибыли, оценка The Trade Desk кажется разумной для бизнеса, ожидающего ежегодный рост прибыли на 20% в течение следующих трех лет. Медианная целевая цена от аналитиков дает потенциал роста на 53%, а целевая цена от BMO указывает на возможное увеличение стоимости на 150% от текущих уровней. Этот баланс риск-вознаграждение заслуживает внимания терпеливых инвесторов с многолетней перспективой.

Итог

Обе компании сталкиваются с краткосрочными трудностями, которые создали разрыв между фундаментальными показателями и оценками. Агрессивная инвестиционная фаза MercadoLibre временно скрывает операционный рычаг, в то время как The Trade Desk сталкивается с новой конкуренцией со стороны Amazon в области CTV. Однако долгосрочные конкурентные позиции каждой — сетевые эффекты MercadoLibre на недоиспользованном рынке и независимость The Trade Desk в области рекламы в открытом интернете — позволяют предположить, что эти откаты могут представлять возможность, а не реальное ухудшение ситуации.