Что движет ценой акций серебра к 2026 году

Идеальный шторм за рекордным ралли серебра

Серебро пережило необычайное преобразование в течение 2025 года. Белый металл вырос с уровня ниже $30 в январе до более чем $60 к концу года, при этом декабрь стал его самым сильным показателем за более чем четыре десятилетия. Это гораздо больше, чем просто восстановление товара — это отражение фундаментальных изменений в восприятии рынками роли этого драгоценного металла в мировой экономике.

Катализатором послужило не одно событие, а множество факторов. Когда Федеральная резервная система США снизила процентные ставки, инвесторы, ищущие альтернативы низкопроцентным активам, ускорили свои перемещения в сырье. Серебро, обладающее двойственной природой как промышленный товар и драгоценный металл, оказалось на пересечении нескольких мощных потоков спроса.

Структурный дефицит предложения, который не исчезнет

За каждым значительным движением цен стоит история спроса и предложения. Текущий тренд серебра поддерживается тем, что отраслевые аналитики описывают как «укоренившийся структурный дефицит» — состояние, которое, вероятно, сохранится до 2026 года и далее.

Данные Metal Focus указывают на дефицит в 63,4 миллиона унций в 2025 году, при этом прогнозы предполагают сокращение до 30,5 миллиона унций в 2026 году. Однако основная проблема глубже. Глобальное производство серебра за последнее десятилетие снизилось, особенно в Центральной и Южной Америке — регионах, критически важных для мировых запасов.

Любопытная динамика: даже при исторически высоких ценах операторы шахт сталкиваются с ограниченными стимулом увеличивать добычу. Серебро служит побочным продуктом примерно в 75% горных предприятий, добываемом при извлечении золота, меди, свинца и цинка. Когда серебро составляет незначительный доход для горнодобывающих компаний, повышение цен само по себе не вызывает активных расширений производства. Шахтеры могут даже переключиться на менее качественные руды, которые при более высоких ценах на серебро становятся экономически целесообразными, но парадоксально содержат меньше общего серебра.

Со стороны разведки реакция задерживается жестко. Перевод месторождения серебра из стадии открытия в стадию добычи занимает от 10 до 15 лет. Эта структурная задержка практически гарантирует, что дефицит предложения будет характеризовать рынок до 2026 года и, вероятно, дольше.

Промышленное потребление: скрытый двигатель роста

Если предложение остается ограниченным, спрос одновременно ускоряется из неожиданных источников. Назначение серебра в 2025 году в качестве критического минерала правительством США было не формальностью — оно отражало искреннее признание незаменимой роли серебра в трансформации глобальных энергетических систем.

Технология солнечных фотоэлектрических элементов в основном зависит от серебра. По мере расширения возобновляемых источников энергии по всему миру потребление серебра в этой сфере не показывает признаков насыщения. Международное энергетическое агентство прогнозирует продолжительный устойчивый рост солнечных установок в течение следующего десятилетия.

Электромобили — еще один важный пункт потребления. Каждый электромобиль содержит примерно 25 граммов серебра в проводах и переключателях. С ростом внедрения электромобилей по всему миру спрос на серебро в автомобильной промышленности ежегодно увеличивается.

Также есть искусственный интеллект и дата-центры — возможно, самые недооцененные драйверы роста. Оценивается, что около 80% мировых дата-центров работают в США, где спрос на электроэнергию, по прогнозам, увеличится на 22% за следующее десятилетие. Добавление инфраструктуры ИИ само по себе может привести к росту потребления электроэнергии на 31% за тот же период.

Особенно стоит отметить, что американские дата-центры выбирают солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную при расширении мощностей. Это слияние роста ИИ и внедрения возобновляемых источников энергии создает исключительные условия для спроса на серебро.

Инвестиционные потоки усиливают физический дефицит

Параллельно с промышленным спросом инвесторы в драгоценные металлы обнаружили привлекательность серебра как средства страхования портфеля. По мере усиления геополитической неопределенности и вопросов о независимости центральных банков серебро выполняет роль, которую золото стало слишком дорогим для среднего инвестора, чтобы получить к ней доступ.

Фонды ETF, обеспеченные серебром, поглотили около 130 миллионов унций в течение 2025 года, доведя общие запасы ETF примерно до 844 миллионов унций — рост на 18% по сравнению с прошлым годом. Это не было спекулятивной лихорадкой, а перераспределением средств институциональных и розничных инвесторов в материальные активы.

Доказательства реального дефицита стали очевидными. Глобальные слитки и монеты из серебра испытывают периодические нехватки на крупных монетных дворах. Запасы серебра на фьючерсных рынках в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае значительно сократились. В ноябре запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли минимального уровня с 2015 года, что сигнализирует о настоящих проблемах с поставками, а не о простых бумажных позициях.

В Индии — крупнейшем в мире потребителе серебра — ситуация изменилась кардинально. При ценах на золото выше $4,300 за унцию серебряные украшения и слитки стали доступной альтернативой сохранению богатства. Индия импортирует 80% своих потребностей в серебре, и недавние закупки существенно снизили запасы на лондонской бирже.

Прогноз цен и рыночные риски на 2026 год

Точно предсказать целевые уровни цен на серебро сложно из-за его известной волатильности. Тем не менее, формируется консенсус относительно разумных параметров.

Консервативные аналитики рассматривают уровень $50 как новую базовую поддержку, а ожидания по $70 — как разумную цель на 2026 год. Это предполагает, что фундаментальные показатели промышленного спроса останутся в силе, а геополитическая неопределенность сохранит роль безопасной гавани.

Более оптимистичные сценарии предполагают, что серебро может приблизиться или превысить $100 в течение 2026 года. Эти прогнозы обычно учитывают спрос со стороны розничных инвесторов как основной движущий фактор, а не только промышленное потребление — так называемая динамика «быстрой лошади», когда импульс становится самоподдерживающимся.

Риски снизу заслуживают внимания. Синхронное глобальное замедление экономики может снизить промышленный спрос одновременно с рисковым аппетитом инвесторов. Внезапные ликвидные коррекции на финансовых рынках могут вызвать быстрые сокращения. Расширение ценовых разрывов между торговыми центрами может выявить структурные уязвимости системы контрактов на бумаге, если доверие ослабнет.

Вероятно, рынок будет внимательно следить за четырьмя конкретными индикаторами: тенденциями промышленного спроса в секторах чистых технологий, объемами импорта в Индии, направлениями потоков ETF и динамикой позиций в крупных непокрытых коротких контрактах. Любые значительные изменения в этих направлениях могут существенно изменить траекторию цен на серебро в 2026 году.

Слияние ограничений предложения, промышленного роста и инвестиционного спроса создало то, что многие называют настоящей структурной трансформацией рынков серебра — процесс, маловероятный, чтобы быстро или резко изменился до 2026 года.