Когда наступит 2026 год, стратегия выхода Баффета за 12 кварталов, возможно, наконец, даст сигнал о переоценке рынка

Когда легендарные инвесторы меняют курс, рынки обычно обращают на это внимание — однако за последние три года многие решили игнорировать очевидное послание. Уоррен Баффетт, миллиардер-архитектор Berkshire Hathaway, придерживается последовательной позиции: он является чистым продавцом акций уже 12 кварталов подряд, одновременно накапливая беспрецедентную денежную позицию, превышающую $381 миллиардов. Тем временем индекс S&P 500 за два года вырос на 53%, во многом благодаря ажиотажу вокруг искусственного интеллекта, при этом инвесторы, казалось, глухи к скрывающемуся предупреждению.

Разрыв в оценке: Когда Баффетт отступает, рынки делают шаг вперед

Здесь кроется парадокс современных рынков. Долгосрочный послужной список Баффетта — почти 60 лет превосходства в условиях бычьих и медвежьих циклов — заслужил у него статус барометра институциональной мудрости. Однако его недавние действия рассказывают историю, которая противоречит эйфории, охватившей Уолл-стрит.

Виновник, хотя Баффетт сам его явно не обозначает, кажется очевидным: оценка. Коэффициент CAPE по Шиллеру для S&P 500 достиг второго по величине пика в истории, уступая только пузырю доткомов. Этот показатель, который усредняет прибыль за 10 лет, дает трезвое представление о том, соответствуют ли цены на акции фундаментальной стоимости. Сейчас — нет.

Философия Баффетта основана на простом принципе: покупай недооцененное, избегай переоцененного. Инвестиции в стоимость не гламурны, но они доказали свою устойчивость. Миллиардер внезапно не забыл эту доктрину. Его трехлетняя позиция — активные продажи, легкие покупки, крепкий кэш — представляет собой методичный вывод из перегретого рынка.

Вопрос о пузыре ИИ, на который никто не хочет отвечать

Недавний рост S&P 500 полностью обусловлен акциями, связанными с ИИ, и любимыми для роста компаниями, которые демонстрируют астрономические мультиплициты. Месяцами ходили опасения, отражающие, является ли эта концентрация настоящим инновационным прорывом или спекулятивным избытком. Действительно, опасения по поводу пузыря ИИ на короткое время снизили настроение, но затем оптимизм возобновился после bullish объявлений о расходах.

Но бездействие Баффетта в этой области говорит само за себя. Пока другие гнались за темами искусственного интеллекта, он оставался заметно отсутствующим в этой гонке — расчетливый выбор, подчеркивающий его скептицизм к богатым оценкам роста.

История не повторяется, но рынки цикличны

Одна неудобная истина, которая всплывает при изучении истории рынков: резкие падения S&P 500 неизменно следуют за пиками оценки. Это не совпадение, а механизм. Когда цены взлетают выше того, что оправдывают прибыли, любое разочарование — будь то корпоративные прогнозы, экономические данные или секторальные препятствия — может вызвать быстрое переоценивание.

Текущая ситуация очень похоже на этот шаблон. Инвесторы вкладывают капитал в акции с почти религиозной уверенностью, казалось бы, делая ставку на то, что оценки на уровне 60-летних максимумов окажутся устойчивыми. Трехлетная боковая позиция Баффетта говорит о другом выводе.

Путь вперед: осторожность вместо убежденности

По мере развития 2026 года инвестиционное сообщество сталкивается с выбором. Следует ли наконец прислушаться к посланию, которое Баффетт транслирует через свои действия уже 12 кварталов подряд? Вероятно, ответ — в поиске золотой середины.

Следовать за стратегией Баффетта не означает полностью отказаться от акций. Скорее, это требует бдительности — искать истинную ценность, избегать спекулятивных крайностей и держать резервный капитал для возможностей, возникающих из-за волатильности. В среде, где акции торгуются по пиковым оценкам, выборочные покупки превосходят безразборное накопление.

Денежный резерв Berkshire Hathaway в $381 миллиардов — это не просто накопленная ликвидность; это позиционный капитал, ожидающий точек перелома. Инвесторам было бы разумно принять такую же дисциплину, понимая, что рынки вознаграждают терпение и выбор, а осторожность во время эйфории часто предшествует превосходству при смене настроений.

Предупреждение, которое повторяет Баффетт, — это не призыв к выходу с рынков, а приглашение инвестировать осмысленно, когда другие инвестируют безрассудно.