EVER vs. LMND: Какая акция InsurTech заслуживает вашего выбора для инвестиций?

Рынок InsurTech: вызовы и возможности

Сектор страховых технологий продолжает привлекать внимание инвесторов, поскольку игроки, ориентированные на цифровые решения, меняют традиционные модели страхования. Однако как Lemonade Inc. [LMND], так и EverQuote Inc. [EVER] — известные американские компании InsurTech — сталкиваются с сложной ситуацией, характеризующейся сжатыми маржами по интересам, усилением рыночной конкуренции, инфляционным давлением и повышенными затратами на ремонт убытков. Эта конкуренция вынуждает компании сосредоточиться на достижении устойчивой прибыльности и одновременно повышать технологические возможности. В то же время традиционные страховщики ускоряют собственные инициативы по цифровой трансформации, сокращая инновационное преимущество, которое ранее отличало чисто онлайн-InsurTech-компании.

Конкурентные преимущества и траектория роста EVER

EverQuote заняла прочные позиции на рынке цифрового страхования благодаря собственной инфраструктуре данных и стратегическому расширению за пределы автострахования. Более легкая операционная структура позволяет компании снижать затраты на привлечение клиентов и использовать растущие тренды цифровой миграции в страховом секторе.

Движущие силы компании подкреплены несколькими факторами. Ее баланс остается без долгов, а денежные резервы укрепляются за последние три года. Руководство одобрило программу выкупа акций на $50 миллионов долларов, которая продлится до июня 2026 года, что свидетельствует о доверии к финансовой устойчивости и эффективности капитала. Приобретение PolicyFuel расширило ассортимент продуктов и укрепило отношения с компаниями по страхованию имущества и ответственности, а также открыло доступ к рынку страховых комиссионных на сумму $135 миллиардов долларов, поскольку цифровые каналы захватывают все большую долю.

EverQuote внедряет искусственный интеллект во всю свою платформу — от интеллектуальных помощников до голосовых агентов и автоматизированных рабочих процессов. Эти технологические инвестиции направлены на увеличение доходов от рекламы и привлечение высоко мотивированных покупателей страховых услуг через множество точек взаимодействия.

Финансово ожидается, что выручка за 2025 год вырастет на 34.8% по сравнению с прошлым годом, а прибыль на акцию увеличится на 65.9%, что свидетельствует о значительном ускорении прибыльности. Рентабельность собственного капитала EVER составляет 38.2%, значительно превышая отраслевые показатели. За текущий год акции EVER выросли на 116%.

Перспективы LMND: диверсификация и масштабирование

Lemonade стратегически расширила свой ассортимент продуктов далеко за пределы базовых сегментов арендаторов и домовладельцев. Приобретение Metromile открыло канал автострахования, а продукты для домашних животных и жизни дополнительно снижают зависимость от одного источника дохода. Такая диверсификация должна обеспечить стабильность повторяющихся доходов по мере того, как существующие клиенты постепенно приобретают дополнительные виды страхования.

Объем премий за третий квартал достиг $1.16 миллиарда, что означает восемь последовательных кварталов ускорения роста. Руководство прогнозирует, что к концу года объем премий составит от $1.218 до $1.223 миллиарда, а в 2026 году планируется рост на 30% — амбициозная масштабная стратегия, направленная на достижение десятилетней цели роста.

Автострахование продолжает показывать превосходство над ожиданиями благодаря выходу на новые рынки штатов и увеличению инвестиций в бренд. В то же время, операционная дисциплина обеспечивает впечатляющие показатели эффективности: средние расходы на урегулирование убытков составляют всего 7% от премий — заметное улучшение, особенно по сравнению с крупными конкурентами. За три года Lemonade снизила коэффициент LAE на 600 базисных пунктов.

Структура перестрахования обеспечивает значительную защиту от негативных сценариев, передавая значительную часть рисков по претензиям партнерам-страховщикам, что сглаживает волатильность прибыли. Географически деятельность в Европе добавляет диверсификации и снижает риск катастрофических убытков.

На 2025 год ожидается рост выручки на 38.6%, а EPS — на 17.2%. Руководство планирует выйти на точку безубыточности по скорректированному EBITDA к 2026 году. Однако Lemonade пока остается убыточной, с отрицательной рентабельностью собственного капитала -31.9%, что ниже средних отраслевых показателей. За текущий год акции LMND выросли на 116%.

Оценка: отделение справедливой стоимости от завышенных цен

Анализ мультипликаторов цена/балансовая стоимость показывает важный контекст. LMND торгуется по 11.65x балансовой стоимости, что значительно выше трехлетней медианы 1.85x, что указывает на существенную премию за оценку. Мультипликатор EVER — 5.6x, чуть выше трехлетней медианы 5.26x, что свидетельствует о более умеренном росте.

Эта разница в оценке отражает рыночное восприятие относительной прибыльности и эффективности генерации доходов.

Итог: какой выбор соответствует вашим инвестиционным критериям?

Обе компании представляют возможности роста в сфере цифрового страхования, однако находятся на разных стадиях развития. Lemonade активно расширяет географию и ассортимент продуктов, стремясь к точке прибыльности, что делает акции более рискованными, но с потенциалом высокой доходности. EverQuote уже приносит прибыль и использует денежные средства для расширения маржи и возврата акционерам — это более устоявшееся предложение с ориентацией на эффективность.

При оценке устойчивой рентабельности собственного капитала — важнейшем показателе, отражающем прибыльность на доллар капитала акционеров и общего финансового состояния — EverQuote демонстрирует явное превосходство: 38.2% против отрицательных -31.9% Lemonade. Это различие подтверждается и аналитическими рейтингами: EVER имеет рейтинг Zacks #1 (Strong Buy) rating, while LMND holds a #3 (Hold).

Для инвесторов, ищущих краткосрочный актив с подтвержденной прибыльностью и эффективностью, EverQuote выглядит более привлекательным выбором. Для тех, кто готов принять больший риск и имеет долгосрочные инвестиционные горизонты, делая ставку на масштабирование и прибыльность Lemonade, LMND может быть интересен — однако текущие показатели EverQuote указывают на то, что в данный момент это более предпочтительная акция.