Рост рынка облигаций ускоряется на фоне мягкой риторики и ослабления экономики

Облигации Казначейства США продемонстрировали сильный восходящий тренд после торгов во вторник, продолжая набирать обороты, сформированные за предыдущие недели. Оценка облигаций стабильно росла в течение всего дня, а доходность бенчмарка десятилетних облигаций резко снизилась на 3,6 базисных пункта и остановилась на уровне 4,002 процента. Это значительное откат к уровням, которых не было с конца октября, когда доходности кратковременно опустились ниже порога в 4 процента.

Экономические данные усиливают спекуляции о снижении ставок

Участники рынка все более оптимистично настроены относительно траектории изменения процентных ставок, опираясь на два ключевых фактора. Во-первых, недавние заявления представителей Федеральной резервной системы приняли заметно более мягкий тон. Во-вторых, свежие экономические данные показали смешанную, но в целом более мягкую картину спроса и занятости в США.

Отчет Министерства торговли за сентябрь по розничным продажам разочаровал, показав рост значительно ниже ожидаемого консенсусом уровня. В то же время, инфляция цен производителей по данным Министерства труда за тот же месяц соответствовала прогнозам. Более тревожной была ситуация с занятостью. Обработчик данных о занятости в частном секторе ADP сообщил, что работодатели в США сократили в среднем 13 500 позиций еженедельно за четыре недели, завершившиеся 8 ноября — резкий разворот по сравнению с потерей 2 500 рабочих мест за предыдущий четырехнедельный период.

Настроение потребителей значительно ухудшилось. Индекс доверия Конференц-совета рухнул до 88,7 в ноябре с пересмотренного вверх показателя 95,5 в октябре, значительно уступая ожидаемому снижению до 93,3.

Вероятность снижения ставки ФРС выросла

Эти экономические противоречия резко изменили ожидания рынка относительно денежно-кредитной политики. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность снижения ставки на четверть пункта в следующем месяце выросла до 82,7 процента, что значительно выше по сравнению с всего лишь 50,1 процента неделей ранее.

Спрос на аукционах и краткосрочные перспективы

Аукцион пятилетних облигаций Казначейства на сумму $70 миллиардов в этом месяце собрал чуть более чем средние заявки, что подчеркивает устойчивый интерес институциональных инвесторов к фиксированному доходу. В преддверии Дня благодарения объем торгов в среду может снизиться, хотя отчеты о заказах на долговечные товары и о заявках на пособия по безработице остаются в повестке дня инвесторов.