Благоприятные погодные условия в Западной Африке создают новое медвежье давление на рынок какао

Рынок какао сталкивается с возобновлением давления продаж, поскольку положительные погодные условия по всей Западной Африке сигнализируют о значительном увеличении предстоящих поставок. Фьючерсы на какао ICE New York за март снизились на 1,48%, достигнув своего минимального уровня за почти две недели, в то время как лондонский контракт упал на 1,11%, продолжая убыточную динамику, наблюдавшуюся на протяжении всей недели.

Рост поставок превосходит рыночные опасения

Последние события свидетельствуют о том, что глобальный рынок какао может резко сместиться в сторону избытка предложения. Производитель шоколада Mondelez сообщил, что текущие запасы какао в Западной Африке превышают пятилетний средний показатель на 7% и значительно превосходят соответствующие показатели прошлого года. Совокупность достаточных осадков и солнечной погоды в Кот-д’Ивуаре и Гане ускоряет цветение деревьев и созревание бобов, что обеспечивает фермерам хороший урожай.

Данные портов правительства показывают масштаб приближающейся волны поставок. Экспорт какао из Кот-д’Ивуара в порты за маркетинговый год с 1 октября по середину декабря составил 895 544 тонны, что на 0,2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (894 009 тонн). Ведущий мировой производитель какао поставляет продукцию на рынок стабильно, а благоприятные погодные условия в Африке способствуют быстрому высыханию бобов и завершению сбора урожая.

Рыночная динамика показывает смешанные сигналы

Несмотря на медвежьи прогнозы по поставкам, рынок фьючерсов на какао нашел некоторые стабилизирующие факторы. Уровень запасов, отслеживаемых ICE, на американских портах снизился до минимальных за девять месяцев значений — 1 642 801 мешок, что обеспечивает техническую поддержку ценам. Кроме того, ожидаемое включение фьючерсов на какао NY в индекс Bloomberg Commodity с января может привлечь пассивные инвестиции, отслеживающие индекс, потенциально стоимостью $2 миллиардов в начале 2025 года.

Пересмотренные Citi projections по излишкам на 2025/26 год рассказывают о сжимающемся рынке — банк снизил свою оценку до 79 000 тонн с предыдущего сентябрьского прогноза в 134 000 тонн. Аналогично Rabobank сократил свой прогноз по излишкам за год до 250 000 тонн с ожидаемых в ноябре 328 000 тонн.

Слабость спроса усугубляет ценовое давление

Фундаментальные показатели рынка выявляют тревожные тенденции в потреблении. Крупные производители шоколада сообщили о разочаровывающих сезонных продажах, один из ведущих производителей отметил слабые объемы Halloween-конфет. Этот период обычно составляет почти 18% от годовых продаж кондитерских изделий в США.

Объем переработки какао в Азии снизился более резко — на 17% по сравнению с прошлым годом, до 183 413 тонн за третий квартал, что является минимальным объемом переработки в третьем квартале за девять лет. В Европе объем переработки снизился на 4,8% по сравнению с прошлым годом, до 337 353 тонн, что является самым низким показателем за десятилетие. Продажи шоколадных конфет в Северной Америке за 13 недель сократились более чем на 21% по сравнению с прошлым годом.

Производственные препятствия в ключевых регионах

Нигерия, занимающая пятое место в мире по производству какао, прогнозирует значительное снижение производства. Ассоциация какао страны ожидает, что производство в 2025/26 году снизится на 11% по сравнению с прошлым годом, до 305 000 тонн с 344 000 тонн, запланированных на текущий сезон. Это сокращение ограничивает потенциал роста для более широкого рынка, сталкивающегося с обильными запасами в других регионах.

Перспективы

Сочетание благоприятных погодных условий в Африке, сильного импульса поставок и подавленного мирового спроса на шоколад создает сложную ситуацию для цен на какао в ближайшее время. В то время как ограничения запасов на американских складах и перспектива участия индексных фондов обеспечивают умеренную поддержку, фундаментальные показатели рынка остаются явно медвежьими, если показатели потребления не улучшатся существенно.