Affirm или SoFi: Какая финтех-компания с ростом акций заслуживает ваших денег?

Два финтех-гиганта, меняющих банковский сектор

Когда речь заходит о разрушении традиционных финансов, SoFi Technologies и Affirm играют две совершенно разные, но не менее захватывающие игры. SoFi переключилась с студенческих кредитов на полноценную цифровую банковскую платформу, в то время как Affirm революционизировала потребительское кредитование с помощью модели “купи сейчас, заплати позже”. Обе компании привлекли молодых, цифрово подкованных потребителей — но какая из них сейчас предлагает инвесторам лучший потенциал роста?

Расширение SoFi: от нишевого игрока до цифрового банка

История трансформации SoFi поразительна. Что начиналось как disruptor студенческих кредитов, превратилось в универсальную цифровую финансовую платформу, ориентированную на пользователей, которые предпочли бы никогда не заходить в традиционный банковский филиал. Приобретение Galileo в 2020 году, цифрового платежного процессора, сейчас обслуживающего почти 160 миллионов аккаунтов, обеспечило SoFi мощной инфраструктурой. Затем в 2022 году был получен банковский статус, позволяющий компании работать как легитимный цифровой банк.

Числа по подписке говорят сами за себя. Численность пользователей SoFi выросла с 2,5 миллиона в 2021 году до 12,6 миллиона к третьему кварталу 2025 года — пятилетний рост. В то же время количество используемых продуктов выросло с 1,9 миллиона до 18,6 миллиона за тот же период. Этот рост произошел несмотря на такие препятствия, как мораторий на платежи по федеральным студенческим кредитам (2020-2023) и агрессивные повышения ставок.

Глядя в будущее, инвестиционное сообщество прогнозирует, что выручка SoFi будет расти со среднегодовым темпом (CAGR) в 27% до 2027 года, а скорректированная EBITDA может увеличиться на 44% ежегодно. Факторами роста являются платформа кредитования для третьих сторон, увеличение депозитных баз за счет расширения подписки, новые функции блокчейна и криптовалют, а также премиум-подписка.

Импульс Affirm: BNPL входит в свою зрелость

Сервис “купи сейчас, заплати позже” Affirm работает в другой экосистеме, но с не менее впечатляющими метриками. Платформа позволяет потребителям с низким доходом разбивать покупки на рассрочку без одобрения по традиционной кредитной карте. Без скрытых комиссий, без сложных процентов — только прозрачные платежи.

Цифры впечатляют. С 2021 по 2025 год активная база потребителей Affirm выросла с 7,1 миллиона до 23,0 миллиона, активных торговцев — с 29 000 до 376 800, а общий объем товаров вырос более чем в четыре раза — с 8,3 миллиарда долларов до 36,7 миллиарда долларов. Удивительно, что Affirm достиг этого роста, переживая сокращение расходов из-за инфляции и поглощая кризис Peloton — и вышел из ситуации с партнерствами с Amazon и Walmart.

К первому кварталу 2026 финансового года активных потребителей было 24,1 миллиона, а торговцев — 419 000. Просрочки остались ниже 3%, что доказывает, что бизнес не жертвует качеством кредитов ради роста.

Аналитики прогнозируют, что выручка Affirm будет расти со среднегодовым темпом (CAGR) в 25% до 2028 года, но самое удивительное — скорректированная EBITDA, которая стала положительной в 2025 году, может ускориться до 131% CAGR за тот же период. Расширение карты Affirm, партнерства в финтехе и выход на европейский рынок должны поддерживать этот тренд.

Вопрос оценки: где скрывается ценность?

Здесь сравнение становится особенно интересным. Рыночная стоимость SoFi составляет 32,5 миллиарда долларов и торгуется по 31-кратной скорректированной EBITDA этого года. Рыночная стоимость Affirm — 27,2 миллиарда долларов, и она торгуется всего по 24-кратной скорректированной EBITDA.

Обе компании имеют премиальные оценки по сравнению с более широким рынком, но Affirm, похоже, подтверждает более привлекательный профиль риск-доход.

Итог

И SoFi, и Affirm занимают привлекательные позиции в финтех-ландшафте. Однако, учитывая более узкую, целенаправленную бизнес-модель Affirm, превосходные показатели роста прибыли, устойчивость в условиях экономической неопределенности низкодоходные потребители полагаются на BNPL при сокращении располагаемого дохода и более низкие мультипликаторы по сравнению с разветвленной платформой SoFi, выбор становится очевидным.

Для инвесторов, ориентированных на рост и готовых к волатильности, Affirm кажется более привлекательной точкой входа сегодня.