Может ли Micron Technology принести доходы уровня миллионера в буме искусственного интеллекта?

Ускорение ИИ меняет спрос на память

Генеративный искусственный интеллект вновь активизировал перспективы роста для многих компаний-производителей полупроводников, застрявших на зрелых рынках. Micron Technology (NASDAQ: MU) иллюстрирует эту трансформацию, акции которой выросли на 170% с начала года. В отличие от Nvidia, которая доминирует в производстве GPU, Micron работает на базовом уровне — поставляя память, которая обеспечивает инфраструктуру для систем ИИ. Такое позиционирование, как и в исторических циклах создания богатства в технологиях, напоминает о возможностях для роста.

За пределами хайпа: реальность аппаратного обеспечения

История ИИ обычно сосредоточена на графических процессорах, работающих с крупными языковыми моделями, такими как ChatGPT. Однако инфраструктура требует больше, чем просто вычислительной мощности. Решения Micron по высокоскоростной памяти, включая DRAM и NAND-флеш-память, формируют основу этой экосистемы. Обучающие наборы данных должны где-то храниться, а алгоритмы нуждаются в быстрой рабочей памяти для предоставления ответов в реальном времени.

Будучи ведущим специалистом по памяти в США, Micron естественно захватила эту волну. Но история выходит за рамки настроений инвесторов — финансовые показатели подтверждают эту гипотезу. Выручка за четвертый квартал по МСФО выросла на 49% в годовом выражении до $37,38 млрд, чему способствовал неутолимый спрос дата-центров на рабочие нагрузки ИИ. Одновременно валовая маржа значительно выросла с 35,3% до 44,7% за год, поскольку ассортимент продукции сместился в сторону премиальной памяти с более высокой ценовой политикой.

Динамика отрасли: циклическая проблема остается

Память полупроводников традиционно колеблется между бумом и спадом. Характер сектора как сырья, высокие фиксированные издержки и длительные сроки производства создают структурную уязвимость. Когда спрос достигает пика, производители спешат расширить мощности; когда предложение превышает спрос, цены падают, превращаясь в гонку к нулю. Эти динамики сохраняются независимо от рыночных настроений.

Тем не менее, генеративный ИИ вызывает исключительный цикл дефицита, который, вероятно, продлится до 2026 года и далее. Reuters сообщает, что производители направляют мощности в сегменты с высоким спросом, создавая реальный дефицит по всей отрасли. Эта ситуация позволяет Micron поддерживать премиальные цены на широкий ассортимент продукции — от памяти для смартфонов до автомобильных чипов.

Аналитики Wells Fargo прогнозируют, что выручка от DRAM может удвоиться в 2026 году, что потенциально откроет значительные доходы для распределения среди акционеров.

Оценка и возврат акционерам

Несмотря на рост в 2025 году, Micron торгуется по прогнозному мультипликатору цена/прибыль всего 14 — необычно привлекательно для истории роста. Совпадение ограничений по поставкам и расширяющихся маржинальных показателей создает условия для превосходства в доходности в 2026 году и далее.

Возобновленная программа выкупа акций компании предлагает налогово-эффективный механизм создания богатства. В отличие от дивидендов, облагаемых налогом как обычный доход, обратный выкуп акций позволяет отсрочить налогообложение до момента продажи акций. Эта стратегия также сглаживает циклическую волатильность прибыли за счет уменьшения количества акций в обращении.

Вопрос миллионера

Micron не построит состояние в одиночку — текущий суперцикл памяти не продлится вечно. Однако, по всей видимости, компания находится в положении для устойчивой доходности, превосходящей рынок, в ближайшем будущем. Когда Nvidia появилась в списках наблюдения экспертов в апреле 2005 года, инвестиция в $1,000 принесла $1,109,506 к декабрю 2025 года. Аналогично рекомендации Netflix с декабря 2004 года принесли $509,039 при той же начальной сумме. Продолжит ли Micron следовать этой траектории, зависит от поддержания импульса в построении инфраструктуры ИИ, пока отрасль еще не перешла в стадию избытка.

Прогнозируемая оценка и дисбаланс спроса и предложения указывают на значительный потенциал роста для дисциплинированных инвесторов.