Скидка на оценку Nvidia раскрывает скрытые перспективы в гонке за инфраструктуру ИИ

2025-12-26 05:33:22

Разрыв в оценке в полупроводниковом секторе

При сравнении ведущих игроков в полупроводниковой индустрии появляется интересная закономерность: в то время как Broadcom (NASDAQ: AVGO) имеет мультипликатор по будущей прибыли 41x после роста на 132% за последний год, Nvidia (NASDAQ: NVDA) остается значительно дешевле — всего 24,3x по будущей прибыли. Этот разрыв в оценке представляет собой привлекательную возможность, особенно учитывая доминирующую позицию Nvidia в развертывании инфраструктуры ИИ.

Впечатляющие достижения Broadcom связаны с ростом спроса на решения для AI-сетей и на заказной силикон, усиленным увеличением доходов от программного обеспечения после приобретения VMware. Однако этот импульс уже перенес большую часть потенциала роста акций в текущие цены, оставляя минимальный запас для разочарований.

Преимущество в исполнении и более низкие мультипликаторы

Настоящая история заключается в том, что оправдывает более низкую оценку Nvidia — исключительное исполнение, которое постоянно превышает ожидания. В Q3 финансового 2026 (, завершившемся 26 октября ), компания показала:

Рост выручки: 62% год к году до $57 миллиардов
Доминирование в дата-центрах: увеличение на 66% до $51,2 миллиарда, что составляет 90% от общей выручки
Расширение маржи: прогноз по валовой марже за Q4 в середине 70%, с последовательным ростом на 14%

Эти показатели подчеркивают, почему более низкий мультипликатор может вводить в заблуждение. В отличие от Broadcom, Nvidia пользуется преимуществом беспрецедентной видимости заказов, охватывающей весь 2026 год.

Беспрецедентная видимость доходов стимулирует рост

Руководство подтвердило совокупную видимость выручки почти в $500 миллиардов от поставок систем Blackwell и Rubin на 2025-2026 годы. К концу Q3 уже было отгружено примерно $150 миллиардов, что демонстрирует скорость выполнения этих заказов.

Это преимущество в видимости обусловлено экспоненциальным масштабированием развертывания GPU гиперскейлерами для обучения иInference workloads. Вместо неопределенности спроса Nvidia работает с четким планом доходов на несколько кварталов вперед.

Более широкие рыночные возможности

Компания не просто выигрывает от текущего спроса — она занимает центральное место в трансформационном строительстве AI-инфраструктуры на сумму 3-4 трлн долларов до 2030 года. Стратегия Nvidia включает:

Развертывание 5 миллионов GPU в AI-фабриках, облачных провайдерах, суверенных фондах, предприятиях и исследовательских институтах
Поддержание ежегодных обновлений архитектуры GPU для сохранения технологического лидерства
Создание интегрированного стека технологий AI, который конкуренты затрудняются воспроизвести

Этот диверсифицированный подход по регионам и сегментам клиентов снижает концентрационный риск и одновременно увеличивает потенциал захвата рыночной доли.

Почему разрыв в оценке сохраняется

Более низкий мультипликатор Nvidia — это не слабость, а отражение психологии рынка, которая отдает предпочтение краткосрочному импульсу (в случае Broadcom) перед исполнением и видимостью (силой Nvidia). Компания торгуется ниже своих конкурентов, несмотря на лучшие драйверы роста, уверенность в доходах и масштаб рыночных возможностей.

Для инвесторов, рассматривающих возможности к декабрю 2025 , сочетание более низкой оценки, устойчивого роста прибыли и прозрачного потока доходов делает Nvidia редким сочетанием стоимости и динамики роста в инфраструктуре полупроводников.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .