Flywire получает 10,5 млн долларов в виде доверия — несмотря на снижение на 70% от пиковых оценок

Кембриджская инвестиционная компания Ararat Capital Management из Коннектикута делает крупную ставку на Flywire Corporation (NASDAQ:FLYW), вложив 10,5 миллиона долларов для приобретения 774 864 акций в третьем квартале. Этот шаг сигнализирует о любопытной контр-инвестиционной стратегии: в то время как специалист по трансграничным платежам за последний год сократил стоимость на 38% — значительно уступая росту S&P 500 в 13% — умные деньги избирательно накапливают активы по заниженным уровням.

Свежая институциональная доля на фоне скептицизма рынка

Согласно отчетам SEC, опубликованным 14 ноября, Ararat создала новую позицию по состоянию на 30 сентября, что стало их первым владением в компании-операторе платежной платформы. При текущих ценах около 13,63 доллара за акцию Flywire теперь составляет 5,6% от $186,5 миллиона отчетных американских акций Ararat по 20 позициям — это не входит в их топ-5 портфельных активов, но достаточно существенно, чтобы свидетельствовать о настоящей уверенности.

Существующие основные позиции фонда показывают их предпочтение недооцененным историям роста: NYSE:BY ($18,8 миллиона, 10,1% активов), NASDAQ:LZ ($17,8 миллиона, 9,5%), NASDAQ:DRVN ($17,7 миллиона, 9,5%), NYSE:PLOW ($13,6 миллиона, 7,3%), и NYSE:GIL ($12,6 миллиона, 6,7%). На этом фоне вход Flywire демонстрирует готовность Ararat вкладывать капитал в акции, находящиеся в упадке, но показывающие операционный импульс.

Бычий сценарий: рост и расширение маржи

Что делает тезис Ararat убедительным, так это недавняя операционная устойчивость Flywire. Компания по инфраструктуре платежей отчиталась о росте выручки на 27,6% в годовом выражении до 200,1 миллиона долларов за последний период, при скорректированном EBITDA в 57,1 миллиона долларов — что соответствует марже в 29,4%, улучшению на 155 базисных пунктов. Общий объем платежей вырос на 26,4% до 13,9 миллиарда долларов, а руководство подтвердило прогноз на весь год, отражающий более здоровые, чем ожидалось, тенденции спроса.

Помимо чистого роста, Flywire продемонстрировала устойчивую динамику клиентов, привлекая более 200 новых. Платформа компании обслуживает сегменты образования, здравоохранения, туризма и B2B, каждый со специализированным программным обеспечением и интеграциями альтернативных платежей — конкурентная защита, которую трудно повторить конкурентам.

Разрыв в оценке: почему именно сейчас?

Торгуясь примерно на уровне рыночной капитализации в 1,7 миллиарда долларов против $583 миллионов в trailing revenue (TTM), Flywire сталкивается с постоянными препятствиями из-за отсутствия прибыльности (TTM чистый убыток: 2,4 миллиона долларов). Однако вход фонда говорит о том, что институциональные инвесторы видят риск перелома: по мере нормализации объемов трансграничных платежей после пандемии и углубления вертикальных интеграций компании, масштаб должен в конечном итоге привести к значительному росту прибыли.

Уверенность Ararat по сути ставит на то, что Flywire сможет повторить достижения гигантов платежной индустрии — превратить рост выручки в устойчивую операционную эффективность, что большинству финтех-компаний во время рыночных спадов не удавалось.

Перспективы инвестиционной стратегии

Для долгосрочных инвесторов с терпением к волатильности Flywire представляет собой многослойную возможность: рост, который продолжается несмотря на слабость акций, тенденцию к расширению маржи и институциональное накопление по уровням почти на 40% ниже недавних максимумов. Удастся ли контр-инвестиционной позиции Ararat оказаться своевременной, в конечном итоге зависит от способности компании поддерживать рост выручки и расширять прибыльность — и, судя по всему, они готовы к этому.