Миллиардеры уходят из Philip Morris, поддерживая Alphabet: что эта смена говорит нам о рынке

Когда титаны хедж-фондов начинают двигаться, розничным инвесторам стоит обратить внимание

Не секрет, что отслеживание инвестиционных движений миллиардеров может многое раскрыть. В третьем квартале несколько ведущих менеджеров хедж-фондов приняли смелые решения по портфелю, которые ясно показали, куда течет умный капитал. С одной стороны, они сокращали позиции в Philip Morris International — высокодивидендной табачной компании, которая приносила стабильную прибыль. С другой — активно наращивали доли в Alphabet, одной из любимых компаний «Великолепной Семерки».

Но вот что важно: это были не изолированные ставки. Когда несколько миллиардеров движутся в одном направлении, стоит понять, почему.

Отступление Philip Morris: почему титаны делают шаг назад

Акции Philip Morris выросли на 27% с начала года по середину ноября, но импульс остановился в июле. Это совпало с тем, когда Stanley Druckenmiller’s Duquesne Family Office и Philippe Laffont’s Coatue Management полностью ликвидировали свои позиции в табачном гиганте.

Duquesne полностью вышел из своей почти 816 000 акций позиции, а Coatue Management продала примерно 1,3 миллиона акций. Что их напугало?

Второй квартальный отчет компании показал критическую слабую сторону: несмотря на то, что общая прибыль превзошла ожидания, а руководство повысило прогнозы, выручка разочаровала. Еще важнее, рост Zyn — бездымных никотиновых пакетов Philip Morris и будущей жизненной силы компании — вызвал опасения инвесторов, несмотря на его устойчивость.

Когда Philip Morris опубликовала результаты за третий квартал в конце октября, руководство сообщило, что проводило рекламные кампании Zyn. Это вызвало тревогу о том, сможет ли продукт сохранить свою конкурентоспособность на рынке, который наполняется новыми участниками.

Несмотря на рост сегмента бездымных продуктов на 17,7% в годовом выражении, рынок начал волноваться. Оценка акций также выросла примерно до 25 раз по прогнозной прибыли к июлю, что делало их менее привлекательными при таких мультипликаторах.

Тем не менее, Philip Morris остается привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход. Его дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет около 3,6%, а доходность свободного денежного потока — около 4,2%.

Игра Alphabet: почему миллиардеры накапливают

Вот противоположная история: три крупных игрока — Coatue Management, Duquesne Family Office и Warren Buffett’s Berkshire Hathaway — все начали новые позиции в Alphabet в том же квартале.

Coatue приобрела примерно 2,1 миллиона акций. Duquesne — более 102 000 акций. Но настоящая новость пришла от Berkshire: холдинговая компания Баффета приобрела более 17,8 миллиона акций на сумму свыше $4,3 миллиарда к концу квартала.

Почему они оптимистичны? Alphabet столкнулась с серьезными препятствиями в начале этого года, включая антимонопольный иск Министерства юстиции. Федеральный судья постановил, что Google действительно занималась монополистической практикой в области поиска и цифровой рекламы. Однако приговор оказался гораздо мягче, чем ожидали многие — судья отклонил требование DoJ о принудительной продаже Chrome.

Наратив об искусственном интеллекте также изменился в положительную сторону. Первоначальные опасения, что чат-боты AI, такие как ChatGPT, могут съесть долю Google в поиске (где Google занимает 90% рынка), в основном исчезли. Инвесторы теперь понимают, что Google сама конкурентоспособна в области AI-поиска и готова защищать свой основной бизнес.

Alphabet торгуется по менее чем 28 раз по прогнозной прибыли, предлагая лучшую ценность, чем большинство других компаний «Великолепной Семерки». Помимо поиска, компания управляет несколькими высокоростными подразделениями, которые продолжают приносить стабильные доходы.

Итог

Когда миллиардеры инвестируют капитал в разные акции, это что-то нам говорит. Выход Philip Morris в сочетании с накоплением Alphabet указывает на более широкую перераспределение капитала — от защитных, зрелых дивидендных компаний к ориентированным на рост технологическим компаниям, которые все еще имеют разумные оценки. Подходит ли эта стратегия вам — зависит от вашего инвестиционного горизонта и толерантности к риску — но полностью игнорировать эти движения было бы короткосрочной ошибкой.