Рынки энергоносителей растут на фоне геополитической напряженности, которая поднимает цену на нефть

Рыночная динамика и ключевые драйверы

Цены на нефть в январе в четверг выросли: WTI поднялся +0.21 (+0.38%), а бензин RBOB — на +0.0070 (+0.41%). Энергетический сектор выиграл от двух сходящихся факторов: обострения геополитической нестабильности в Венесуэле и России, а также сильного ралли на фондовых рынках, которое сигнализирует об улучшении перспектив спроса.

Однако импульс цен на нефть столкнулся с препятствиями из-за укрепления доллара и постоянных опасений по поводу глобального избытка предложения, что ограничило масштаб роста в четверг.

Геополитическая напряженность меняет прогнозы по энергетике

Обострение международной напряженности стало основным фактором поддержки восстановления цен на нефть. Указание администрации Трампа во вторник о необходимости «полного и всеобъемлющего блокады всех санкционированных нефтяных танкеров» на пути в Венесуэлу представляет собой значительное ограничение поставок. Помимо этого, США активно рассматривают расширение санкций против российских энергетических поставок, включая меры по нарушению работы теневого флота России и посредников, способствующих экспорту нефти, в зависимости от того, примет ли президент Путин предложенные условия мира по Украине.

Украинские военные операции усилились: за последний квартал дроны и ракеты нанесли удары по как минимум 28 российским НПЗ. Эта кампания сократила мощность российских НПЗ и значительно снизила экспортные возможности. В то же время существующие санкционные режимы США и ЕС уже ограничили поставки российской нефти на мировой рынок.

Модель спроса и предложения показывает избыток

Несмотря на поддержку цен на нефть со стороны геополитических факторов, структурные рыночные условия остаются сложными. Во вторник цены опустились до минимальных за 4,75 года уровней на фоне широких опасений по поводу спроса и прогнозов, предсказывающих значительный мировой избыток нефти.

Данные по запасам в хранилищах подтверждают накопление запасов: в отчете Vortexa за 12 декабря показано, что неподвижные танкеры с нефтью хранят 120,23 миллиона баррелей (рост на 5.1% за неделю), что свидетельствует о накоплении запасов и ограниченном текущем спросе.

Международное энергетическое агентство (МЭА) в октябре предупредило о возможном глобальном избытке нефти в 4,0 миллиона баррелей в сутки к 2026 году. OPEC+ признала эти давления и 30 ноября объявила о приостановке планов увеличения добычи в первом квартале 2026 года. Ранее картель планировал увеличить добычу на 137 000 б/с в декабре 2025 года, после чего заморозил дальнейшие повышения.

Добыча нефти странами OPEC в ноябре сократилась на 10 000 б/с до 29,09 миллиона б/с. Организация недавно пересмотрела свою оценку рынка за третий квартал, изменив прогноз с дефицита на избыток в 500 000 б/с, что связано с более высоким, чем ожидалось, уровнем добычи в США и увеличением добычи в странах OPEC.

Производство нефти в США остается близким к пиковым уровням

Производство нефти в США достигло 13,843 миллиона б/с за неделю, завершившуюся 12 декабря, что на -0.1% меньше по сравнению с предыдущей неделей, но чуть ниже рекордного уровня ноября в 13,862 миллиона б/с.

Энергетическое агентство США (EIA) повысило свой прогноз цен на нефть на 2025 год, теперь оценивая производство в США в 13,59 миллиона б/с, по сравнению с предыдущим прогнозом в 13,53 миллиона б/с.

Активных буровых установок в США насчитывается 414 единиц — небольшой прирост на одну установку, что все еще значительно ниже пика в 627 установок, зафиксированного в декабре 2022 года. Это свидетельствует о продолжающемся сокращении внутренней разведки.

Статус запасов и стратегические позиции

Еженедельные данные по запасам нефти от 12 декабря показывают тонкие рыночные позиции:

• Запасы нефти: на 4.0% ниже сезонной пятилетней нормы
• Запасы бензина: на 0.4% ниже сезонной пятилетней нормы
• Запасы дистиллятов: на 5.7% ниже сезонной пятилетней нормы

Эти показатели указывают на некоторое ограничение предложения по переработанным продуктам, что обеспечивает минимальную поддержку на фоне общего избытка.

План восстановления картеля сталкивается с отсрочкой

OPEC+ начал сокращение добычи на 2.2 миллиона б/с в начале 2024 года. На сегодняшний день восстановлено 1.0 миллиона б/с, а еще 1.2 миллиона б/с остаются под сокращением. Такой взвешенный подход отражает признание возможных условий переизбытка, которые могут оказать давление на цены на нефть, если добыча будет расти слишком быстро.