Более тёплая погода и рекордное производство оказывают давление на декабрьский природный газ, цены ниже

Фьючерсы на природный газ на декабрь на Nymex в пятницу пережили значительный откат, снизившись на 0.080 пункта или -1.72%. Снижение было вызвано сочетанием медвежьих факторов, выделенных в еженедельном отчёте о запасах природного газа и более широкими рыночными условиями.

Рост запасов превысил ожидания рынка

Последний еженедельный отчёт Администрации энергетической информации (EIA) о запасах природного газа показал, что накопление запасов значительно превысило консенсус-прогнозы. Запасы природного газа выросли на 45 млрд куб. футов за неделю, завершившуюся 7 ноября, превысив ожидания аналитиков в 34 млрд куб. футов и 5-летний средний показатель в 35 млрд куб. футов. Этот больший, чем ожидалось, прирост запасов напрямую повлиял на спотовые цены, сигнализируя о достаточных запасах перед зимой.

Текущий уровень запасов по сравнению с историческими данными рисовал картину изобилия. По состоянию на 7 ноября запасы природного газа составляли на 0.3% ниже уровней прошлого года, но оставались на 4.5% выше их сезонной пятилетней нормы, что укрепляло рыночное восприятие наличия комфортных запасов. Европейские запасы предоставили дополнительный контекст — запасы газа по всей Европе достигли 82% ёмкости, уступая сезонной средней в 91% за этот период.

Прогнозы температуры смещаются в сторону потепления по Северной Америке

Помимо вопросов запасов, метеорологические изменения снизили ожидания по спросу на отопление. Атмосферный G2 в пятницу обновил прогнозы, показывающие потепление в большинстве регионов США (за исключением некоторых районов Восточного побережья) на период с 19 по 23 ноября, а также более выраженное тепло по всей Северной Америке с 24 по 28 ноября. Более мягкая погода напрямую означает снижение потребления природного газа для отопления, что является важным драйвером спроса в переходные сезоны.

Эти изменения погоды резко контрастировали с прогнозами четверга, когда более холодные температуры вызвали рост фьючерсов на природный газ на декабрь до максимума за 8.25 месяцев, временно повысив ожидания спроса на отопление и ценовые настроения.

Производство остается близко к рекордным уровням

Давление со стороны предложения продолжало расти, поскольку производство природного газа в США приближалось к историческим максимумам. EIA повысила свой прогноз по производству на 2025 год на 1.0%, до 107.67 млрд куб. футов в день, пересмотрев вверх с оценки сентября в 106.60 млрд куб. футов в день. Данные о текущем производстве подтверждали эту тенденцию — сухое газоводство Lower-48 достигло 109.9 млрд куб. футов в день в пятницу, что на 7.1% больше по сравнению с прошлым годом.

Деятельность по бурению оставалась высокой. Активных буровых установок в США достигло двухлетнего максимума, хотя Baker Hughes зафиксировал умеренное сокращение на 3 установки до 125 за неделю, завершившуюся 14 ноября, по сравнению с 128 установками 7 ноября. Несмотря на недельное снижение, тренд за 12 месяцев оставался позитивным — число установок выросло с 94, зафиксированных в сентябре 2024 года, что было минимальным за 4.5 года.

Динамика спроса и экспорта

Региональный спрос демонстрировал смешанную картину. Потребление газа в штатах Lower-48 составило 80.0 млрд куб. футов в день в пятницу, снизившись на 5.5% по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF. В то же время экспорт сжиженного природного газа (СПГ) продолжал расти — чистые потоки на экспортные терминалы США достигли 17.7 млрд куб. футов в день, что на 5.9% больше по сравнению с предыдущей неделей.

Производство электроэнергии оказало умеренную поддержку. Институт электросетей Эдисона сообщил, что производство электроэнергии в США за неделю, завершившуюся 8 ноября, увеличилось на 0.12% по сравнению с прошлым годом и составило 73,383 ГВтч, а за 52 недели совокупный показатель вырос на 2.84% и достиг примерно 4.28 миллиона ГВтч.

Итог рынка

Еженедельный отчёт о запасах природного газа укрепил рыночные опасения относительно краткосрочной динамики баланса. При наличии комфортных запасов, производстве, близком к рекордным уровням, снижении спроса по сравнению с прошлым годом и заметных потеплениях в прогнозах фундаментальная картина для цен на природный газ на декабрь остается явно медвежьей. Трейдеры будут следить за следующей неделей за данными по производству, температурными тенденциями и экспортом СПГ для определения возможных направлений цен.