Два технологических титана, ведущие бычий рынок: почему институциональные инвестиции делают ставку на рост, основанный на ИИ

По мере того как Nasdaq Composite входит в устойчивый бычий рынок с исторической средней годовой доходностью 31%, институциональные инвесторы делают взвешенные ставки на компании, расположенные на пересечении технологического доминирования и инноваций в области искусственного интеллекта. Meta Platforms и Alphabet становятся ключевыми активами среди самых известных инвестиционных фирм мира — сигнал, который стоит изучить глубже, чем кажется на первый взгляд.

Фон бычьего рынка

Nasdaq Composite вошел в новую фазу бычьего рынка в начале этого года, после шести других крупных ралли с 1990 года. Исторические данные свидетельствуют о значительном потенциале роста, который может продолжиться до 2026 года и далее. Однако не все технологические акции расположены одинаково. Концентрация институционального капитала, направленного в Meta и Alphabet, показывает, где опытные инвесторы видят наибольшую ценность, создаваемую искусственным интеллектом.

Крупные хедж-фонды значительно увеличили позиции в обеих компаниях в третьем квартале. Duquesne Family Office приобрел 76 100 акций Meta и 102 200 акций Alphabet, что составляет примерно 2% от портфеля. Millennium Management купила 793 500 акций Meta и 2,2 миллиона акций Alphabet, сделав их восьмым и пятым по величине активом соответственно. Citadel Advisors разместила 1,4 миллиона акций Meta как свою четвертую по величине позицию, а также добавила 2,5 миллиона акций Alphabet в свой портфель. Coatue Management приобрела 355 000 акций Meta и 7,3 миллиона акций Alphabet, сделав последний третьим по значимости активом.

Эта синхронизированная институциональная накопление свидетельствует о согласованной гипотезе: обе компании обладают структурными преимуществами в преобразовании инвестиций в ИИ в доходы для акционеров.

Трансформация Meta в области ИИ в контенте и коммерции

Meta Platforms контролирует три из четырех самых популярных социальных сетей в мире, что дает ей уникальное понимание поведения и предпочтений потребителей. Это преимущество в данных, в сочетании с значительными инвестициями в инфраструктуру ИИ, меняет показатели вовлеченности пользователей.

Компания разработала собственные чипы ИИ и большие языковые модели, специально оптимизированные для систем рекомендаций контента. Итоги третьего квартала продемонстрировали ощутимые результаты: вовлеченность в Facebook выросла на 5%, использование Threads увеличилось на 10%, а взаимодействия с видео в Instagram — на 30%. Эти показатели напрямую повышают эффективность рекламы.

Генеральный директор Марк Цукерберг отметил, что часть силы рекламы связана с «улучшениями в наших системах ранжирования на базе ИИ». Рекламный бизнес Meta, уже занимающий второе место в мире по доходам, использует машинное обучение для повышения точности таргетинга и релевантности контента.

Финансовые показатели подтверждают гипотезу:

• Выручка за Q3 достигла $51 миллиардов, увеличившись на 26% по сравнению с прошлым годом
• Чистая прибыль по GAAP (с учетом однократных налоговых статей) составила $7,25 на разводнённую акцию, что на 20% больше
• Уолл-стрит прогнозирует ежегодный рост прибыли на 17% в течение следующих трех лет
• Оценка в 30 раз по прибыли кажется разумной при прогнозах роста рекламных расходов на 14% ежегодно до 2030 года

Акции недавно снизились на 15% от рекордных максимумов после того, как руководство объявило о планах увеличения капитальных затрат на 2026 год — сигнал о том, что компания удваивает инвестиции в инфраструктуру ИИ для поддержания конкурентных преимуществ. Это снижение создает возможности для терпеливых инвесторов войти по выгодной цене.

Alphabet: защита поиска и развитие облачных технологий

Alphabet управляет крупнейшей в мире платформой рекламных технологий через Google Search и YouTube, что обеспечивает непревзойденное вовлечение пользователей и преимущества в сборе данных. Хотя генеративные инструменты ИИ теоретически угрожают поисковой рекламе, Alphabet адаптировалась, внедрив такие функции, как AI Overviews и AI Mode.

Компания запустила новые рекламные продукты, такие как AI Max для поисковых кампаний, автоматизирующие создание объявлений, настройку копирайтинга и оптимизацию посадочных страниц. Исследование Gartner прогнозирует снижение органического трафика поиска на 50% к 2028 году, однако Alphabet, вероятно, сохранит доминирование в цифровой рекламе благодаря превосходной персонализации на базе ИИ.

Помимо поиска, Google Cloud занимает третье место среди публичных облачных платформ по инфраструктуре и платформенным расходам. За два года доля рынка увеличилась на 2 процентных пункта, в основном за счет возможностей ИИ. Gartner признал Google Cloud наиболее способной платформой для разработки приложений на базе ИИ, а Forrester Research выделил ее лидерство в области больших языковых моделей.

Финансовый директор Анат Ашкенази подчеркнул высокий спрос на инфраструктуру ИИ, особенно на кастомные чипы и модели Gemini, во время последнего отчета о доходах.

Финансовая картина показывает ускорение темпов:

• Выручка за Q3 выросла на 16% до $102 миллиардов, ускорившись с 15% роста в предыдущем году
• Прибыль по GAAP выросла на 35% до $2,87 на разводненную акцию, превзойдя ожидания аналитиков
• Уолл-стрит прогнозирует 16% ежегодный рост прибыли в течение трех лет
• Оценка в 32 раза по прибыли отражает недавнее увеличение стоимости акций на 70% с начала года

Несмотря на значительный рост стоимости акций Alphabet, прогнозируемый темп роста прибыли поддерживает текущие уровни оценки. Создание стартовой позиции остается тактически оправданным.

Каркас бычьего рынка: почему важна доминация ИИ

Обе компании обладают ключевыми характеристиками, которые институциональные инвесторы ценят во время бычьего рынка:

Долговечные конкурентные преимущества: социальные данные Meta и поисковые данные Alphabet создают барьеры, которые генеративные инструменты ИИ не могут легко преодолеть. Обе компании используют ИИ для укрепления существующих преимуществ, а не для начала с нуля.

Финансовый рычаг: инвестиции в ИИ повышают вовлеченность и эффективность рекламы — показатели, которые напрямую влияют на рост прибыли. Прогнозируемый рост прибыли (16-17% ежегодно) превосходит ожидания по росту рынка в целом.

Устойчивость оценки: при 30-32х по прибыли и двузначных темпах роста прибыли обе акции торгуются по разумным оценкам в бычьем рынке. Исторический средний показатель Nasdaq предполагает значительно более высокие абсолютные доходы в предстоящем бычьем цикле.

Инфраструктурные позиции: обе компании контролируют важнейшую инфраструктуру ИИ — Meta через собственные чипы и модели, Alphabet через облачные вычисления и фундаментальные исследования ИИ. Этот слой инфраструктуры создает повторяющиеся доходы и эффект «замыкания» (lock-in).

Институциональный сигнал

Когда хедж-фонды с миллиардами под управлением одновременно накапливают позиции в одних и тех же активах, это обычно сигнализирует о двух сценариях: либо фундаментальной гипотезе о доходности, либо о возможности переоценки относительно внутренней стоимости. В данном случае оба условия кажутся совпадающими.

Бычий рынок, продолжающийся до 2026 года, создает многолетнюю перспективу для реализации этих доходов, основанных на ИИ. Для инвесторов, ищущих экспозицию к технологическому лидерству и инфраструктуре искусственного интеллекта, эти институциональные позиции заслуживают серьезного внимания перед тем, как дополнительные капиталовложения подтолкнут оценки вверх.